【下周最具爆發(fā)力六大牛股】華聞傳媒：非公開(kāi)發(fā)行39億加碼“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”；埃斯頓：機(jī)床業(yè)務(wù)危中有機(jī)，機(jī)器人業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。

華聞傳媒：非公開(kāi)發(fā)行39億加碼“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”

華聞傳媒公告本次發(fā)行擬募集資金總額不超過(guò)人民幣391,540.00萬(wàn)元，向不超過(guò) 10名特定對(duì)象發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)24,199.0112萬(wàn)股。

點(diǎn)評(píng)：

更加明確戰(zhàn)略方向，打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”。此次募集資金39.154億元主要投向三個(gè)領(lǐng)域：移動(dòng)視頻項(xiàng)目(10.76億元)、互聯(lián)網(wǎng)電視項(xiàng)目(12.134億元)和影視劇生產(chǎn)和采購(gòu)項(xiàng)目(16.26億元)。這三個(gè)項(xiàng)目的核心是以用戶為中心，重點(diǎn)打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”，使其無(wú)論是在移動(dòng)場(chǎng)景還是在家庭場(chǎng)景，都能欣賞到優(yōu)秀的視頻內(nèi)容。同時(shí)，也能將華聞傳媒已有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)，公司已經(jīng)具備豐富的視頻資源、動(dòng)漫內(nèi)容、游戲內(nèi)容、教育資源和電商資源，能夠在“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”的打造中發(fā)揮內(nèi)容和應(yīng)用的優(yōu)勢(shì)。

移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)收購(gòu)國(guó)廣華屏，攜手永新視博，搭建“視頻云”。公司現(xiàn)有的移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)主要集中在中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商的視頻基地，覆蓋的主要是3G/4G 移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商用戶。隨著全國(guó)Wi-Fi 熱點(diǎn)的大量普及，公共場(chǎng)所通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi上網(wǎng)收看視頻的用戶快速增長(zhǎng)，國(guó)廣視訊通過(guò)受讓國(guó)廣華屏股權(quán)并對(duì)其進(jìn)行增資，可以將公司的移動(dòng)視頻業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi 用戶進(jìn)行拓展，擬做到工廠、學(xué)校、醫(yī)院、高鐵、輪船等區(qū)域的移動(dòng)人群全覆蓋，滿足前述移動(dòng)人群隨時(shí)隨地流暢收看視頻的需求。

同時(shí)，公司攜手永新視博，開(kāi)發(fā)定制型的專業(yè)移動(dòng)視頻云終端，搭建視頻云平臺(tái)。永新視博是中國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者，擁有源于清華大學(xué)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，憑借其技術(shù)實(shí)力上的優(yōu)勢(shì)，能夠與國(guó)廣視訊分別從信號(hào)傳輸?shù)募夹g(shù)層面和視頻內(nèi)容的運(yùn)營(yíng)層面出發(fā)，共同從項(xiàng)目的視頻云終端研發(fā)、前端系統(tǒng)支持到后續(xù)的技術(shù)改造方面進(jìn)行全方位的合作，為項(xiàng)目提供從平臺(tái)建設(shè)、信號(hào)傳輸，到地方資源組織，再到業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理的全程支持。

牽手達(dá)華智能，補(bǔ)足終端環(huán)節(jié)，構(gòu)建“內(nèi)容+平臺(tái)+終端+應(yīng)用”的互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈。達(dá)華智能是國(guó)內(nèi)上市公司，剛剛收購(gòu)了全球領(lǐng)先的視頻和音頻綜合解決方案提供商金銳顯，在互聯(lián)網(wǎng)電視終端的設(shè)計(jì)和研發(fā)上具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。環(huán)球智達(dá)主要業(yè)務(wù)為“CAN”互聯(lián)網(wǎng)電視終端系列產(chǎn)品和其他配套終端系列產(chǎn)品的研發(fā)和銷售。環(huán)球智達(dá)的終端系列產(chǎn)品主要包括“CAN”系列互聯(lián)網(wǎng)電視終端、“超霸”云盒和“超霸”聲霸三個(gè)產(chǎn)品種類。和達(dá)華智能的合作使得公司補(bǔ)足了終端制造環(huán)節(jié)，構(gòu)建了“內(nèi)容+平臺(tái)+終端+應(yīng)用”全平臺(tái)。內(nèi)容上，一方面公司在視頻內(nèi)容上集合了優(yōu)酷土豆、樂(lè)視、騰訊以及天脈聚源的內(nèi)容，另一方面通過(guò)此次募投項(xiàng)目加碼內(nèi)容資源。應(yīng)用上公司已經(jīng)具備游戲、電商、教育、音樂(lè)等應(yīng)用，同時(shí)，作為“七張牌照方”之一，公司在搭建平臺(tái)上具備較高的門檻。

加強(qiáng)內(nèi)容生產(chǎn)與采購(gòu)，增強(qiáng)內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，與海潤(rùn)影視、優(yōu)朋普樂(lè)和舞之?dāng)?shù)碼成立合資公司。本次募投項(xiàng)目中，影視劇生產(chǎn)和采購(gòu)占比最大，為16.26億元，通過(guò)與海潤(rùn)影視、優(yōu)朋普樂(lè)、舞之?dāng)?shù)碼的全方位合作，以成立合資公司采購(gòu)和制作影視劇及其他特色視頻內(nèi)容相結(jié)合的方式強(qiáng)化公司的視頻內(nèi)容資源積累，并通過(guò)影視劇資源運(yùn)營(yíng)來(lái)增強(qiáng)公司和合作伙伴之間的聯(lián)系，共同為“移動(dòng)視頻”和“互聯(lián)網(wǎng)電視”搶占入口。優(yōu)朋普樂(lè)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，已經(jīng)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)電視用戶約 1,600萬(wàn)戶，月活躍用戶近 600萬(wàn)戶。未來(lái)幾年優(yōu)朋普樂(lè)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)電視用戶目標(biāo)為超過(guò) 5,000萬(wàn)戶，月活躍用戶也將超過(guò) 2,000萬(wàn)戶。海潤(rùn)影視是影視制作龍頭，代表作品包括：《永不瞑目》、 《玉觀音》、《拿什么拯救你我的愛(ài)人》、《一雙繡花鞋》、《一米陽(yáng)光》、 《亮劍》等。舞之?dāng)?shù)碼是一家以動(dòng)畫(huà)代工和原創(chuàng)動(dòng)畫(huà) IP 孵化為主營(yíng)業(yè)務(wù)的動(dòng)畫(huà)制作公司。在動(dòng)畫(huà)代工方面，已經(jīng)累計(jì)了 5部大型動(dòng)畫(huà)電影制作經(jīng)驗(yàn)，包括《賽爾號(hào)2》 (2012)、《賽爾號(hào)3》(2013)、《神筆馬良》(2014)、《賽爾號(hào) 4》(2014)等。

隨著國(guó)有文化企業(yè)改革的推進(jìn)，公司有望獲得大股東的強(qiáng)力資源支持。公司具有中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)的股東背景，國(guó)際臺(tái)是國(guó)內(nèi)最具全球信息采集能力和傳播覆蓋能力的媒體，擁有95家海外城市臺(tái)，每天43種語(yǔ)言播報(bào)，覆蓋60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，12家境外廣播孔子課堂，18家環(huán)球網(wǎng)絡(luò)電臺(tái)，40個(gè)駐外記者站及總站，4112個(gè)境外聽(tīng)眾俱樂(lè)部，無(wú)線廣播每天累計(jì)播出節(jié)目3000多個(gè)小時(shí)，也是7家集成牌照方中唯一一家可覆蓋海外的公司。今年引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者匯垠澳豐為廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司旗下基金管理公司，廣州基金是廣州市政府為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、放大財(cái)政資金引導(dǎo)效應(yīng)、激活社會(huì)投資、強(qiáng)化區(qū)域金融中心地位，專門成立的產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)并已經(jīng)與大型傳媒集團(tuán)合作。

維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司2015-2017年歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為12.68億、14.30億和16.60億，EPS 分別0.62元、0.70元和0.81元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為17.1、15.2和13.1倍，考慮到公司全媒體平臺(tái)價(jià)值凸顯，公司未來(lái)空間廣闊，參照國(guó)際傳媒公司和A 股傳媒類公司進(jìn)行分部估值，當(dāng)前公司已被低估，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：(1)公司發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施不達(dá)預(yù)期，公司全媒體平臺(tái)未能發(fā)揮作用，外延收購(gòu)整合等不達(dá)預(yù)期；(2)原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)；(3)公司擁有的壟斷性媒體牌照資源放開(kāi)導(dǎo)致公司在行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)減弱的風(fēng)險(xiǎn)。(國(guó)聯(lián)證券徐藝 )

埃斯頓：機(jī)床業(yè)務(wù)危中有機(jī)，機(jī)器人業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)

國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)整體需求低迷是公司2015年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑的主要原因。中國(guó)機(jī)床工具行業(yè)和市場(chǎng)延續(xù)下行走勢(shì)，并進(jìn)一步呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級(jí)和分化的變化特征，需求進(jìn)一步疲弱，銷售持續(xù)下降，出口保持一定增長(zhǎng)，但增速回落。公司主要客戶之一亞威股份的中報(bào)亦反映出機(jī)床行業(yè)之低迷。公司抓住智能和節(jié)能兩條潛力增長(zhǎng)主線，大力提升剪板機(jī)和折彎?rùn)C(jī)的數(shù)控化率，并著力推廣SVP和DSVP等新興的節(jié)能產(chǎn)品，此外公司重載直驅(qū)伺服產(chǎn)品在伺服沖床的配套銷售上也取得了積極進(jìn)展。

公司積極推動(dòng)運(yùn)動(dòng)控制完整解決方案，借助自主產(chǎn)品HMI、運(yùn)動(dòng)控制器、PLC及交流伺服的集成優(yōu)勢(shì)，在機(jī)器人行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

新一代高速、高精度交流伺服系統(tǒng)標(biāo)配20位以上編碼器，其產(chǎn)品性能、可靠性和智能化程度大幅提升，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司產(chǎn)品在高端應(yīng)用和新興行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

工業(yè)機(jī)器人及其成套業(yè)務(wù)的快速發(fā)展得益于公司在3C行業(yè)的布局初見(jiàn)成效。2014年機(jī)器人出貨200多臺(tái)，目前公司的產(chǎn)能約1000臺(tái)，募投項(xiàng)目擬建設(shè)機(jī)器人及成套設(shè)備制造車間，包括2條機(jī)器人本體生產(chǎn)線和1條機(jī)器人工程集成生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后工業(yè)機(jī)器人的產(chǎn)能將達(dá)到2000臺(tái)，預(yù)計(jì)年新增銷售收入50,400萬(wàn)元，利潤(rùn)6,892萬(wàn)元，將極大提升公司的盈利能力。

首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)：2014-2016年公司實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.38元、0.45元和0.60元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年動(dòng)態(tài)PE86X，考慮到公司所處行業(yè)地位，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。金屬成形機(jī)床行業(yè)景氣度進(jìn)一步下滑；工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期等。(國(guó)聯(lián)證券皮斌)