展望第四季方面，基本因素仍然是美息主導(dǎo)市場(chǎng)走向。

據(jù)香港文匯報(bào)報(bào)道，本周三是今年第三季最后一個(gè)交易日，相信不少投資者對(duì)今年第三季的投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，感到有點(diǎn)失措。單是港股今季累計(jì)下跌大約5,400點(diǎn)，或20.7%。其他環(huán)球股市表現(xiàn)亦不好過，從彭博的資料顯示，過去三個(gè)月錄得升幅的股票市場(chǎng)只有四個(gè)，分別是拉脫維亞、馬爾他、斯洛伐克及愛沙尼亞。至于表現(xiàn)最差的股市當(dāng)中，竟然包括巴西股市、上證、恒指國(guó)企、印尼及香港恒生指數(shù)，跌幅介乎20.7%至36.45%。

第三季環(huán)球股市普遍下跌

為何比差如此強(qiáng)烈？中國(guó)因素當(dāng)然是其中之一，但是有否被夸大，又實(shí)在見仁見智。但過去受惠于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的國(guó)家，例如出口資源往中國(guó)的澳洲及巴西等地，兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)又真的表現(xiàn)疲弱。

資源價(jià)格亦成為關(guān)鍵，除了顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱外，亦令投資者憂慮這些以出口資源為主的國(guó)家財(cái)政情況。不計(jì)俄羅斯所受到的政治因素，巴西以至中東出口資源或能源的國(guó)家，又的確受到影響。近期，資源價(jià)格的下跌，已經(jīng)開始演變成為企業(yè)的炸彈。全球最大商品交易商嘉能可，受到投資者憂慮資源價(jià)格下跌影響公司財(cái)政情況的影響，股價(jià)可以單日急跌三成。另外，東南亞最大扁鋼生產(chǎn)商Sahaviriya投資英國(guó)鋼鐵廠Teesside失利，令企業(yè)于上周出現(xiàn)500億泰銖(相當(dāng)于14億美元)債務(wù)違約。

另一方面，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局鑒于中國(guó)以至其他新興市場(chǎng)情況波動(dòng)，故于9月份未有進(jìn)行加息行動(dòng)，反而被指令市場(chǎng)出現(xiàn)不明朗因素。投資者憂慮環(huán)球經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利前景，故環(huán)球股市表現(xiàn)受到影響。

第四季市況受加息時(shí)間左右

展望第四季方面，基本因素仍然是美息主導(dǎo)市場(chǎng)走向。當(dāng)然，什么時(shí)候加息，將會(huì)成為關(guān)鍵。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)局于12月加息，而10月加息的機(jī)會(huì)只有16%。但聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫及其他委員均指，不排除10月份加息的可能性。筆者認(rèn)為，主要反映局內(nèi)委員并非想把加息時(shí)間一拖再拖。上次為何出現(xiàn)大比數(shù)支持不加息，相信是在耶倫表態(tài)后，大多數(shù)委員憂慮被市場(chǎng)看到局內(nèi)出現(xiàn)嚴(yán)重分歧，故寧可表態(tài)支持維持利率不變的決定。

目前，美國(guó)民主共和兩黨仍就預(yù)算案爭(zhēng)辯，即使本月可以通過臨時(shí)預(yù)算案，12月中臨時(shí)預(yù)算用完后，真正的預(yù)算案仍未獲得通過的話，可能令政府部門關(guān)門，故12月并非理想的加息時(shí)間。只要未來一個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)許可，聯(lián)儲(chǔ)局10月加息的可能性絕對(duì)不能排除。

投資策略看美國(guó)加息時(shí)間

投資策略方面，要看美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局究竟是10月加息，還是12月加息。若屬前者的話，目前市場(chǎng)不明朗因素可以紓緩，再加下能提及未來一段時(shí)間內(nèi)維持低利率的話，有利大市于第四季的表現(xiàn)。當(dāng)中，近期受沽壓較大的生物科技股、歐洲及日本股市，屬投資者可以考慮之列。非美元貨幣及商品價(jià)格，可能出現(xiàn)短期反彈。

若屬后者的話，短期仍受到不明朗因素困擾，特別是當(dāng)未來一季美國(guó)如發(fā)生突變天氣等等的話，可能令聯(lián)儲(chǔ)局考慮的因素更多，對(duì)整體市況較為不利，防守性較高的投資工具可能會(huì)較好。