美聯(lián)儲9月加息“爽約”后，市場目光一致投向歐元區(qū)，關注點在于：歐元區(qū)會否推出第二輪量化寬松措施(QE2)，抑或歐元區(qū)會否就此增大現(xiàn)有QE規(guī)模。

美聯(lián)儲9月加息“爽約”后，市場目光一致投向歐元區(qū)，關注點在于：歐元區(qū)會否推出第二輪量化寬松措施(QE2)，抑或歐元區(qū)會否就此增大現(xiàn)有QE規(guī)模。而市場之所以如此認為，是因為美國不加息的決定，會推高歐元匯率，進而打擊歐元區(qū)出口，稀釋了歐元區(qū)現(xiàn)有QE刺激作用。由此推測，歐元區(qū)QE2正漸行漸近。

不過，以上只是推測，對于歐元區(qū)來說，事實又是怎樣的？

QE2推出有可能

關于歐元區(qū)推出歐版QE2，市場并非憑空猜測。

數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲公布利率決議后，歐元上漲，全日漲幅達1%。而在中國現(xiàn)代國際關系研究院歐洲部副所長王朔看來，歐元匯率是衡量歐版QE“療效”的重要指標。直接來看，歐元匯率可以反映出歐元區(qū)的出口競爭力。

資料顯示，歐元區(qū)二季度國內生產總值(GDP)季環(huán)比修正值0.4%，同比修正值為1.5%，均高于預期，其中出口是主要的推動因素，同比大增20%。7月歐元區(qū)19個成員國出口較進口高314億歐元，高于去年同期212億歐元的水平。和去年同期相比，出口上升了7%，而進口僅僅上升1%。歐盟統(tǒng)計局稱，這是自1999年1月以來的最大貿易順差。

間接來看，歐元匯率也會影響歐元區(qū)的通貨膨脹率。歐洲央行的研究數(shù)據(jù)表明，歐元名義匯率每上升10%就會拉低歐元區(qū)通脹率0.4~0.5個百分點。

在此背景下，中投顧問宏觀經濟研究員馬遙直言，如果美聯(lián)儲遲遲不加息，歐元區(qū)有可能會推出QE2，畢竟歐央行曾提出將不惜動用一切工具提振歐元區(qū)經濟，其中包括擴大現(xiàn)有QE規(guī)模。

另外，馬遙補充道，一些其他因素的出現(xiàn)也加大了市場對歐版QE2推出的預期，包括8月歐元區(qū)的消費者物價指數(shù)(CPI)初值僅比同期增長0.2%，仍處于低位；8月油價下跌抵消了其他商品和服務價格上漲的影響；同時大宗商品價格下跌給歐洲央行刺激歐元區(qū)通脹回升增加了難度。

看不到時間表

然而，有推出的可能并不代表一定會推出QE2。理由是，還有一系列“反面”理由在阻擋QE2的執(zhí)行。

馬遙指出，歐元區(qū)8月份企業(yè)間的活動以4年來最快的速度增加，同時歐元區(qū)最新采購經理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)有所上升，這都表明，現(xiàn)階段的QE還在起作用，歐元區(qū)經濟開始擴張。

因此，馬遙強調，對于歐元區(qū)會否推出QE2這一問題的準確表述應該是，美聯(lián)儲不加息的決定加大了歐元區(qū)推出QE2的壓力，但同時部分數(shù)據(jù)顯示，QE對歐元區(qū)經濟的刺激作用依然存在，QE2的推出取決于這兩股力量博弈的結果?？上У氖?，目前這兩股力量實力旗鼓相當。

商務部國際貿易經濟合作研究院歐洲部副主任姚鈴也同意馬遙的判斷，她補充稱，即使要推出QE2，也會在2016年9月現(xiàn)階段QE效應充分發(fā)揮之后。

另外，值得關注的是，易拓金融分析師熊振涵則從另一個角度對歐版QE2的推出提出了質疑。他指出，歐版的QE問題的結癥不是在央行是否愿意購買上，而是在賣方是否還有可供出售的債券上。

熊振涵強調，當前的QE認購額度顯示，歐央行很難完成預計的債券認購額，7月歐元區(qū)QE認購更是創(chuàng)出新低，這意味著歐版QE的最大問題是賣方危機，而不是買方問題。所以單純增加認購額毫無意義，歐央行的首要任務應該是讓現(xiàn)階段的QE得到充分的利用，先行解決賣方危機，如果之后發(fā)現(xiàn)力度不夠，再加碼也不遲。

資料顯示，2015年3月1日歐版QE啟動，每月采購600億歐元資產，計劃將持續(xù)19個月至2016年9月，總額度為1.14萬億歐元，新增額度9500億歐元。