昨日，OPEC公布了月度報告，顯示美國石油產出將出現八年來首次下降，但OPEC在未來原油產出將繼續攀升，在目前全球經濟仍處低迷的情況下，全球原油供需不平衡的狀態仍將持續下去。過去一周，國際原油價格借敘利亞危機事件大漲9%，突破前期阻力位。但以美國頁巖油生產商為代表的原油供應商對未來價格仍持悲觀態度，他們利用原油價格處于階段性高位的時機進行對沖操作，鎖定一部分生產利潤，導致了昨日晚間的原油價格大跌。

何為對沖操作呢，讓陳涵薇老師來帶領大家認識一下這個專業術語。

金融學上，對沖(hedge)指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關系存在同一性，供求關系若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什么方向變化，總是一盈一虧。當然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數量大小須根據各自價格變動的幅度來確定，大體做到數量相當。

市場上對沖的方式很多，我們在此只解釋發生在昨日原油市場上的做空對沖。做空對沖又稱“沽出對沖”，是用來保障未來原油價格的下跌。在這類對沖下，對沖者在原油期貨市場出售期貨合約，這便可固定未來實物現金售價及把價格風險從持有現貨者轉移到期貨合約買家身上。進行做空對沖的情況之一是投資者預期原油價格將會下跌，但投資者卻無法及時出售手上持有的現貨原油；他們便可做空原油期貨來補償持有原油現貨的預期損失。

本例中，以美國頁巖油生產商為代表的大部分原油供應商預期未來原油仍處于供大于求的不平衡狀態，油價可能長期處于低迷狀態，這些機構每天在不斷地生產新的原油現貨，但未來價格的走弱將不利于生產商的利潤，他們即可選擇在油價短期走高的時刻，在期貨市場上高位做空原油，持有原油空單，在價格下跌的時候獲利來補償現貨原油價格下跌所損失的利潤。

為何原油對沖操作，會引起昨日晚間的油價大跌？

市場預期未來原油供需不平衡，原油生產商在期貨市場上做空原油期貨，對沖手里持有的源源不斷生產出的原油現貨，對沖的手法即是做空，做空會引起價格的下跌。再加上高盛等國際大投行看空原油價格，市場情緒由上周的看多轉向悲觀情緒看空，市場對空做空再加上投機性的做空引起美油和布油收盤跌幅雙雙超過5%。