9月出口增速-3.7%(8月-5.5%)，季調(diào)同比-1.4%；進口增速-20.4%(8月-13.8%)，季調(diào)同比-16.7%；貿(mào)易順差603.4億美元(8月602億美元).

1、中國9月外貿(mào)數(shù)整體一般，出口略好于預(yù)期(盡管仍然保持低位，進口滑落幅度擴大)。以美元計價，出口回升1.8至-3.7%，進口下滑6.6至-20.4%，后者與春節(jié)1-2月份時期水平相當(dāng)； 再度錄得高順差603億美元，短期匯率問題無虞。

3季度連續(xù)看，出口降幅逐漸收窄，但仍然保持極低水平、并且為全年最低的季度；進口在3季度內(nèi)則逐月跌幅擴大；從經(jīng)濟意義上看，進出口表現(xiàn)仍然在原有路徑上運行。

2、貶值計價大約影響2-3個百分點：以人民幣計價，出口提升至-1.1%、進口則提升至-17.7%，顯示貶值計價因素大約影響2-3個百分點。可比領(lǐng)國看：越南依然最好：越南回升3.3至12.4%，今年1-9月平均增長達到9.4%，好于中國；韓國大幅回升了6個點至-8.3%，情況則壞于中國；而日本1-8月出口增長則平均達到7.3%，但同期對美元貶值幅度更大，損人不利己昭然。

3、出口的結(jié)構(gòu)方面，對美國與東盟表現(xiàn)較高；加工貿(mào)易繼續(xù)大幅惡化、勞動密集型產(chǎn)品表現(xiàn)較差，鋼材出口創(chuàng)歷史新高。(1)對主要國家出口輕微回升，對美國與東盟出口回升較多、并且今年以來對兩者出口表現(xiàn)較好；(2)貿(mào)易方式方面，一般貿(mào)易出口回升6個點至2.1%較為明顯，加工貿(mào)易則大幅下滑6.6至-14%；今年以來，一般貿(mào)易累計增長2.5%，大幅好于加工貿(mào)易(-9.2%)，從這個意義上看，部分人士對全球生產(chǎn)鏈去中國化、TPP等擔(dān)憂并非不無道理。(3)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，機電和高新產(chǎn)品略有回升、并持續(xù)好于勞動密集型產(chǎn)品；(4)鋼材出口價跌量升，絕對量(1125萬噸)創(chuàng)紀錄(環(huán)比15.6%較高).

4、進口方面，原料的價格拖累效應(yīng)并不強，結(jié)構(gòu)上仍然保持農(nóng)產(chǎn)品較好、中游最差、資源原材料進口數(shù)量尚可的格局。本月的大宗商品價格拖累中，原油-5.6、銅-3、鐵礦則無拖累，按照權(quán)重計算，本月進口下滑的6.6個百分點中，原料的價格拖累并不強(-0.45).

具體品種上看：9月鐵礦石進口數(shù)量均同環(huán)比回升；原油數(shù)量進口保持平穩(wěn)增長；由于價格的同比計價問題，此二者進口金額增速均大幅負增長。銅進口數(shù)量環(huán)比大幅回升(回升14至18%)，但同樣由于價格同比問題，導(dǎo)致名義進口額較低(-12%)。機床依然深度負增長(-34%)、汽車表現(xiàn)仍然不佳，在基數(shù)效應(yīng)下負增長收窄。農(nóng)產(chǎn)品方面，進口大豆有所回落，但仍然保持較高水平。

5、未來看，出口可能低位波動、進口的價格拖累效應(yīng)減弱，順差將收窄。出口方面，由于中采與財新PMI的出口訂單均50以下收縮持續(xù)較長時間，穩(wěn)外貿(mào)的政策動能可能于近期集中釋放，因此未來出口難有趨勢性起色；10月份以后，原油、鐵礦石、銅等價格同比的拖累效應(yīng)將逐步減弱，但需求不佳，進口數(shù)量可能略弱，整體看，4季度的進口水平有望輕微回升。