【資金情緒回暖 融資客蠢蠢欲動(dòng)】隨著行情回暖，杠桿再度進(jìn)入人們的視野。兩融余額實(shí)現(xiàn)六連升，同時(shí)，場(chǎng)外配資亦在悄悄的死灰復(fù)燃。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資余額回升相對(duì)處于穩(wěn)定狀態(tài)，市場(chǎng)各方對(duì)場(chǎng)外配資的危害已經(jīng)有了認(rèn)識(shí)，再出現(xiàn)上半年那樣的場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)的可能性相對(duì)較小。

隨著行情回暖，杠桿再度進(jìn)入人們的視野。兩融余額實(shí)現(xiàn)六連升，同時(shí)，場(chǎng)外配資亦在悄悄的死灰復(fù)燃。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融資余額回升相對(duì)處于穩(wěn)定狀態(tài)，市場(chǎng)各方對(duì)場(chǎng)外配資的危害已經(jīng)有了認(rèn)識(shí)，再出現(xiàn)上半年那樣的場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)的可能性相對(duì)較小。

兩融余額六連升

截至10月15日，上交所融資余額報(bào)6008 .62億元，較前一日增加53 .96億元；深交所融資余額報(bào)3652.24億元，增加58.32億元；兩市合計(jì)9660 .87億元，增加112.29億元，實(shí)現(xiàn)六連升。

滬深兩市融資融券余額在6月18日攀至年內(nèi)高點(diǎn)的22730 .35億元，此后70余個(gè)交易日持續(xù)下滑，到三季度末已跌至9067 .09億元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)新低，與年內(nèi)高點(diǎn)相比，縮水幅度達(dá)60 .21%。

不過(guò)，在十一長(zhǎng)假后，兩融一改持續(xù)萎縮的狀態(tài)，已經(jīng)連漲六日。10月12日滬深兩市融資余額日環(huán)比增速更是達(dá)2 .6%，創(chuàng)出年內(nèi)第二高，僅次于2月2 5日2.7%的日環(huán)比增速。

具體來(lái)看，行業(yè)中，融資增幅居前的行業(yè)包括房地產(chǎn)開發(fā)、零售、中藥生產(chǎn)、計(jì)算機(jī)軟件、非銀金融、通用設(shè)備等。在個(gè)股中，一周融資金額增加居前的包括中國(guó)重工、中信證券、萬(wàn)華化學(xué)、興業(yè)銀行和中國(guó)中車。其中，中國(guó)重工最受融資客青睞，連續(xù)三個(gè)交易日為兩市融資凈買入金額最多的個(gè)股，三日融資凈買入總額達(dá)10億元。有分析師認(rèn)為，融資客關(guān)注非銀金融主要是前期券商股超跌過(guò)多，其他多是一些業(yè)績(jī)較為確定的成長(zhǎng)型股票。

融資客活躍，引發(fā)擔(dān)心高杠桿融資再度興風(fēng)作浪，從而給市場(chǎng)穩(wěn)定留下隱患。不過(guò)多位業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，目前來(lái)看融資余額回升相對(duì)處于穩(wěn)定狀態(tài)。申萬(wàn)宏源金工團(tuán)隊(duì)指出，不管是融資絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)規(guī)模(代表市場(chǎng)杠桿水平)，以及成交活躍度，雖然已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定(其中融資余額占A股流通市值的比例已降至2.7%，屬于合理水平)，但整體依然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，去杠桿可能仍未結(jié)束，建議投資者關(guān)注融資規(guī)模的變化以及行業(yè)、板塊等結(jié)構(gòu)性變化。

申萬(wàn)宏源證券研究所首席分析師桂浩明也稱，最近融資余額平穩(wěn)上升。在此之前，融資余額在6月下旬達(dá)到了一個(gè)峰值以后持續(xù)下行，現(xiàn)在又開始出現(xiàn)一定的回升，這表明了投資者的信心又有所恢復(fù)。所以，在對(duì)后市有了充分的信心以后，它會(huì)不斷用自己的資金買股票。他表示，第一，上交所目前的流通市值，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)還是相對(duì)比較合理的，它基本上反映出了市場(chǎng)當(dāng)中資金的控制關(guān)系處于一種相對(duì)比較協(xié)調(diào)的狀態(tài)。從更高的角度來(lái)看，如果未來(lái)人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)有所提高，這個(gè)水平是否偏高還有待觀察。目前這個(gè)水平基本上是合理的，換句話說(shuō)，目前的杠桿也是在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)。

高杠桿再現(xiàn)？

除了兩融余額持續(xù)穩(wěn)步上升以外，一度遭受重創(chuàng)的場(chǎng)外配資似乎也在悄悄的卷土重來(lái)。南都記者以投資者身份咨詢了某網(wǎng)絡(luò)配資平臺(tái)，其表示可以給記者提供4倍杠桿進(jìn)行配資。但由于目前H O MS系統(tǒng)不能使用，所以其給記者提供的賬戶是其以別人身份證開立的實(shí)名賬戶。

另有對(duì)配資較為熟悉的業(yè)內(nèi)人士表示，由于監(jiān)管層對(duì)場(chǎng)外配資嚴(yán)查，類似接入恒生和銘創(chuàng)系統(tǒng)的模式提供配資的通道已被完全堵死。因此悄悄啟動(dòng)的配資公司多使用自有資金，有的甚至自建系統(tǒng)，自給自足，從而繞過(guò)監(jiān)管。這些配資利息相對(duì)較高，大概在2%-3%之間，因?yàn)槎嗍褂米杂匈Y金，因此月息較年初普遍提高。

不過(guò)，由于監(jiān)管層嚴(yán)厲打壓，死灰復(fù)燃的配資公司還是以小公司為主，大公司仍然不敢做。有華南業(yè)內(nèi)人士稱，據(jù)其了解，不少配資公司早已關(guān)停，管理層都紛紛離職轉(zhuǎn)行。

顯然，不論是兩融還是場(chǎng)外配資的活躍，都意味著資金正再度涌入A股市場(chǎng)。財(cái)通證券分析師董聰表示，隨著反彈行情的延續(xù)，上證指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入8月24日形成的3388- 3490點(diǎn)的向下跳空缺口區(qū)域，3400點(diǎn)又是重要的整數(shù)關(guān)口。可以想象在前期套牢密集區(qū)與節(jié)后獲利回吐的雙重壓力下，指數(shù)上行壓力將逐步增大。在這樣復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，資金的推動(dòng)顯得尤為重要。上周(截至10月9日)證券保證金凈流入684億元，扭轉(zhuǎn)連續(xù)五周凈流出的局面。這一現(xiàn)象從一個(gè)方面反映部分投資者對(duì)后市還是比較樂(lè)觀的。從營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)觀察，最近一周新開證券賬戶、開立信用賬戶人數(shù)都有所增加。如果場(chǎng)外資金能夠持續(xù)流入甚至加速進(jìn)場(chǎng)，那么大盤仍有震蕩上行的空間。

華東某上市券商某營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人對(duì)南都記者表示，近日的融資客再度活躍，與市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)有很大關(guān)系。這對(duì)穩(wěn)定當(dāng)前A股來(lái)說(shuō)是好事。若融資余額不再大幅下滑，去杠桿化的影響接近尾聲，投資者情緒有望改善。同時(shí)，即便A股繼續(xù)反彈帶動(dòng)加杠桿，但市場(chǎng)各方對(duì)場(chǎng)外配資的危害已經(jīng)有了認(rèn)識(shí)，再出現(xiàn)上半年那樣的場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)的可能性相對(duì)較小。