互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，使得交易雙方的信息不對稱程度降低、在金額和期限錯配以及風險上分擔的成本非常低，證券機構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。

●互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，使得交易雙方的信息不對稱程度降低、在金額和期限錯配以及風險上分擔的成本非常低，證券機構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。

●“互聯(lián)網(wǎng)+”的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢在為證券行業(yè)帶來價值增速的同時，也為傳統(tǒng)證券行業(yè)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，從而倒逼傳統(tǒng)券商進行轉(zhuǎn)型。

當前“互聯(lián)網(wǎng)+證券”加速發(fā)展

在全球面臨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革形勢下，互聯(lián)網(wǎng)在促進創(chuàng)新發(fā)展、帶動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面具有獨特地位。在2015年的政府工作報告中，李克強總理首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰(zhàn)略計劃，鼓勵推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，引導互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拓展國際市場。“互聯(lián)網(wǎng)+”的理念逐漸成為社會各界普遍關(guān)注和熱議的話題。通俗而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”可被理解為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與各個傳統(tǒng)行業(yè)的融合，通過利用信息通信技術(shù)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺，使得互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)深度融合，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，以促進各行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)各行各業(yè)的現(xiàn)代化發(fā)展，大力提升實體經(jīng)濟的創(chuàng)新力和生產(chǎn)力，從而在長遠上推動國家整體經(jīng)濟的發(fā)展。

隨著國家政策的逐步放開，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)憑借強大的技術(shù)實力和龐大的用戶群紛紛跨界進軍金融行業(yè)。以在線支付產(chǎn)品、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、余額寶等為代表，互聯(lián)網(wǎng)金融橫空出世并發(fā)展迅猛，新型機構(gòu)不斷涌現(xiàn)，市場規(guī)模持續(xù)擴大。而證券行業(yè)，作為支撐國家經(jīng)濟發(fā)展的重要金融行業(yè)之一，也正面臨與互聯(lián)網(wǎng)融合的機遇與挑戰(zhàn)。目前諸多證券公司已經(jīng)著手調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務架構(gòu)、積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融服務，例如逐步推出非現(xiàn)場開戶、開設(shè)網(wǎng)上商城售賣理財產(chǎn)品、與互聯(lián)網(wǎng)公司合作導入流量，開展APP客戶端信息推送等新型業(yè)務。這些舉措將使得證券公司借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行商業(yè)模式創(chuàng)新，借助互聯(lián)網(wǎng)的渠道更大范圍、更精準地接觸到目標客戶。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2014年4月至今，共有55家證券公司獲得互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務試點資格，獲批家數(shù)幾乎占據(jù)全行業(yè)的一半數(shù)量。由此可見，當前“互聯(lián)網(wǎng)+證券”發(fā)展勢頭明顯加速。

與此同時，監(jiān)管部門也加強了對“互聯(lián)網(wǎng)+證券”的引導和管理。2015年4月15日中國證券業(yè)協(xié)會舉辦的“互聯(lián)網(wǎng)+資本市場”培訓研討會上明確指出，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應當加深對互聯(lián)網(wǎng)證券的了解，監(jiān)管層也將積極推動證券行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融合發(fā)展，包括放寬行業(yè)準入，實施業(yè)務牌照管理；積極支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)改制上市融資，加強公司治理；歡迎和支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展場外業(yè)務；鼓勵支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與資本市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”帶給傳統(tǒng)證券業(yè)的挑戰(zhàn)與機遇

首先，傳統(tǒng)證券公司將面臨經(jīng)營理念和商業(yè)模式上的挑戰(zhàn)。不同于以業(yè)務供給為導向的傳統(tǒng)金融機構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融強調(diào)的是用戶體驗，業(yè)務開展以客戶需求為導向。近年來高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)平臺為互聯(lián)網(wǎng)金融奠定了比傳統(tǒng)證券行業(yè)更廣泛的客戶資源基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融顯示了強大的數(shù)據(jù)信息積累與挖掘優(yōu)勢，注重平臺、渠道和規(guī)模建設(shè)，在短時間內(nèi)把規(guī)模做大，擁有大流量、大數(shù)據(jù)和大量的賬戶、客戶群。通過提供標準化的產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融展現(xiàn)出規(guī)模迅速增加、交易成本迅速下降的特征，并對傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀、理財和產(chǎn)品銷售都帶來了直接的沖擊。例如，以阿里小貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資正在沖擊證券行業(yè)資本中介業(yè)務模式。以“人人貸”為代表的P2P模式則正在繞開證券公司實現(xiàn)投融資直接匹配，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品更是直接沖擊證券公司理財產(chǎn)品市場。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融與證券行業(yè)的結(jié)合，使得交易雙方的信息不對稱程度降低、在金額和期限錯配以及風險上分擔的成本非常低，證券機構(gòu)發(fā)揮的資本中介作用也日益弱化。如果未來金融牌照放開，股票、債券等的發(fā)行都可直接在網(wǎng)上進行。比如，Google上市時就沒有通過投資銀行進行相關(guān)上市服務，而是應用了互聯(lián)網(wǎng)金融，其股票發(fā)行采用荷蘭式拍賣的模式在自身平臺上發(fā)行，這從一定程度上削弱了證券公司的金融中介功能。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展和滲入，將促使中國證券行業(yè)的競爭日趨激烈。“互聯(lián)網(wǎng)+”的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢在為證券行業(yè)帶來價值增速的同時，也為傳統(tǒng)證券行業(yè)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，從而倒逼傳統(tǒng)券商進行轉(zhuǎn)型。

由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能較好地減小中間成本和減少信息不對稱程度，因此互聯(lián)網(wǎng)與證券行業(yè)的結(jié)合，對于市場的拓展起到了十分重要的作用，券商可以升級目前的運營模式，將服務的范圍進一步擴大。對于券商自身經(jīng)營而言，相較以前的實體網(wǎng)點，網(wǎng)絡平臺在傳播速度以及影響范圍方面具有較大的優(yōu)勢，券商對產(chǎn)品的銷售可借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，縮小地域限制，擴大和拓寬其營銷空間和營銷渠道。而從營銷的成本角度來看，互聯(lián)網(wǎng)券商憑借著低成本覆蓋將成為未來的一種趨勢。過去證券公司主要靠網(wǎng)點和人員去推廣業(yè)務，而如今一些傳統(tǒng)的、標準化的業(yè)務如開戶、產(chǎn)品銷售等，都可以依賴互聯(lián)網(wǎng)來實現(xiàn)。目前許多證券公司積極探索非現(xiàn)場開戶、搭建網(wǎng)上平臺、移動終端產(chǎn)品以及與互聯(lián)網(wǎng)公司共同成立合資公司等模式，爭取為公司帶來新的增長點。隨著互聯(lián)網(wǎng)的加速滲透，證券公司的營銷投入與產(chǎn)出不成正比的狀況將得到極大改善。此外，證券行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)加速融合的發(fā)展趨勢，也有利于證券公司優(yōu)化現(xiàn)有經(jīng)紀業(yè)務和傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理業(yè)務模式。

不同于金融行業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，互聯(lián)網(wǎng)公司借助移動支付、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡社交等新一代信息通訊技術(shù)，注重用戶體驗和產(chǎn)品創(chuàng)新，利用它們所擁有的海量用戶不斷地向金融行業(yè)滲透。“余額寶”和“滴滴專車”的成功便充分展現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)公司這方面的特征。目前證券公司的收入主要依賴于線下對高凈值客戶的維護，還有數(shù)量眾多的互聯(lián)網(wǎng)用戶沒有參與到證券交易中來。通過“互聯(lián)網(wǎng)+”概念能夠有效激活這部分客戶，進而刺激證券市場的活躍度。隨著數(shù)據(jù)存儲、挖掘、分析和應用分享等技術(shù)方面的發(fā)展，未來證券公司將可以更多地通過充分挖掘互聯(lián)網(wǎng)客戶數(shù)據(jù)資源，設(shè)計滿足客戶個性化需求的證券產(chǎn)品或服務來創(chuàng)造價值。

海外“互聯(lián)網(wǎng)+證券”案例

海外資本市場中，互聯(lián)網(wǎng)券商已經(jīng)形成了非常成熟的盈利模式。以嘉信模式和E-trade模式為代表，其網(wǎng)上證券交易額占據(jù)全美交易的45%，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)模效益保持自身盈利的提升，這對我國證券公司的轉(zhuǎn)型有很好的借鑒意義。

嘉信模式：嘉信證券成立于20世紀70年代，其原本僅是一家不起眼的小券商，然而其創(chuàng)立以來孜孜以求的創(chuàng)新精神一直傳承到了現(xiàn)在，提出的“讓所有投資者收益”的口號現(xiàn)今仍舊是該公司開展業(yè)務的基本指導思路。也正是嘉信的不斷求新求變讓其抓住了美國80年代末互聯(lián)網(wǎng)與證券交易結(jié)合的巨大機遇，在10年之內(nèi)一躍成為全美最大的線上經(jīng)紀業(yè)務券商。嘉信的目標客戶群主要集中于中小客戶，尤其是有成為高凈值潛力的中小客戶，針對這一類客戶的價格敏感度和風險偏好，嘉信推出傭金費率更低、用戶體驗和品質(zhì)較好的投資者咨詢服務。嘉信模式的典型特點是“中等服務+中端收費”。嘉信模式更適合國內(nèi)的中小券商，中小券商雖然在資源投入、投研能力等方面遜色于大型券商，但其相對靈活的組織結(jié)構(gòu)以及多變的業(yè)務模式，能夠與互聯(lián)網(wǎng)金融形成更為良好的契合。

E-Trade 模式：20世紀90年代以來，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為主要標志的信息技術(shù)取得了翻天覆地的變化，催生出了比嘉信公司價格更為低廉的線上經(jīng)紀商，1982年成立的 E-Trade公司便是其中的佼佼者。E-Trade的服務基本通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)，客戶可以在線上提供需求和訂單，由E-Trade根據(jù)訂單提供服務。與嘉信相比，這種網(wǎng)絡快餐似的模式能夠提供更為低廉的傭金費率并完全按照客戶意愿和需求提供服務，但其由于自身能力有限，所提供的投資咨詢服務也較為簡單，適用于目標客戶群為高度價格敏感的投資者。

證券公司能否把握住行業(yè)機遇決定著自身發(fā)展前景

“互聯(lián)網(wǎng)+”代表著中國未來長久的經(jīng)濟發(fā)展的潮流和方向。面對“互聯(lián)網(wǎng)+”以及新形勢的挑戰(zhàn)，證券行業(yè)作為金融業(yè)的中流砥柱，應當順勢而為，立足專業(yè)、深入探討、與時俱進、提升自身。

首先，證券公司要重視互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的沖擊影響，積極研究國內(nèi)外證券行業(yè)的發(fā)展趨勢，引入互聯(lián)網(wǎng)的思維模式和戰(zhàn)略構(gòu)想，借助客戶、數(shù)據(jù)、系統(tǒng)等各方面資源開展業(yè)務。應利用互聯(lián)網(wǎng)快速高效的特點，將傳統(tǒng)金融業(yè)務和創(chuàng)新業(yè)務在線上實現(xiàn)，以低成本支撐業(yè)務規(guī)模的快速擴張。應積極主動地應用網(wǎng)絡信息技術(shù)，對傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務的業(yè)務模式和服務方式進行創(chuàng)新。在注重前端渠道拓展與資訊服務的同時，也應加強后端系統(tǒng)開發(fā)的投入和服務能力的提升，包括賬戶的全功能建設(shè)、平臺所搭載的金融產(chǎn)品的豐富，以及投資咨詢和信息支持能力的提升。注重加強自主研發(fā)能力，積極推進業(yè)務互聯(lián)網(wǎng)化，依托互聯(lián)網(wǎng)提升服務效率、降低實體網(wǎng)點成本，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向客戶提供包括交易、理財、投融資等一站式綜合金融服務。隨著新業(yè)務的不斷推出，券商內(nèi)部各部門之間也應該加強溝通和合作，實現(xiàn)內(nèi)部信息共享，搭建面向客戶的金融產(chǎn)品投融資交易平臺。

其次，應注意到網(wǎng)絡金融只是券商營銷渠道的一種創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)還是金融，互聯(lián)網(wǎng)只是業(yè)務辦理的渠道和載體。證券公司應發(fā)揮自身優(yōu)勢，做好其金融的本職，這樣才能既受益于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，又發(fā)揮金融的優(yōu)勢。專業(yè)能力仍然是傳統(tǒng)金融機構(gòu)應對互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)的核心競爭力。證券行業(yè)要突出自身專業(yè)優(yōu)勢，構(gòu)建綜合服務能力，提供高度專業(yè)化、定制化、組合性的金融服務，充分發(fā)揮投資銀行作為投資中介、融資中介、交易、托管和支付結(jié)算的本質(zhì)屬性和業(yè)務職能。同時，證券公司應利用自身優(yōu)勢建立與銀行、信托、基金、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的合作關(guān)系，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢，維護交易市場的良性競爭和穩(wěn)定。

再次，堅持“顧客就是上帝”的運營理念。以客戶為本是互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的精髓，龐大的客戶群體是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的重要根基。證券公司應該加大對客戶需求的挖掘和分析，通過數(shù)據(jù)挖掘充分了解客戶的真實需求，以此針對性開發(fā)、設(shè)計滿足客戶個性化需求的證券產(chǎn)品和服務，從而創(chuàng)造收益和實現(xiàn)價值。同時也要注重提升傳統(tǒng)業(yè)務的服務水平，讓金融服務更加透明，最大限度地減小信息不對稱和中間成本。可以想象到的是，未來隨著競爭的加劇，證券公司的服務能力和專業(yè)人才將成為其整體競爭力的核心體現(xiàn)。

綜上所述，證券公司能否把握住新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶來的行業(yè)機遇，服務一批在未來經(jīng)濟增長中快速崛起的企業(yè)，決定著自身未來的發(fā)展前景。面對新的競爭環(huán)境與挑戰(zhàn)，證券業(yè)必須積極應對，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)金融業(yè)務的經(jīng)營理念，順應互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)邏輯，加快互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營理念在經(jīng)紀業(yè)務、投資理財、產(chǎn)品銷售等方面的應用；加強網(wǎng)絡金融平臺、實體渠道和投資顧問隊伍建設(shè)，強化網(wǎng)上網(wǎng)下有效結(jié)合，提升全方位營銷服務能力；充分發(fā)揮投資銀行的優(yōu)勢，提升專業(yè)化、綜合化的服務能力，發(fā)揮資本中介在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的重要作用。