【周五機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股】江河創(chuàng)建(601886)：產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康。

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江河創(chuàng)建(601886)：產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康

產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫(yī)療健康領(lǐng)域。公司公告擬與順義科技創(chuàng)新有限公司、上海翀遠(yuǎn)投資管理有限公司共同出資設(shè)立北京順義產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，注冊(cè)資本5100萬(wàn)元，其中公司/翀遠(yuǎn)投資/順義科創(chuàng)分別占比33.34%/33.34%/33.32%。標(biāo)的擬發(fā)行產(chǎn)業(yè)投資基金不低于50億元(首期不低于10億元)，存續(xù)期7年，重點(diǎn)投資醫(yī)療健康、生物技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、高端信息服務(wù)等高成長(zhǎng)、高回報(bào)的產(chǎn)業(yè)。公司將借此把握醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為進(jìn)一步向醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)拓展創(chuàng)造有利條件。

股東在資本運(yùn)作、醫(yī)療投資領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)。順義科創(chuàng)隸屬順義區(qū)國(guó)資委，是北京市順義區(qū)政府以現(xiàn)代化企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式促進(jìn)順義區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的設(shè)立，注冊(cè)資金1億元。2014年12月其作為基石投資人投資的北汽股份在香港聯(lián)交所上市，近期亦與康達(dá)爾下屬前海投資公司打造農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新投資基金，具有豐富資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。翀遠(yuǎn)投資系北控醫(yī)療健康下屬全資子公司，其醫(yī)療領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)和人才優(yōu)勢(shì)將對(duì)基金投資運(yùn)營(yíng)大有助益，并進(jìn)一步強(qiáng)化雙方后續(xù)醫(yī)療領(lǐng)域合作。

醫(yī)療健康領(lǐng)域布局迅速，后續(xù)轉(zhuǎn)型動(dòng)力充足。公司7月與北控醫(yī)療健康簽訂框架協(xié)議合作開(kāi)展醫(yī)療健康管理服務(wù)，并通過(guò)股東受讓及認(rèn)購(gòu)獲得北控醫(yī)療健康4.41%股權(quán)；收購(gòu)澳大利亞最大的連鎖眼科醫(yī)院Vision，近期公告已有90%以上有投票權(quán)的普通股股東接受要約，將強(qiáng)制收購(gòu)剩余不足10%股份，拓展醫(yī)療健康業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性落地，后續(xù)有望在國(guó)內(nèi)拓展高端眼科醫(yī)療服務(wù)(業(yè)務(wù)近似的愛(ài)爾眼科動(dòng)態(tài)PE94倍)。連續(xù)動(dòng)作顯示出公司在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的宏大布局及超強(qiáng)執(zhí)行力，我們預(yù)計(jì)后續(xù)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型動(dòng)力仍將十分充足。

投資建議：公司幕墻業(yè)務(wù)已是全球龍頭，內(nèi)裝業(yè)務(wù)接近廣田股份規(guī)模，幕墻及內(nèi)裝業(yè)務(wù)即支撐150億元市值。我們預(yù)測(cè)公司2015/2016/2017年EPS分別為0.35/0.48/0.61元，考慮到公司醫(yī)療轉(zhuǎn)型極具潛力，目標(biāo)價(jià)16元，維持買(mǎi)入-A評(píng)級(jí)。安信證券

老板電器(002508)：穿越牛熊周期的價(jià)值投資典范

老板電器披露其15年三季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入31.21億元， 同比增長(zhǎng)25.18%，其中三季度實(shí)現(xiàn)10.79億元，同比增長(zhǎng)20.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)4.88億元，同比增長(zhǎng)41.11%，其中三季度實(shí)現(xiàn)1.82億元，同比增長(zhǎng)41.40%；報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)EPS 1.01元，其中三季度實(shí)現(xiàn)0.37元；同時(shí)公司公告預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比增幅為20%-40%。

事件評(píng)論

市占率穩(wěn)步提升，主營(yíng)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)：三季度公司主營(yíng)維持較好增長(zhǎng)， 主要基于公司市占率持續(xù)提升所致：隨著公司渠道改革穩(wěn)步推進(jìn)，三四級(jí)市場(chǎng)渠道拆分及下沉為公司成長(zhǎng)打開(kāi)新空間；同時(shí)公司新興渠道尤其是電商渠道表現(xiàn)持續(xù)搶眼；此外，在品牌力彰顯及新品放量下公司均價(jià)亦保持提升態(tài)勢(shì)，也為營(yíng)收增長(zhǎng)提供支撐；考慮到渠道下沉改革持續(xù)推進(jìn)以及地產(chǎn)回暖效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司短期收入增長(zhǎng)無(wú)憂。 毛利率大幅改善，盈利能力持續(xù)提升：在高毛利新品放量及電商渠道占比提升背景下，三季度公司毛利率達(dá)59.97%，同比增幅高達(dá)4.22個(gè)百分點(diǎn)，有效對(duì)沖了銷(xiāo)售費(fèi)用率提升3.19個(gè)百分點(diǎn)的不利影響，并在疊加管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用率下行背景下，三季度公司歸屬凈利率達(dá)16.82%，同比提升2.45個(gè)百分點(diǎn)；考慮到產(chǎn)品力提升、渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)三大因素依舊存在，公司盈利能力仍有持續(xù)提升預(yù)期。

地產(chǎn)回暖拉動(dòng)短期需求，長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定無(wú)憂：短期來(lái)看在上半年地產(chǎn)回暖下廚電行業(yè)景氣有望回升，三季度中怡康終端零售增速已有一定好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看目前行業(yè)仍處“大行業(yè)，小公司”時(shí)代，公司基于渠道下沉、新興渠道擴(kuò)張及集中度提升等驅(qū)動(dòng)，成長(zhǎng)性依舊確定；盈利層面來(lái)看，短期公司盈利改善來(lái)自高盈利渠道占比提升及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，而渠道利潤(rùn)再分配則是公司遠(yuǎn)期盈利能力持續(xù)提升的核心驅(qū)動(dòng)力。

利益捆綁保障長(zhǎng)期發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：基于收入增長(zhǎng)確定性、盈利提升預(yù)期及長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，老板有望復(fù)制格力過(guò)去十年高速發(fā)展， 同時(shí)高管及代理商持股計(jì)劃將進(jìn)一步增強(qiáng)高管及代理商積極性，并加速渠道改革進(jìn)程，長(zhǎng)期成長(zhǎng)穩(wěn)定性得到切實(shí)保障，持續(xù)高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)將構(gòu)成公司跨越牛熊周期的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)公司15、16年EPS分別為1.61、2.17元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 為22.78、16.87倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券