中國央行周五晚間降息和降準(zhǔn)，以期提振經(jīng)濟(jì)增長。

中國央行還取消了商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)的存款利率浮動上限。中國央行長期承諾的利率市場化由此邁出關(guān)鍵一步。

中國央行發(fā)布公告稱，將把基準(zhǔn)存貸款利率分別下調(diào)0.25個百分點。降息后，基準(zhǔn)一年期貸款利率為4.35%，之前為4.6%；基準(zhǔn)一年期存款利率為1.5%，之前為1.75%。雙降舉措將自周六起生效。

這是自去年11月以來中國央行第六次降息。

與此同時，中國央行宣布，為提振流動性，保持信貸穩(wěn)定增長，還將把銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點，同樣于周六生效。這次降準(zhǔn)之后，多數(shù)大型銀行的官方存款準(zhǔn)備金率將降至17.5%。

中國央行表示，部分特定銀行的存款準(zhǔn)備金率將額外再降0.5個百分點，為小微企業(yè)和農(nóng)業(yè)提供支持。

這是今年以來的第四次全面降準(zhǔn)。

分析人士對央行降息降準(zhǔn)給出以下兩方面解讀：

1)中國正在提供必要的刺激措施

正如全球其他國家一樣，中國也在對抗通縮壓力。中國通脹率目前處在1.6%，并且面臨進(jìn)一步下降的風(fēng)險。去年大部分時間人民幣的大幅升值使得進(jìn)口價格下降，在經(jīng)濟(jì)溫和放緩之際推低物價.

降息將提振經(jīng)濟(jì)，刺激貸款和投資。

2)中國經(jīng)濟(jì)形勢較預(yù)期更弱

降息可能被視為經(jīng)濟(jì)形勢較官員所認(rèn)為的更差時的一種恐慌舉動。尤其是對中國而言，因為中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不透明度較高。不久前公布的最新官方數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度GDP年率增長6.9%，好于市場預(yù)期。如今央行降息的舉措看起來有點奇怪。

目前中國經(jīng)濟(jì)的真實情況比以往任何時候都難以看清。中國財新制造業(yè)PMI是少數(shù)幾個衡量經(jīng)濟(jì)的私營部門指標(biāo)，一般來說該數(shù)據(jù)原本應(yīng)該在今日早些時候公布，但并沒有。

此外，分析師指出，央行降息的時機(jī)也很不尋常。中國央行在過去一年數(shù)次降息，但基本在每兩個半月到三個月一次。而此次降息距離上次8月24日降息還不到兩個月。而且周五降息也有點奇怪，之前幾次是在周末時宣布的。

在人民幣8月意外貶值后，有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，并引發(fā)全球市場劇烈震蕩。

以下為市場人士的評論：

--興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：

GDP增速低于7%的目標(biāo)，工業(yè)企業(yè)跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，物價跌幅大于預(yù)期，是本次降息的主要原因。但是，企業(yè)面對的主要矛盾是總需求不足，表現(xiàn)在微觀層面是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大幅下降，而有效匯率的高低關(guān)乎總需求之縮張，因此，讓匯率反應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)的基本面才是更為根本的措施，不動匯率就不得不降息，到并不能夠解決根本問題。

--國泰君安債券分析師徐寒飛：

1)降息降準(zhǔn)是為了進(jìn)一步引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低社會融資成本，以及降低短期流動性成本，對于緩解經(jīng)濟(jì)下行，改善企業(yè)微觀績效，提升金融機(jī)構(gòu)流動性有一定作用。

2)放開存款利率上限意味著利率市場化接近完成。在通縮風(fēng)險上升，負(fù)債成本下降，資產(chǎn)回報率下行的趨勢中，放開存款利率上限并不一定會導(dǎo)致銀行提高存款利率，對表內(nèi)存款成本的影響預(yù)計不大。

3)對債券市場的影響偏正面，債券市場的上漲迎來新的催化劑。

霜降之前的雙降，有利于對延續(xù)債券市場的上漲趨勢，未來仍然有新的催化劑，我們維持觀點不變，繼續(xù)持倉安靜的等待，未來仍然有驚喜！

--中信銀行總行國際金融市場專家劉維明：

此次雙降在市場預(yù)期當(dāng)中，幅度適當(dāng)，仍然預(yù)留政策空間，股市有望偶的借機(jī)破位，債市則可能上演中期走勢的最后瘋狂。 意味著年底前不會有新動作，債市或?qū)⒚蜐q后回吐已經(jīng)累積的漲幅，先漲后跌

--華寶信托宏觀分析師聶文：

前不久剛公布的三季度數(shù)據(jù)低于管理層的預(yù)期，名義GDP增速來看數(shù)據(jù)下滑得比較厲害，從9月數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行壓力比較大，貨幣政策希望進(jìn)一步放松。降息之后，中國的實際利率也基本為零。

實際上來講，作為當(dāng)前無論從數(shù)量還是價格來看，都處于非常寬松的層面，信貸已經(jīng)連續(xù)五個月同比多增，利率水平前段時間降到3%以下，利率相對較低，作為發(fā)展中國家，雖然降息降準(zhǔn)有一定作用，未必會起到立竿見影的作用。

放松貨幣政策，只是延緩市場出清的時間，效果邊際下降，不過降準(zhǔn)可以對沖外匯占款的下降。對股市利好。

從9月底到目前，各個領(lǐng)域都面臨資產(chǎn)慌的情況，從側(cè)面看，實體經(jīng)濟(jì)的需求都比較疲弱，通過這一次雙降來刺激實體經(jīng)濟(jì)很難，目前經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，不是因為貨幣政策，而是來自于經(jīng)濟(jì)基本面，來自于新舊經(jīng)濟(jì)增長動力不能直接對接，還是需要改革來釋放新的經(jīng)濟(jì)增長動力。

--恒豐銀行總行金融市場部研究院蔡浩：

一8月降準(zhǔn)后，釋放資金7000億左右，8月央行外占下降3000多億，9月央行外占只會比8月更低，流動性狀況不支持連續(xù)降準(zhǔn)的出現(xiàn)。但考慮到四季度仍有1萬多億的地方政府債待發(fā)行，再加上四季度穩(wěn)增長的目標(biāo)要求寬松政策不能太晚，于是10月下旬就是最佳的政策實施窗口。降息的邏輯也很明確，世界經(jīng)濟(jì)通縮壓力再現(xiàn)，中國CPI和PPI再降，尤其是后者，由于翹尾因素逐漸消弭，四季度面臨更大的下行壓力，降息有利于對沖價格指標(biāo)下降帶來的實體經(jīng)濟(jì)融資成本的上升，尤其是工業(yè)企業(yè)。最后，預(yù)計年底之前還會出現(xiàn)政策窗口的操作，匯率政策或貨幣政策皆有可能。

--海通證券宏觀姜超、顧瀟嘯

“雙降”繼續(xù)放水，寬松周期延續(xù)

①對稱降息+降準(zhǔn)。央行決定10月24日起分別下調(diào)一年期存貸款基準(zhǔn)利率25bp至1.5%和4.35%，同時下調(diào)存準(zhǔn)率50bp，估計釋放資金約5900億，在此基礎(chǔ)上對符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降準(zhǔn)50bp；

②利率市場化完結(jié)。央行宣布對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限，意味著利率市場化已完成最后一躍。

③繼MLF操作后央行雙降在預(yù)期之內(nèi)。9月金融機(jī)構(gòu)外占下降7613億元，外占持續(xù)下降基礎(chǔ)貨幣投放不足，10月中旬以來外匯市場成交量有所上升，且10月面臨財政存款上繳，均意味著銀行超儲率下行，短期流動性壓力仍在，降準(zhǔn)可保持銀行體系流動性合理充裕，增加銀行信貸資金。而9月物價回落，也要求降息抗通縮。

④寬松周期仍將持續(xù)。目前內(nèi)需萎靡，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在，而短期通縮風(fēng)險升溫，貨幣增速回落，意味著未來貨幣寬松仍有空間。

--招商證券宏觀研究主管謝亞軒：

央行強(qiáng)調(diào)，這次降息主要針對物價水平的下降，保持利率穩(wěn)定，降準(zhǔn)主要針對外匯占款減少，以及稅款集中入庫可能導(dǎo)致銀行體系流動性的縮減，降準(zhǔn)的必要性可能更強(qiáng)。

這些降息配合存款利率上限的放開，意味著利率市場化完成了。

但這個時間點，雙降主要還是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，物價增速比較平穩(wěn)情況下，還是希望通過積極貨幣政策來推動總需求的回升，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的下滑。

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