【A股災(zāi)后重建：央行出招吹暖風(fēng) 兩融重回萬億大關(guān)】央行出大招釋放流動(dòng)性，高層頻頻吹暖風(fēng)，A股重新企穩(wěn)繼續(xù)震蕩上行，投資者持股信心有所恢復(fù)，兩融規(guī)模重新回到萬億大關(guān)。

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A股經(jīng)歷四個(gè)月下跌之后迎來了一個(gè)不錯(cuò)的反彈，重陽節(jié)原本以為股市會(huì)“登高望遠(yuǎn)”，結(jié)果午后風(fēng)云突變，遭遇“滑鐵盧”。幸好央行出大招釋放流動(dòng)性，高層頻頻吹暖風(fēng)，A股重新企穩(wěn)繼續(xù)震蕩上行，投資者持股信心有所恢復(fù)，兩融規(guī)模重新回到萬億大關(guān)。

震蕩整理需求強(qiáng)烈

獲利盤成幕后推手

記者注意到，10月21日市場午后跳水，與之前兩市遭遇千股跌停情形頗為相似，大跌引發(fā)投資者爭相出逃，前期題材股紛紛偃旗息鼓，兩市約800只個(gè)股跌停；此前大熱的創(chuàng)業(yè)板遭受重創(chuàng)，整日下跌6.63%，最終收于2344點(diǎn)。兩市放量明顯，兩市合計(jì)成交11721億元，時(shí)隔兩月再回萬億水平，大部分獲利盤出逃。

從10月8日以來，上證指數(shù)從3052點(diǎn)漲至3425點(diǎn)，錄得收益13%。業(yè)內(nèi)人士表示，本輪反彈的基本邏輯是：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍處于進(jìn)一步放緩階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金吸納仍然較弱，導(dǎo)致了貨幣需求與貨幣供給的剪刀差仍然存在，圍繞在股票市場的場外資金仍然十分充裕；大放水背景下的“資產(chǎn)配置荒”繼續(xù)有效，余額寶等年化收益率已跌破3%，資金無法尋找更高收益最后重新殺入股市。其次，“十三五”規(guī)劃即將出爐、PMI數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好、國企改革實(shí)質(zhì)性推進(jìn)等多因素使得目前市場環(huán)境仍然讓不少投資者愿意穩(wěn)步進(jìn)場；市場在9月3日閱兵之后證金效應(yīng)逐漸減弱，尤其匯率波動(dòng)已經(jīng)趨于穩(wěn)定，配資清理也基本結(jié)束。

不過，“行情的節(jié)奏不是連續(xù)逼空，而是震蕩上行”，因?yàn)椤叭ジ軛U”之后的A股，只能以“存量資金為主、增量資金為輔”的環(huán)境來博弈。經(jīng)過連續(xù)的上漲，很多個(gè)股價(jià)位都已逼近前期股災(zāi)套牢密集區(qū)，短期獲利盤也有了大幅積累。因此，滬指處于3450點(diǎn)一帶強(qiáng)壓力位區(qū)域，大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整也不意外。投資者羊群效應(yīng)式的集體出貨，導(dǎo)致了市場在高位放量大跌。

與此同時(shí)，國慶假期后兩市融資余額同步增長，顯示市場信心的恢復(fù)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，滬深兩市融資余額連續(xù)九天上升，至9930.94億元，創(chuàng)下股災(zāi)之后最長連續(xù)回升紀(jì)錄。

面對(duì)融資余額處于1萬億元關(guān)口，10月21日市場再次出現(xiàn)了震蕩。記者查看以往數(shù)據(jù)顯示，在去年12月19日滬深兩市融資余額首次達(dá)到1萬億元以后，去年12月23日、24日兩天市場均出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，融資余額均跌下過1萬億元，且這兩日的單日融資買入金額也有明顯放緩。每次市場面臨1萬億元融資關(guān)口都非一帆風(fēng)順。

投資者對(duì)于暴跌的恐懼仍未緩解。申萬宏源研究所策略研究部也發(fā)布消息稱，“盡管股市回升趨勢明顯，投資者信心恢復(fù)，但未來一個(gè)季度愿意加倉的投資者比例卻并沒有增加，反而下降了11個(gè)百分點(diǎn)至17.6%。”

央行再出大招

阻擋股指下行

10月21日，大盤一根放量巨陰殺跌，讓不少投資者擔(dān)憂本輪反彈行情或?qū)⒔Y(jié)束。當(dāng)天晚上，央行對(duì)11家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作，共放水1055億元，央行再祭大招呵護(hù)股市意圖明顯；10月23日，央行再次降息降準(zhǔn)，從24日起，一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25%，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在沒有重大利空，有利好支撐下，大盤重挫后繼續(xù)下行空間不大。他認(rèn)為，前一周A股新增投資者數(shù)為29.55萬戶，環(huán)比漲185%，增量資金回升有利于增強(qiáng)市場承接力；作為國家隊(duì)的社保基金三季度同比增倉達(dá)50.17%，說明其對(duì)后市行情的看好；滬深300市盈率為12.6倍，藍(lán)籌股估值低廉做空動(dòng)能不足；投資者不應(yīng)過分擔(dān)心指數(shù)，把握結(jié)構(gòu)性行情為宜。

“當(dāng)前的市場環(huán)境，相對(duì)于前期已經(jīng)明顯改善。市場積聚了多股做空動(dòng)能。之前清理場外配資讓市場人心惶惶，而目前市場配資清理基本結(jié)束，殺跌動(dòng)能已經(jīng)消除。此外，相比于前期，目前產(chǎn)業(yè)資本減持被禁，這些因素都使得市場目前難以出現(xiàn)如前期一樣的大跌。”上述人士告訴記者。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受記者采訪時(shí)表示，10月21日的暴跌是正常的技術(shù)位回落，自從市場探底到2850點(diǎn)過后，市場最艱難、最困苦的階段已經(jīng)過去，目前股市正在回暖當(dāng)中，處于恢復(fù)階段，正在向好的方面發(fā)展。李大霄認(rèn)為，只要外部環(huán)境不出現(xiàn)黑天鵝事件事件式的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股票市場情緒仍將繼續(xù)回暖。雖然10月21日的大跌對(duì)投資者的信心打擊很大，但10月22日普漲也再次說明目前股市并沒有什么利空消息出現(xiàn)。

習(xí)主席訪英期間，再度強(qiáng)調(diào)中國正致力于發(fā)展資本市場。習(xí)主席明確表示，中國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。此前，其訪問美國時(shí)也指出，發(fā)展資本市場是中國的改革方向，不會(huì)因?yàn)檫@次股市波動(dòng)而改變。

李克強(qiáng)總理會(huì)見美國前財(cái)長鮑爾森時(shí)也談到繼續(xù)建設(shè)一個(gè)穩(wěn)定健康的資本市場。

不過，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示，行情最肥美的第一階段或已結(jié)束，開始步入“較多硬骨頭”的第二階段。行情時(shí)間還將延續(xù)，但賺錢難度加大，行情的波動(dòng)性加大，機(jī)會(huì)的選擇難度增加，需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，在相對(duì)明確的時(shí)間和空間下踩準(zhǔn)節(jié)奏。

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央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就降息降準(zhǔn)以及放開存款利率上限答記者問

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未來還有“雙降”嗎>>>

央行再度雙降 分析認(rèn)為未來降準(zhǔn)多過降息

分析解讀>>>

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