【機(jī)構(gòu)推薦：下周值得布局的10金股】振芯科技：北斗終端持續(xù)放量，新業(yè)務(wù)逐步展開。

振芯科技：北斗終端持續(xù)放量 新業(yè)務(wù)逐步展開

業(yè)績快速增長，符合預(yù)期。公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.67億元，同比增長46.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤6156萬元，同比增長123.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東扣非后凈利潤6042萬元，同比增長121.46%。前三季度基本每股收益EPS為0.11元，業(yè)績接近預(yù)告上限，繼續(xù)保持快速增長。

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航終端持續(xù)放量。前三季度北斗終端需求持續(xù)釋放，保持了快速增長，公司北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位終端實(shí)現(xiàn)銷售收入2.72億元，同比增長70.84%，占比74.1%，是公司第一大業(yè)務(wù)。設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)承接任務(wù)量增加，實(shí)現(xiàn)收入3075萬元，同比增長220.91%，占比8.38%。北斗運(yùn)營服務(wù)受市場競爭及銷售訂單交付進(jìn)度影響，實(shí)現(xiàn)收入1222萬元，同比下降17.35%。

積極推進(jìn)“1+N”產(chǎn)業(yè)布局。公司積極落實(shí)“1+N”產(chǎn)業(yè)布局，完成設(shè)立成都新橙北斗智聯(lián)和靜元資本，整合核心部件、整機(jī)以及運(yùn)營領(lǐng)域方面的優(yōu)勢，構(gòu)建DDS、MEMS慣性器件、同軸電纜寬帶接入芯片等高性能器件的核心競爭力，同時(shí)基于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和位置服務(wù)及大數(shù)據(jù)應(yīng)用，未來有望形成新的收入來源。

投資建議：2015年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)全球布局加快，未來五年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)將達(dá)到2400億，年均復(fù)合增速在45%，公司主營業(yè)務(wù)將保持快速發(fā)展，同時(shí)基于“1+N”戰(zhàn)略布局，從軍工市場向重點(diǎn)行業(yè)以及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域拓展，看好公司未來發(fā)展前景，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為0.20元、0.33元、0.49元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)15-17年P(guān)E為134/82/56倍，維持對公司“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新品市場推廣速度不及預(yù)期；北斗導(dǎo)航終端招標(biāo)進(jìn)展低于預(yù)期；（東北證券 龔斯聞）

海利生物：養(yǎng)殖景氣上行帶動(dòng)市場銷售收入增長

前三季度營收同增2.37%，凈利同減10.7%，每股收益0.31元。2015年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.36億元，同比增加2.37%；歸屬上市公司股東凈利潤7385萬元，同比減少10.7%，每股收益0.31元。其中，單三季公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8578萬元，同比增長17.1%，環(huán)比增長7.97%，凈利潤2114萬元，同比減少29.1%，環(huán)比減少10.8%，每股收益0.08元。

非經(jīng)常性損益減少是公司前三季度及單三季度業(yè)績下滑主因。報(bào)告期公司扣非凈利潤基本與去年同期持平，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目影響主要來源于兩塊，即補(bǔ)貼同比減少719萬元和行政處罰支出增加246萬元。

此外，我們判斷，報(bào)告期公司毛利率下滑(同減1.76個(gè)百分點(diǎn))主要源于豬圓環(huán)市場競爭加劇，使得產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)一定程度下降，而公司單三季度營業(yè)收入?yún)s同比增長17.1%，主要源于豬價(jià)持續(xù)上漲帶動(dòng)公司豬圓環(huán)疫苗等優(yōu)勢產(chǎn)品市場銷量增加，以及在今年春防招標(biāo)中中標(biāo)率有所提升。

我們看好公司未來發(fā)展前景。主要基于：(1)下游養(yǎng)殖周期上行推動(dòng)公司疫苗銷量提升。生豬養(yǎng)殖利潤的提高能夠促使養(yǎng)殖戶(尤其是中小養(yǎng)殖戶)擴(kuò)大疫苗免疫種類和增加免疫劑量。(2)楊凌金海口蹄疫項(xiàng)目是公司未來最大看點(diǎn)。該項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)口蹄疫疫苗8億毫升，預(yù)計(jì)16年正式銷售，此舉將打破目前國內(nèi)口蹄疫市場苗的競爭格局，并有望成為國內(nèi)市場苗領(lǐng)域最具成長潛力的新星。(3)IPO募股項(xiàng)目將有效改善企業(yè)生產(chǎn)瓶頸，擴(kuò)大疫苗生產(chǎn)能力，加強(qiáng)營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，進(jìn)一步提升公司綜合實(shí)力和競爭力。

給予“買入”評級。我們看好公司未來口蹄疫市場苗的競爭力及成長性，15年、16年、17年EPS分別為0.41元、0.71元、1.48元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化進(jìn)展緩慢；(2)口蹄疫項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。(長江證券 陳佳)