【“國(guó)家隊(duì)”如有減持應(yīng)在法制的軌道上進(jìn)行】“國(guó)家隊(duì)”可以減持，減持有利于“國(guó)家隊(duì)”的后續(xù)運(yùn)作，否則“國(guó)家隊(duì)”股票越買(mǎi)越多，不利于市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)。但是“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)該在法制的軌道上減持，如果因?yàn)榫仁械脑蚨兴砻?，那也?yīng)該公開(kāi)說(shuō)明，讓二級(jí)市場(chǎng)投資者明明白白地投資。

“國(guó)家隊(duì)”救市資金退出是個(gè)非常敏感的話(huà)題，證金公司在伊利股份十大股東榜上的“瘦身”一度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于“國(guó)家隊(duì)”是否在減持的猜測(cè)，有關(guān)方面很快澄清，證金公司未賣(mài)出任何上市公司股票 ，這給投資者吃了一顆定心丸。

時(shí)過(guò)境遷，“國(guó)家隊(duì)”是否仍然未賣(mài)出上市公司股票？“國(guó)家隊(duì)”沒(méi)公告 ，大多數(shù)投資者也就以為是沒(méi)賣(mài)出過(guò)。對(duì)此最清楚的應(yīng)該是上市公司，因?yàn)樯鲜泄疽恢痹诿芮嘘P(guān)注公司股東變化的情況。事實(shí)證明，“國(guó)家隊(duì)”是有減持的，只是沒(méi)有公告罷了。

筆者認(rèn)為，“國(guó)家隊(duì)”可以減持，減持有利于“國(guó)家隊(duì)”的后續(xù)運(yùn)作，否則“國(guó)家隊(duì)”股票越買(mǎi)越多，不利于市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)。但是“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)該在法制的軌道上減持，如果因?yàn)榫仁械脑蚨兴砻猓且矐?yīng)該公開(kāi)說(shuō)明，讓二級(jí)市場(chǎng)投資者明明白白地投資。

增減持能否規(guī)避公告義務(wù)？

A股市場(chǎng)關(guān)于大股東增減持的規(guī)定是非常明確的，買(mǎi)入5%的股份應(yīng)公告，賣(mài)出5%的股份也應(yīng)公告，半年之內(nèi)買(mǎi)進(jìn)又賣(mài)出或賣(mài)出又買(mǎi)進(jìn)的，所獲利潤(rùn)歸上市公司所有?！皣?guó)家隊(duì)”在“救市”期間，因?yàn)閼?yīng)急買(mǎi)進(jìn)某些上市公司股票時(shí)一不小心買(mǎi)進(jìn)了超過(guò)5%的股份，個(gè)別的甚至超過(guò)了10%，但都沒(méi)有公告。因?yàn)槭恰熬仁小保虼舜蠹乙捕寄芾斫猓@并不等于說(shuō)“國(guó)家隊(duì)”就可以不遵守相關(guān)的法律法規(guī)了，如果要豁免，也應(yīng)該履行一定的手續(xù)，并作出公開(kāi)說(shuō)明。

現(xiàn)在是怎么做的呢？“國(guó)家隊(duì)”意識(shí)到了持股超過(guò)5%應(yīng)該要履行公告義務(wù)，并且減持還會(huì)受到半年持股期限的限制，采取的應(yīng)對(duì)措施是將所持股份轉(zhuǎn)讓一部分給匯金公司，或者分倉(cāng)到各基金公司的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃中。除了轉(zhuǎn)讓給匯金公司的股份轉(zhuǎn)移了所有權(quán)外，分倉(cāng)到專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的股份并沒(méi)有轉(zhuǎn)移所有權(quán)，實(shí)際控制人仍是證金公司，如果合計(jì)持股超過(guò)5%，并不能規(guī)避公告義務(wù)。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，“國(guó)家隊(duì)”增持公告義務(wù)倒在其次，關(guān)鍵是減持是否公告，這對(duì)投資者判斷市場(chǎng)走勢(shì)具有重要參考意義。

“國(guó)家隊(duì)”在規(guī)避增持公告義務(wù)的同時(shí)也規(guī)避了減持公告義務(wù)，有關(guān)方面曾經(jīng)聲明未賣(mài)出上市公司股票，但并沒(méi)有宣布在未來(lái)多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)賣(mài)出“救市”期間買(mǎi)進(jìn)的股票，事實(shí)上“國(guó)家隊(duì)”此后是減持過(guò)股票的。如果“國(guó)家隊(duì)”所持股份沒(méi)有超過(guò)5%，那么其減持行為并不違規(guī)，但如果超過(guò)了5%，那就違規(guī)了，因?yàn)椤皣?guó)家隊(duì)”的公告義務(wù)并沒(méi)有被豁免，半年的持股期限也沒(méi)有豁免。既然如此，那“國(guó)家隊(duì)”就應(yīng)該遵守相關(guān)法規(guī)，該公告的就應(yīng)該公告。

是否減持投資者有知情權(quán)

現(xiàn)在市場(chǎng)中很多人仍然相信“國(guó)家隊(duì)”沒(méi)有減持，因?yàn)椤熬仁小敝两窨偣膊贿^(guò)3個(gè)月，先前宣布過(guò)沒(méi)有減持，現(xiàn)在也沒(méi)有宣布過(guò)有減持?？磥?lái)有關(guān)方面認(rèn)為不置可否的做法很好，悄悄地減持，可以避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。其實(shí)投資者也知道“國(guó)家隊(duì)”早晚會(huì)減持，但并不愿意被蒙在鼓里，希望能夠信息對(duì)稱(chēng)。現(xiàn)在表面上看“國(guó)家隊(duì)”的減持神不知鬼不覺(jué)，但實(shí)際上信息是不對(duì)稱(chēng)的，至少上市公司、登記結(jié)算公司、操盤(pán)手等好幾個(gè)層面的人是知道“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)退情況的，并且知情者范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大，保密是不可能的，而這也就會(huì)產(chǎn)生內(nèi)幕信息及內(nèi)幕交易的問(wèn)題。

當(dāng)然，對(duì)于“國(guó)家隊(duì)”持股低于5%的股票，減持本來(lái)就無(wú)需公告，但也同樣會(huì)產(chǎn)生內(nèi)幕信息及內(nèi)幕交易問(wèn)題，要完全避免這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是不可能的。但投資者有知情權(quán)，有權(quán)知道“國(guó)家隊(duì)”是否處于可減持狀態(tài)，不能這一方堅(jiān)信“國(guó)家隊(duì)”現(xiàn)在不會(huì)減持，而另一方“國(guó)家隊(duì)”卻在悄悄減持，那就會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生誤判。當(dāng)初“救市”時(shí)“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)股票那可是盡人皆知的，現(xiàn)在賣(mài)股票卻把投資者都蒙在鼓里，這有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去，更何況持股超過(guò)5%的減持也一聲不吭，這就更說(shuō)不過(guò)去了。投資者還需要知道，“國(guó)家隊(duì)”以后是只減不增？還是有減有增？

“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)該是依法守規(guī)的楷模，一舉一動(dòng)都具有標(biāo)桿意義，成為其他投資者效仿的榜樣?，F(xiàn)在的情況卻讓人不敢恭維，一方面在明知持股超5%后不依法公告，也不依照一定程序?qū)で蠡砻猓菍⑺止煞莘謧}(cāng)，將單一賬戶(hù)的持股比例降低到5%以下，以此來(lái)規(guī)避公告義務(wù)；另一方面減持亦不公告，以為分倉(cāng)以后持股比例沒(méi)有超5%而無(wú)需公告，也不受半年持股期限的制約。如果其他機(jī)構(gòu)或大戶(hù)投資者也如法炮制，那么相關(guān)的法規(guī)就被架空了，未來(lái)必有隱憂(yōu)。