霜降前夜，央行宣布“雙降”，同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。央行研究局局長(zhǎng)陸磊表示，降息針對(duì)周期性因素，重在治標(biāo)；普遍和定向降準(zhǔn)針對(duì)周期和結(jié)構(gòu)性因素，標(biāo)本兼顧；放開(kāi)存款利率上限重在全面優(yōu)化金融資源配置方式，觸及了中國(guó)金融體制的根本環(huán)節(jié)。

霜降前夜，央行宣布“雙降”，同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。央行研究局局長(zhǎng)陸磊表示，降息針對(duì)周期性因素，重在治標(biāo)；普遍和定向降準(zhǔn)針對(duì)周期和結(jié)構(gòu)性因素，標(biāo)本兼顧；放開(kāi)存款利率上限重在全面優(yōu)化金融資源配置方式，觸及了中國(guó)金融體制的根本環(huán)節(jié)。

陸磊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，經(jīng)濟(jì)金融周期性因素決定了以降息、降準(zhǔn)為主要手段的逆周期宏觀調(diào)控。從貨幣調(diào)控視角看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)走勢(shì)、國(guó)民就業(yè)和國(guó)際收支是宏觀調(diào)控方向、力度和工具使用的決定性因素。從金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)視角看，金融部門(mén)流動(dòng)性和利率是中央銀行鞏固前期政策效果，繼續(xù)實(shí)行降息、降準(zhǔn)政策的主要推動(dòng)力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，在此前的6次定向降準(zhǔn)中，按家數(shù)計(jì)算累計(jì)已有97%的金融機(jī)構(gòu)享受了定向降準(zhǔn)政策，在激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)支農(nóng)支小方面取得了一定的效果。

陸磊表示，在此次定向降準(zhǔn)中，央行調(diào)整優(yōu)化了標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮金融機(jī)構(gòu)符合宏觀審慎經(jīng)營(yíng)的情況、“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款增量及存量占比，特別納入了金融機(jī)構(gòu)“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款總量。這意味著，原本主要面向中小金融機(jī)構(gòu)的定向降準(zhǔn)進(jìn)一步擴(kuò)大到了部分符合條件的大型商業(yè)銀行。

值得關(guān)注的是，央行此次宣布，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制。由此可見(jiàn)，我國(guó)利率管制基本放開(kāi)，金融市場(chǎng)主體可按照市場(chǎng)化的原則自主協(xié)商確定各類(lèi)金融產(chǎn)品定價(jià)。陸磊指出，全面提升金融資源配置效率的根本性要求決定了以放開(kāi)存款利率上限為里程碑標(biāo)志的利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入宏微觀聯(lián)動(dòng)的新時(shí)期。

陸磊認(rèn)為，取消存款利率浮動(dòng)上限這是微觀意義上優(yōu)化金融資源配置的必要條件。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)在獲得金融服務(wù)過(guò)程中的合理議價(jià)將成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)金融業(yè)構(gòu)成產(chǎn)品服務(wù)供給和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升構(gòu)成正向激勵(lì)，改變其單一依賴(lài)存貸款利差的傳統(tǒng)收入模式，進(jìn)入了自主研發(fā)或?qū)W習(xí)定價(jià)模型的新時(shí)期；另一方面，金融業(yè)面臨的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力也將形成對(duì)定價(jià)自律機(jī)制的有效構(gòu)建，以形成對(duì)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的自發(fā)矯正。

“這也是宏觀意義上中央銀行調(diào)控方式、工具和參照系改革的新起點(diǎn)。此外，取消存款利率浮動(dòng)上限以及后續(xù)利率市場(chǎng)化改革在金融穩(wěn)定意義上已經(jīng)具備了重要前置條件。”陸磊繼續(xù)表示，2015年5月1日出臺(tái)的《存款保險(xiǎn)條例》和面向存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的存款保險(xiǎn)機(jī)制的建立，為金融業(yè)穩(wěn)健可持續(xù)運(yùn)行和存款人權(quán)益保障構(gòu)建了扎實(shí)的制度基礎(chǔ)，嚴(yán)守不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

“從最近一年不斷擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)上限的實(shí)踐看，銀行業(yè)通過(guò)自律機(jī)制，結(jié)合降息周期，推動(dòng)存款利率下行、避免存款利率上升并向貸款利率傳導(dǎo)已見(jiàn)成效。”陸磊說(shuō)。

陸磊告訴中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，央行仍然將公布存貸款基準(zhǔn)利率，并作為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的重要參考。可以預(yù)期，央行將參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)結(jié)合我國(guó)金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)特點(diǎn)，在基準(zhǔn)利率形成機(jī)制、貨幣市場(chǎng)向存貸款市場(chǎng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制、中央銀行政策利率體系、本外幣政策協(xié)調(diào)，以及對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)存貸款利率定價(jià)異常行為管理等層面進(jìn)行一系列制度改革和工具創(chuàng)新。

背景：

2015年10月23日，中國(guó)人民銀行決定，自10月24日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率相應(yīng)調(diào)整；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

自同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。