中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心第七十六期“經(jīng)濟(jì)每月談”于2015年10月26日在北京舉行。本期主題：三季度國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析。

對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的總括特征，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心的總經(jīng)濟(jì)師陳文玲稱，世界經(jīng)濟(jì)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素都在增加，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)主要有三個(gè)典型的特征：“三低”和“三個(gè)失衡”。

所謂“三低”：

第一，低增長(zhǎng)。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度進(jìn)入低增長(zhǎng)的狀態(tài)。今年IMF多次下調(diào)了2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，這個(gè)月最新發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)全球的經(jīng)濟(jì)2015年將增長(zhǎng)3.1%。在一季度在這個(gè)會(huì)場(chǎng)，那時(shí)候IMF做出的預(yù)測(cè)是全年3.5%，經(jīng)過兩次調(diào)整，今年全球的增速是3.1%，比2014年低0.3個(gè)百分點(diǎn)，比2015年7月的預(yù)測(cè)值低0.2個(gè)百分點(diǎn)。2016年IMF預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.6%。

第二，低利率。美國(guó)連續(xù)四年先后退出了量化寬松的貨幣政策，按照美國(guó)原來(lái)的計(jì)劃，本來(lái)應(yīng)該在今年9月份全面退出寬松的貨幣政策，但是美國(guó)并沒有退出來(lái)。在這個(gè)階段，我們也做了對(duì)國(guó)際貨幣政策分化的研究。美國(guó)雖然沒有退出貨幣寬松政策，他的利率也接近于0，人民幣兌美元在貶值，歐元兌美元在貶值，日元兌美元在貶值，而且歐元、日元兌美元的貶值幅度比人民幣大得多。事實(shí)上，美元是在升值。美國(guó)寬松的貨幣政策到現(xiàn)在為止雖然沒有完全退出，但第一期退出之后已經(jīng)釋放了明確的信號(hào)，我們預(yù)計(jì)可能會(huì)在今年年底或者明年初會(huì)有進(jìn)一步的動(dòng)作。這種情況下，美國(guó)聯(lián)邦基金的利率到2015年9月份0.13，接近零利率，歐元區(qū)從2010年步入零利率時(shí)代，2014年6月歐盟央行下調(diào)隔夜存款一直到負(fù)利率，2015年歐洲央行推出了歐版的QE，歐元區(qū)零利率甚至負(fù)利率繼續(xù)蔓延。日本，1985年以來(lái)隔夜拆借利率從7%下降到今年9月份的0.07，存款利率從1980年的6%下降到2015年的0.5以下，基本是零利率。2015年，俄羅斯先后兩次下調(diào)利率，貨幣政策趨于寬松，也是極低的利率。中國(guó)央行連續(xù)降息降準(zhǔn)，2015年我國(guó)一年期定期存款利率已降至1.75%，好像最近又降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，銀行間7天的回購(gòu)利率也降到2%左右。發(fā)展中國(guó)家除巴西以外，幾乎絕大部分的國(guó)家采取了寬松貨幣政策，利率也進(jìn)入了低利率的時(shí)代。

第三，低通脹。這個(gè)表現(xiàn)比較突出的一個(gè)是石油價(jià)格持續(xù)暴跌，其他大宗商品價(jià)格也連續(xù)下跌，世界經(jīng)濟(jì)低通脹的特點(diǎn)非常明顯，具體的像美國(guó)的通縮，1月份商品價(jià)格實(shí)際上同比下降了0.1,9月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)下跌0.5，創(chuàng)了今年1月份以來(lái)最大降幅。歐元區(qū)從2014年12月起連續(xù)四個(gè)月通脹率都為負(fù)，在QE政策的影響下，歐元區(qū)通脹率逐漸恢復(fù)，但是9月份歐元區(qū)通脹率再次轉(zhuǎn)為負(fù)值。2015年1—3月，歐元區(qū)通脹率同比增長(zhǎng)分別為-0.6、-0.3、-0.1，二季度也都是負(fù)數(shù)，三季度的數(shù)字還沒有看到。這都是2009年以來(lái)跌至的負(fù)值。CPI低于“0”，使歐元區(qū)陷入了技術(shù)性通縮的境地。日本也在通縮中徘徊，8月份日本CPI為0.2%，核心CPI只有-0.1，也再次陷入通縮。中國(guó)的PPI已連續(xù)35個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，CPI始終在2%以下。

世界經(jīng)濟(jì)還有三個(gè)比較突出的特點(diǎn)，就是“三個(gè)失衡”：

第一個(gè)失衡，收支失衡。一些國(guó)家的主權(quán)債務(wù)和支出水平大大失衡，美國(guó)的主權(quán)債務(wù)在2012年就超過GDP總量，現(xiàn)在繼續(xù)保持在100%以上的水平。日本去年年底主權(quán)債務(wù)率達(dá)到244%，現(xiàn)在仍然在240%以上。歐盟的一些國(guó)家超過100%，中國(guó)的國(guó)家債務(wù)雖然還在國(guó)際規(guī)定的合理范圍之內(nèi)，但是也有相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。

第二個(gè)失衡，貧富失衡。世界經(jīng)合組織2015年5月公布的一份報(bào)告中指出，在經(jīng)合組織34個(gè)成員國(guó)中，最富有的10%的人口的收入是最貧窮的10%的人口收入的9.6倍，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織大多數(shù)成員國(guó)內(nèi)部，富人與窮人的收入差距已經(jīng)達(dá)到30年來(lái)的最高點(diǎn)。這次聯(lián)合國(guó)召開了“新千年”的會(huì)議，確定了17項(xiàng)聯(lián)合國(guó)新千年的議程，17項(xiàng)的第一個(gè)議程就是要消除貧困和饑餓?，F(xiàn)在全球還有11億貧困人口，還有8億饑餓人口。在貧困人口中排在第一位的、占比最高的是印度，占到32%多，接近33%。第二位是中國(guó)，中國(guó)仍然占到12.8%。在全世界前五位的還有尼日利亞、剛果這些國(guó)家，占到35%。所以現(xiàn)在的貧富差距除了表現(xiàn)為南北之間的差距，還表現(xiàn)為每個(gè)國(guó)家內(nèi)部的差距。我們看到最新的分析，我國(guó)城鄉(xiāng)居民的收入差距，就是基尼系數(shù)，現(xiàn)在是0.46，仍然是比較高的水平，美國(guó)的貧富差距在0.49，比我們國(guó)家的貧富差距矛盾還要突出。

第三個(gè)失衡，全球協(xié)調(diào)機(jī)制階段性失衡。在2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，全球宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的功能曾經(jīng)一度發(fā)揮作用。近兩年，特別是今年，這種階段性失衡的特點(diǎn)表現(xiàn)非常突出。舊的機(jī)構(gòu)、舊的機(jī)制、舊的規(guī)則，對(duì)全球性的困境和問題無(wú)能為力，新的機(jī)構(gòu)和新的治理機(jī)制開始涌現(xiàn)并發(fā)揮作用，但是新的秩序和新的治理體系替代舊秩序和舊的治理體系，仍將是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。

這是對(duì)今年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總的看法，仍然是低速增長(zhǎng)的新常態(tài)，新常態(tài)是“三低”：低速增長(zhǎng)、低通脹率、低利率。還有“三個(gè)失衡”：收支失衡、貧富失衡和全球協(xié)調(diào)機(jī)制的階段性失衡。

第一，世界經(jīng)濟(jì)的總括特征。我認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇依舊乏力緩慢，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了一些重大的變化，但是世界經(jīng)濟(jì)仍將處于新舊動(dòng)力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、新舊力量對(duì)比、新舊體制機(jī)制重建、新舊規(guī)則替換和新舊思維碰撞的動(dòng)蕩期和深刻的調(diào)整期。現(xiàn)在的世界新與舊的交替與轉(zhuǎn)換，這個(gè)大幕已經(jīng)拉開，可能會(huì)表現(xiàn)得越來(lái)越突出。

世界經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)的新常態(tài)并沒有發(fā)生根本變化，世界經(jīng)濟(jì)內(nèi)部分化日益明顯和加劇，大國(guó)的貨幣之爭(zhēng)、金融之爭(zhēng)、貿(mào)易規(guī)則之爭(zhēng)，這些博弈有的時(shí)候是競(jìng)爭(zhēng)性博弈，在有的時(shí)候表現(xiàn)為對(duì)抗性博弈，