【上周行情回顧】

上周貴金屬方面現貨黃金、白銀走勢來看比較活躍。金價上周收盤在1166一線，，目前黃金維持在1172附近整理。現貨白銀日內已經突破上方3270阻力位，最高觸及到3287，目前操作上關注上方3300阻力位突破。而現貨原油上周一直呈現弱勢整理，震蕩下行，周五由于央行降息導致原油一波下行，試探278一線未破，回調收盤在282一線，今日日內預計會延續空頭趨勢，日內操梓熙建議逢高做空為主。

【本周重點關注--美聯儲利率決議加息？不加息？】

美聯儲本周將召開貨幣政策會議，并將于周四(10月29日)凌晨公布利率決議。目前市場主流觀點預期美聯儲本月將維持利率不變，市場急切想從美聯儲貨幣政策聲明中尋求聯儲是否會在12月加息的線索。由于當前市場預期歐洲央行有很大可能在今年12月采取進一步的寬松政策，若美聯儲10月決議暗示將于12月加息，則歐元將遭受兩面夾攻，歐元兌美元將進一步擴大跌幅；反之若美聯儲決議措辭偏鴿派，將利空美元利好非美貨幣，或能緩解歐元頹勢。

加息因素：

1.9月份就業數據令人失望，“鞏固了”美聯儲本月維持政策不變的理由，預計本月將維持政策不變，將在12月首次加息。由于沒有安排新聞發布會/沒有發布新的預測，下周采取行動方面“已經有很高的障礙”。耶倫的目標將是既不強烈暗示會在12月份首次加息，也不徹底打消這種可能性。

2。美國勞工部周四公布的數據顯示，美國一周初請失業金人數增加3000人至25.9萬人，但低于預估的26.5萬人。另外，全美不動產協會(NAR)公布，美國9月成屋銷售按月增長4.7[%]，年率為555萬戶，增幅超預期。上述兩項數據的靚麗表現，操梓熙認為這意味著美聯儲依舊有可能在今年年底加息。

【日內黃金技術分析】

現貨黃金從日線級別來看上周已經收取三陰一陽，日線圖上整體看現貨黃金是個空頭趨勢。K線在布林帶上軌下方運行，MA10和MA5交死叉運行于1170下方。附圖MACD在零軸上方持平運行，紅色動能，指標減弱。4小時收線上看K線在布林帶中軌下方，布林帶成縮口。附圖MACD在零軸下方死叉下行，綠色動能，指標弱勢。從技術面上來看，黃金隔夜收平于1166。盡管美元指數強勁反彈逾1.3%，但黃金還是充分展現出了抗跌韌性。目前我們對1156(9月高位)支撐感到擔憂，只要該支撐保持完好，操梓熙依然對黃金維持看漲，并有可能上行測試前期高點1194.

阻力位：1178-1180

支撐位：1162-1164

【日內原油技術分析】

現貨原油從日線圖上分析油價，上周一直空頭延續，原油弱勢整理，震蕩下行，目前來看原油是個震蕩下行走勢。K線運行于布林帶中軌下方，布林帶小幅開口。附圖MACD在零軸下方維持死叉下行，綠色動能柱增加；5.10日均線指標預防MACD走勢一致死叉下行，日內短期內仍然維持偏空看法，建議投資者逢以高看空操作模式為主。四小時級別前面四連陽在零晨時段又被一根大陰拉了回來，附圖MACD金叉運行零軸下方，紅色動能指標弱勢，盤中走勢多空暫不穩定，操梓熙建議操作上還是保持高空建議，謹慎進場。

阻力位：290-292

支撐位：278-280

【日內黃金、原油操作策略】

現貨黃金：

策略一：1162-1164區間進多，止損4個點，目標1168-1170；

策略二：1176-1174區間進空，止損4個點，目標1170-1168；

現貨原油：

策略一：280-282區間多單，止損3.5個點，目標286-288；

策略二：290-288空單進場，止損3.5個點，目標：287-285；

【為何原油一直“跌跌不休”，5大因素導致，你了解過嗎？】

梓熙認為，打壓油價的利空因素依然存在，目前全球供應過剩高達200萬桶/日。操梓熙認為，打壓油價再創新低的因素當屬伊朗以及該國將于何時、何種步伐回歸市場的不確定性。

操梓熙認為，有以下5大原因表明油價還將跌跌不休。

1。伊朗是油價下滑的催化劑

主要生產商產量依然位于高位，但需求依然低迷不振。美國頁巖油生產商較預期更具韌性，美國原油產量高點900萬桶/日。操梓熙認為，市場可能沒有正確地定價伊朗的石油生產。伊朗可能會大放豪言，但其生產恐無法滿足。

在7月份，美國和其他五個國家同意解除對伊朗的制裁以換取限制其核計劃，上周日協議正式形成。曾有一名伊朗官員本周表示，該國已經爭取到來自歐洲和亞洲的買家，一旦制裁解除，出口量將超過50萬桶/日。國際原子能機構的最后評估預計將于12月15日完成。梓熙知道，如其原油進入市場，將會對價格產生影響。在過去幾年，其歐洲的市場份額已經被沙特占領很大一部分，將達到細微平衡。

2、庫存高居不下

現在油市的第二個棘手問題是庫存高居不下。上周的美國政府數據顯示，原油庫存高點760萬桶，除此之外分析師也正關注精煉油庫存構筑情況。巴克萊在一份報告中指出，第二三季度全球煉油廠運行增長較需求快出57%。這導致庫存增加，增加了海上油輪的成品油儲存。

全球的煉油產能有所增加。以沙特阿拉伯為例，該國8月原油運輸減少，但成品油產品增加。據喬迪(JODI)數據顯示，沙特阿拉伯精煉油出口量達130萬桶/日，而之前一個月為110萬桶/日。美國成品油出口也有所增加，其凈出口量約為200萬桶/日。操梓熙預計，成品油庫存速度將會放緩。

梓熙認為，從根本上說，我們仍在供過于求的情況，且煉油尤其是餾分油利潤率低并可能進一步降低，庫存仍保持在高水平，所以油價的任何持續性上漲都將遭到市場的質疑，這就是至少于明年三季度之前我們繼續保持我們的區間反彈價格預估的原因。

3、美國頁巖油沖擊

第三個原因為美國原油產業一直以來的、持續性的韌性。沙特阿拉伯和歐佩克去年秋天誓言繼續生產，允許市場在供應過剩的情況下定價，他們希望借此來限制非OPEC國家石油產量。盡管鉆井平臺有所減少，但美國原油生產并沒有下降。分析師此前預計本月一些公司將失去一些銀行資金，但似乎這個行業好于預期，這一影響相對較小。

操梓熙預計，未來數月隨著油價繼續走低，面臨貸款審查的公司將會經歷一段困難時期。

4、原油生產大國不肯削減產量以爭奪市場份額

操梓熙老師之前的文章中也有提及，俄羅斯和沙特阿拉伯是世界上最大的原油生產國，這兩個國家都未削減產量以爭奪或持有市場份額，這導致價格下滑。沙特阿拉伯為首的歐佩克計劃使用市場定價作為減緩生產過剩的武器。石油輸出國組織將于12月初召開會議，梓熙認為政策改變的可能性很小。

事實上，操梓熙認為，會議的措辭料會增加價格的下行壓力。沙特庫存一直在增加。其生產水平未從1000萬桶/日回落。如其他生產商愿意首先削減產量，他們也有削減的可能。他們采取了針鋒相對的做法。他們希望在行動前先看到一個計劃、一個可信的計劃。

5、全球需求低迷不振

之前操梓熙的文章中，生產過剩襲擊世界市場的同時，新興世界和中國的需求受到抑制而低迷不振。中國公布第三季度國內生產總值(GDP)增速為6.9%，略低于上個季度的7%，但對中國經濟增長以及需求的擔憂持續打壓價格。

操梓熙預計，明年油價仍然疲軟，并下調了油價預期。世界銀行的季度商品部門報告將其油價預估下調至52美元/桶，今年早些時候料為57美元/桶。其同時還預計2016年平均價格僅為51美元/桶。

梓熙反復強調，伊朗重返市場將削弱油價，且全球經濟增長疲弱，預計所有主要商品價格指數都將在2015年下降，主要是受充足的供應、中國和新興市場需求放緩所影響。當然除了生產過剩、高庫存和需求疲軟之外，影響油價的另一個因素是一旦伊朗回歸市場，投機商將削減油價。

【俄羅斯聯手伊朗對抗老大沙特，原油市場或生巨變】

在油價持續低迷的大背景下，俄羅斯和伊朗正加緊能源與經濟方面的合作，旨在挑戰沙特全球能源市場的霸主地位。這兩個國家長久以來都有緊密的經濟合作，今年夏天伊核六方協議簽署后，雙方加緊簽署一系列能源和戰略協議。

俄羅斯能源部長諾瓦克近日稱，俄羅斯國有天然氣公司Gazprom與伊朗達成了一份天然氣互換協議，并在考慮另一份類似的石油互換協議。7月份國際社會原則上解除對伊朗制裁后，俄羅斯加快與伊朗的政治經濟合作。目前伊朗石油出口禁令尚未完全解除。

諾瓦克稱，伊朗原本從南部地區向北部運送天然氣，俄羅斯的互換協議將幫助削減這部分運送成本。

伊朗將從北部里海輸油管道獲得俄羅斯的天然氣和石油，通過其南部管道向俄羅斯輸送天然氣。伊朗已經與阿塞拜疆、哈薩克斯坦、土庫曼斯坦等里海國家簽訂類似的互換協議。莫斯科和德黑蘭已經簽署了合作備忘錄，諾瓦克稱互換協議總價值高達400億美元。

操梓熙認為值得關注的是，伊朗石油部長贊加內上周稱，正謀求在2021年之前吸引總計1000億美元的能源和天然氣投資，而上述這份協議占總投資近一半。

總結：對于目前的行情，大部分投資者和分析師都是看空的，但是伊朗石油出口禁令尚未完全解除，這對近期的原油慘淡的下跌有所緩解，操梓熙預計短期內行情會有小幅的反彈，然后繼續走向空頭，若伊朗石油一直處于弱勢的話，那么原油行情勢必會出現反轉。

【美聯儲之夜五大看點】

1。加息還是等待？

支持和反對加息的兩個陣營可能處于膠著狀態。有些美聯儲官員已經做好了加息的準備，但是疲軟的經濟市場讓加息的腳步愈慢愈止，考慮到這些不確定因素，耶倫如何表述美聯儲的舉動，與美聯儲實際上做了什么，二者一樣重要。

2。一次性加息？

美聯儲決策者們將發布最新的經濟預期，包括預測未來幾年聯邦基金利率的“點陣圖”。投資者應留意美聯儲對2015年年底的預期，如果大部分點都集中在0.25%-0.5%的區間內，那么將表明今年僅加息一次的觀點占上風。美聯儲今年將開始收緊貨幣政策，但第二次加息要等到明年春天。

3。逐步加息

美聯儲官員之前表示，料將在未來幾個月和幾年里緩慢加息。耶倫7月份也對國會議員表示，希望以謹慎和循序漸進的方式加息。美聯儲可能會在周四的政策聲明中、在對未來利率走向的預期中、或是在耶倫的新聞發布會上強調這一點。

4。長期預期

美聯儲官員6月份曾預計，長期來看，經濟年增長率將在2%-2.3%區間，失業率將在5%-5.2%，聯邦基金利率將在3.75%。投資者應關注這些預期的修正情況，因為這會反映出美聯儲對經濟狀況的看法有何變化。

5。再現分歧

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)已連續五次發布立場一致的政策聲明。這一次，無論美聯儲加息與否，都可能出現今年以來的首次分歧。理想情況是推遲到12月份加息，最好是做好2016年加息的準備。