在當前債券違約頻發(fā)，打破剛性兌付是大勢所趨的情況下，投資者已經(jīng)不能抱有“會有機構兜底”的心態(tài)購買債券。那么問題來了，當打破剛性兌付遲早到來之時，債券是否還值得購買？

在當前債券違約頻發(fā)，打破剛性兌付是大勢所趨的情況下，投資者已經(jīng)不能抱有“會有機構兜底”的心態(tài)購買債券。那么問題來了，當打破剛性兌付遲早到來之時，債券是否還值得購買？

時代周報記者的采訪多個債券從業(yè)人士以及專家均認為，雖然打破剛性兌付是大勢所趨，難以保障投資者百分百的本金安全，但畢竟債券違約的概率并不高。購買股票的收益雖然高，但風險也大；貨幣基金安全，但是收益率偏低。

仍值得購買

據(jù)時代周報記者梳理，目前市場上的寶寶類理財產(chǎn)品收益率普遍維持在3%-4%之間，而且趨勢還是往下走，而現(xiàn)在很多五年期的企業(yè)債利率都超過7%。

中國銀行理財專家廖亮提醒稱，與國債相比，企業(yè)債理財產(chǎn)品的收益率往往相對偏高。投資者一定記住：企業(yè)債投資收益率越高，風險可能也越大。

廣發(fā)證券債券業(yè)務團隊相關負責人林海告訴時代周報記者，不能因為債券會出問題而否定它，大部分的理財都會出問題，投資者應當結合風險和收益來做考慮。企業(yè)債相對來說還是一個不錯的選擇，雖然不如國債安全，但高于當下市場大部分理財產(chǎn)品的利率。

據(jù)時代周報記者了解，公司債的收益來源主要有兩種，除了可以在固定的時間獲得利息和本金，還可以通過滬深交易所市場逢高賣出，通過低買高賣來鎖定收益。目前公司債收益率多在4%-10%之間，根據(jù)債券評級以及公司本身償還能力的不同，收益率也不同，如果想獲得更高收益，也需要承擔高風險。

“目前投資者對風險的警覺性越來越高，在資產(chǎn)配置上傾向于低風險的產(chǎn)品。”穆迪大中華區(qū)信用研究分析團隊負責人鐘汶權也分析道。

“相對來說，企業(yè)債的風險較大，適合謹慎的投資者。因為，目前債券市場上杠桿率較高，如果不利用杠桿加以放大，收益很難產(chǎn)生足夠的吸引力。”好買基金研究員認為，債券作為一種長期配置資產(chǎn)，追求的是穩(wěn)健收益，作為投資者更應關注債基長期業(yè)績和波動情況。

對于資產(chǎn)配比的情況，林海認為，這沒有一定的規(guī)律，要具體結合投資者的收入以及風險偏好、投資態(tài)度來風險，因人而異。

景順長城四季度投資策略報告中指出，未來債市主要由基本面主導，對于信用債而言，經(jīng)濟下行壓力大帶來信用風險提升，信用利差有走闊風險，需要加大甄別力度。

慎重選擇投資標的

在維權途徑缺少以及風險加大的情況下，對于投資者來說，如何選擇債券則顯得尤為重要。10月22日，林海告訴時代周報記者，投資者首先要查看企業(yè)的營收情況、業(yè)務構成情況以及所屬的行業(yè)。

在挑選債券過程中，應該特別注意債券發(fā)行人的所處行業(yè)。目前出現(xiàn)債券違約的公司行業(yè)也較為集中，比如，“11超日債”“10英利MTN1”“11天威MTN2”的發(fā)行主體主營業(yè)務均與光伏行業(yè)相關。其余出現(xiàn)違約的債券發(fā)行主體基本都與行業(yè)景氣度相關。時代周報記者梳理，上述違約的企業(yè)或屬于產(chǎn)能過剩的行業(yè)，或業(yè)務跨界大影響現(xiàn)金流。

“在分析信用債違約風險時，應堅持安全策略，結合宏觀經(jīng)濟基本面、行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)生命周期及企業(yè)個體來分析，重點關注企業(yè)的財務狀況，選擇評級較高、公司經(jīng)營和財務狀況相對安全的信用債。”東興證券研究所宏觀經(jīng)濟分析師譚凇告訴記者。

民生證券固收負責人李奇霖表示，鋼鐵、煤炭、石油化工和紡織是信用風險高的行業(yè)，投資者應重點關注民營企業(yè)、資產(chǎn)負債率極高的國有企業(yè)以及集團公司的償債能力。

受經(jīng)濟持續(xù)下行影響，市場上信用風險事件不斷發(fā)生，在公募債市場上，超日太陽、湘鄂情、天威保變等公司的債券相繼發(fā)生違約事件，因此在這種情況下，要謹慎低等級品種信用風險的惡化，尤其是產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)，避免踩雷風險。

國金證券研究團隊認為，目前大面積的信用風險爆發(fā)，依然需要關注較差行業(yè)的景氣變化和股東支持的力度，信用資質甄別顯得非常重要。無論是二重集團及子公司還是天威集團及子公司，都是受到行業(yè)景氣度下滑以及股東支持力度下降的影響，使得償債能力大幅下降。