中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人26日稱，此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并非非常規(guī)的量化寬松(QE)。此外，央行副行長易綱表示，利率市場化也并非一放了之，利率仍然是需要調(diào)控的。

中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人于26日稱，此次下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率是很傳統(tǒng)的、常規(guī)的貨幣政策措施，并非非常規(guī)的量化寬松(QE)。此外，央行副行長易綱表示，利率市場化也并非一放了之，利率仍然是需要調(diào)控的。

加大金融支持經(jīng)濟(jì)力度

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此次“雙降”是根據(jù)經(jīng)濟(jì)物價(jià)以及流動(dòng)性形勢變化所作的合理的、必要的政策調(diào)節(jié)。從降息來看，主要是9月整體物價(jià)走低，需要通過適當(dāng)下調(diào)名義利率來使實(shí)際利率回歸合理水平，促進(jìn)社會(huì)融資成本進(jìn)一步降低，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。

從降準(zhǔn)來看，主要是應(yīng)對(duì)外匯占款減少所產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口，滿足經(jīng)濟(jì)增長對(duì)流動(dòng)性的正常需要。雖然近期外匯市場預(yù)期趨于平穩(wěn)，外匯占款對(duì)流動(dòng)性的影響基本中性，但未來影響外匯占款變化的因素仍有一定不確定性，而且隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長，對(duì)流動(dòng)性的需求也會(huì)增加。此外，10月稅款集中入庫減少了流動(dòng)性。因此，當(dāng)前需要降低存款準(zhǔn)備金率釋放一些流動(dòng)性，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

該負(fù)責(zé)人稱，中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”之上。存款準(zhǔn)備金率也相對(duì)較高。因此，當(dāng)前在需要增大貨幣政策支持力度時(shí)，利率工具及準(zhǔn)備金率工具都有使用空間，降準(zhǔn)措施也不直接擴(kuò)大央行的資產(chǎn)負(fù)債表，不屬于非常規(guī)的QE措施。

貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)向價(jià)格型模式

易綱表示，隨著利率市場化向前推進(jìn)，貨幣政策轉(zhuǎn)型就有了基礎(chǔ)條件，政策傳導(dǎo)也就有了微觀基礎(chǔ)，貨幣政策調(diào)控也就能夠比較順利地轉(zhuǎn)向價(jià)格型模式。

他表示，利率市場化以后，并不是要一放了之，還是要根據(jù)逆周期調(diào)控的需要和宏觀調(diào)控的整體取向，對(duì)利率進(jìn)行調(diào)控

具體講，要根據(jù)國家發(fā)展戰(zhàn)略的不同階段，以及不同的通貨膨脹周期，來進(jìn)行必要的利率調(diào)控。因此，在利率市場化的同時(shí)，更要強(qiáng)調(diào)健全央行的利率調(diào)控體系，建立更好的金融市場利率傳導(dǎo)機(jī)制。

此外，對(duì)市場利率也要有一定的監(jiān)督和自律管理，要有一定的“牙齒”，對(duì)市場上出現(xiàn)的個(gè)別不正常現(xiàn)象要進(jìn)行管理。本輪金融危機(jī)爆發(fā)初期，美聯(lián)儲(chǔ)將政策利率大幅降至0附近，并開始實(shí)施第一輪數(shù)量寬松，貨幣條件非常寬松。但當(dāng)時(shí)諸如華盛頓互惠、美聯(lián)銀行等一些瀕臨破產(chǎn)的銀行，通過7%-8%甚至高于10%的利率吸收存款，原因是必須千方百計(jì)地吸收一些存款來掩蓋一下或者說再殘喘一下。從宏觀審慎和金融穩(wěn)定的角度，這類做法是有破壞性的。對(duì)這類個(gè)別現(xiàn)象，要有一定的“牙齒”進(jìn)行管理。中國的情況也是一樣。在亞洲金融風(fēng)波時(shí)期，一些即將垮臺(tái)的小信托公司、證券公司及部分信用社，都未經(jīng)批準(zhǔn)高息發(fā)行柜臺(tái)債，目的就是要拖延一段，但這類做法實(shí)際上制造了更多麻煩，處置起來難度更大。