【央行縮量開(kāi)展7天逆回購(gòu) 利率信號(hào)更關(guān)鍵】“雙降”后首期公開(kāi)市場(chǎng)操作引人關(guān)注。據(jù)交易員透露，27日，央行將開(kāi)展100億7天逆回購(gòu)，較上周四縮量5成。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，從量來(lái)看，100億頗具象征性，其中標(biāo)利率更為關(guān)鍵，“雙降”后此次逆回購(gòu)的中標(biāo)利率也將大概率下降。

“雙降”后首期公開(kāi)市場(chǎng)操作引人關(guān)注。據(jù)交易員透露，27日，央行將開(kāi)展100億7天逆回購(gòu)，較上周四縮量5成。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，從量來(lái)看，100億頗具象征性，其中標(biāo)利率更為關(guān)鍵，“雙降”后此次逆回購(gòu)的中標(biāo)利率也將大概率下降。

此次“雙降”的一個(gè)最大特點(diǎn)，就是放開(kāi)存款利率上限后，央行仍將在一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)公布存貸款基準(zhǔn)利率，作為金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)的重要參考，并為進(jìn)一步完善利率調(diào)控框架提供一個(gè)過(guò)渡期。央行表示，待市場(chǎng)化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制建立健全后，將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，這將是一個(gè)水到渠成的過(guò)程。

同時(shí)，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)正在積極構(gòu)建和完善央行政策利率體系，央行以此引導(dǎo)和調(diào)控包括市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和收益率曲線(xiàn)在內(nèi)的整個(gè)市場(chǎng)利率，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。

央行此次表示，對(duì)于短期利率，將加強(qiáng)運(yùn)用短期回購(gòu)利率和常備借貸便利(SLF)利率，以培育和引導(dǎo)短期市場(chǎng)利率的形成。對(duì)于中長(zhǎng)期利率，人民銀行將發(fā)揮再貸款、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等工具對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的調(diào)節(jié)作用以及中期政策利率的功能，引導(dǎo)和穩(wěn)定中長(zhǎng)期市場(chǎng)利率。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析，今日央行逆回購(gòu)利率將繼續(xù)下降。國(guó)信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，這說(shuō)明后期中央銀行的任務(wù)將開(kāi)始著力構(gòu)建新的政策基準(zhǔn)利率。以往的政策基準(zhǔn)利率主要由定期存款利率來(lái)充當(dāng)，從此開(kāi)始，定期存款利率的政策基準(zhǔn)性預(yù)計(jì)將消失，而更合適的政策基準(zhǔn)利率是公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，目前體現(xiàn)為公開(kāi)市場(chǎng)7天逆回購(gòu)操作利率。