上游原料PTA價差明顯修復(fù)。近期PTA價差持續(xù)修復(fù)，受PTA工廠大幅檢修減產(chǎn)以及翔鷺、遠(yuǎn)東等裝置長期停車影響，PTA社會庫存下降，供需格局偏緊，PX-PTA價差修復(fù)至650-700元/噸盈虧平衡線附近，后期按照長期閑置和偶爾開車產(chǎn)能來看，國內(nèi)閑置PTA產(chǎn)能占總產(chǎn)能30%，預(yù)期PTA開工率將維持在70%偏內(nèi)。

從聚酯環(huán)節(jié)來看，四季度整體負(fù)荷呈小幅回落態(tài)勢，但下降幅度或有限，目前來看，直紡長絲及切片虧損較大，有一定減停產(chǎn)動力，但從往年來看，多數(shù)工廠會在春節(jié)期間安排檢修，提前至四季度停車的可能性并不大，多數(shù)或僅以減產(chǎn)形式表現(xiàn)；直紡滌短方面，今年整體運(yùn)行良好并有一定現(xiàn)金流效益，短期減停產(chǎn)動力不強(qiáng)；而聚酯瓶片方面，部分前期減產(chǎn)檢修裝置預(yù)計將在11月份重啟。

PTA現(xiàn)貨庫存偏低，供應(yīng)商繼續(xù)挺價；效益狀態(tài)依舊不太合理，PTA效益良好，終端聚酯虧損嚴(yán)重。中期來講，PTA的高利潤不可長期持續(xù)，可能會出現(xiàn)聚酯大面積減產(chǎn)，倒逼PTA走弱。

總體來講，短期PTA庫存偏低，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊帶動期貨偏強(qiáng)，但原油震蕩下行，PTA的高利潤不可持續(xù)，可能會出現(xiàn)聚酯減產(chǎn)，倒逼PTA走弱，預(yù)計PTA或震蕩下行。