【機構強烈推薦 7金股成印鈔機】魚躍醫療：Q3凈利增32%，打造器械平臺型企業；創意信息：業績符合預期，大數據新業務繼續擴張。

維爾利：業績高增長，PPP助力發展提速

維爾利(300190)

業績符合預期：公司發布2015 年三季度報告，三季度實現營業收入6.1 億元，同比增長91.07%，實現歸母凈利潤7744.77 萬元，同比增長84.40%，其中第三季度實現營業收入2.07億元，同比增長56.07%，實現歸母凈利潤3189.17 萬元，同比增長80.03%，業績基本符合預期。

工程結算+并表促收入高增，訂單增長顯著：2015 年前三季度營業收入快速增長的原因主要是2014 年及2015 年上半年新簽訂單陸續開工導致的工程項目收入結算的增加和杭能環境的并表(去年同期僅并表一個月)。訂單方面，截至公告披露日，公司今年新簽訂單13.62億元(不包括金壇市供水及管網改造PPP 項目19.92 億元)，較去年同期增長232%，其中母公司新中標垃圾滲濾液、餐廚及污水處理項目訂單合計11.94 億元，杭能環境新簽沼氣工程項目1.33 億元，常州埃瑞克新中標煙氣處理項目3496.03 萬元。截至三季度末，公司存貨較年初增長76.78%至5.95 億元(未結算工程)，預付賬款較年初增加175.55%至1.22 億元(新開工項目增加導致采購預付款增加所致)，其他應收款較年初增加58.83%至8959.91 億元(項目保證金增加所致)，為四季度項目獲取和業績兌現奠定基礎。

技術+資本到位，PPP 加速成長：1)綜合性環保平臺搭建完成：公司由傳統的滲濾液處理行業切入城市固廢領域，目前已在垃圾滲濾液、餐廚垃圾處理、沼氣工程等細分領域做到行業龍頭，實現固廢全能(餐廚、生活垃圾填埋、生活垃圾焚燒、危廢、污泥等)，且在污水處理、煙氣治理和土壤修復領域均有布局(技術和工程業績)；2)餐廚市場即將啟動，技術+示范項目優勢走在前列：餐廚垃圾千億市場即將啟動，公司自11 年開始就一直在做技術研發，具備技術優勢(前分選技術+杭能厭氧消化技術)，預計到今年年底將有四個項目(常州、寧德、日照、杭州)投入運行，形成示范效應，有望獲得更多市場份額；3)MYT技術或將成為垃圾綜合處理領域一大革命：公司從德國獨家引進的MYT 技術能夠將垃圾里的產品最大化轉化成資源，可以實現混合垃圾的處理，并且在焚燒過程中可以避免二惡英的產生，隨著花都項目和敦化項目的落地，該技術的優勢有望逐漸被市場認可從而實現推廣。4)定增+發債籌備資金：PPP 模式為環保企業提供難得的從小到大快速成長的機會，但對資金的需求也更加迫切，為抓住PPP 下的機遇，公司擬非公開發行股票募集不超過12億元，此外，公司還公告擬非公開發行不超過4 億元和公開發行不超過6 億元的公司債券.

投資建議：考慮明年攤薄后，我們預計公司2015 年-2017 年EPS 分別為0.5 元、0.7 元和1.06 元，對應PE 為43.8 倍、31.4 倍和20.8 倍，公司管理穩健，以技術為依托，通過內生+外延，由單一的垃圾滲濾液處理企業快速成長為綜合性的環保平臺類企業，專注于固廢領域的技術創新，實現固廢全能，增發后資金充裕，同時有望引入戰投帶來市場資源，在PPP模式的滾雪球效應下有望實現快速成長，當前在手訂單充足，彈性較大，管理層增持彰顯未來發展信心，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標價28 元。

風險提示：市場開拓低于預期、項目進展低于預期等。

安信證券邵琳琳

信質電機：業績拐點已至，特斯拉國產將促長期向上發展

信質電機(002664)

3Q 單季收入下滑2.3%，凈利潤增長13.8%，四季度增速有望回升。公司前三季累計實現收入11.35 億元，同比下滑2.26%，，實現凈利潤1.50 億元，同比增長9.67%。其中3Q 實現收入3.69 億元，同比下滑13.65%，實現凈利潤0.63 億元，同比增長13.83%。公司預計全年凈利潤增長0-20%，對應4Q單季凈利潤增速為-9.87%~+32.21%，考慮汽車行業景氣回暖和更多利好政策支持新能源汽車加速發展，公司四季度加速增長為大概率。

3Q15 毛利率和凈利率大幅提高，達到歷史單季最高水平。公司前三季度實現毛利率25.20%，同比提高1.81 個百分點，其中3Q15 實現凈利率28.64%，同比提高3.97 個百分點，前三季度實現凈利率13.17%，同比提高1.43 個百分點，其中3Q15 實現凈利率17.16%，同比提高4.14 個百分點，3Q 凈利率增幅大于毛利率的原因是受益于匯率波動減小，財務費用率由3Q14 的1.64%下降至-1.87%。公司三季度單季毛利率和凈利率均達到歷史最高水平。

新能源汽車產業鏈核心標的，高度關注特斯拉開拓在華生產或將帶來的巨大彈性。公司通過子公司蘇州和鑫電氣(股權23.98%，宇通混動客車電機唯一供應商，積極拓展純電和混動更多客戶)、上海鑫永電氣(股權75%，與Tesla 全球核心電機供應商臺灣富田電機合資，Tesla 國產車型唯一驅動電機供應商)和美國RMS(股權40%，掌握美國最先進新能源驅動電機電控技術)，在新能源三相異步交流電機和永磁同步電機上同時具備較強競爭力。同時公司擬定增12 億投向新能源汽車動力總成(定增價38.06 元，當前價格折價32%)，轉型方向清晰。

投資建議：維持買入-A 投資評級，6 個月目標價40.00 元。預計公司2015-2017 年收入增速分別為9.0%、16.4%、20.3%，凈利潤增速分別為18.5%、31.3%和28.4%，EPS 分別為0.55 元，0.72 元和0.93 元；維持買入-A 的投資評級，維持6 個月目標價40.00 元。

風險提示：新能源汽車銷量低于預期；外延式擴張不達預期。

安信證券林帆，張琎