投資者正在斟酌美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明，以判斷有關(guān)加息時(shí)間安排的暗示。

1股指期貨

消息面

1. 十八屆五中全會(huì)今日閉幕十三五關(guān)鍵點(diǎn)前瞻

2. 約20萬億國資將入市國企改革或是未來十年最大投資機(jī)會(huì)

3. 兩融平臺(tái)月內(nèi)為A股添千億活水

4. 美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議決定暫不加息 12月仍可能加息

5. 輸血實(shí)體方式獲新突破 4公司獲國開行扶持

6. 上網(wǎng)電價(jià)或二次下調(diào)：打擊煤炭企業(yè)利好制造業(yè)

7. 保證金小幅凈流入兩因素推高風(fēng)險(xiǎn)偏好

8. 周三全球股市多數(shù)上漲美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息

消息面分析

外盤，周三歐美股指收高。投資者正在斟酌美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明，以判斷有關(guān)加息時(shí)間安排的暗示。

國內(nèi)方面，十八屆五中全會(huì)今日閉幕，十三五規(guī)劃聚焦資本市場眼球，國企改革或是未來十年最大投資機(jī)會(huì)；隨著指數(shù)震蕩回升，A股開戶數(shù)大幅增長，兩融數(shù)據(jù)亦逐步回暖站上萬億，實(shí)現(xiàn)環(huán)比四連漲，標(biāo)志著A股投資熱情正快速升溫；美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議決定暫不加息，承認(rèn)“就業(yè)增長有所放緩”，經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)“適度”增長，對(duì)全球金融與經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂程度有所減輕，但12月仍可能加息；國開行和農(nóng)發(fā)行嘗試將專項(xiàng)債券通過股本注資形式，直接對(duì)接實(shí)體企業(yè)，為上市公司提供成本較低、期限較長資金；上網(wǎng)電價(jià)或二次下調(diào)，將降低企業(yè)成本，利于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；保證金小幅凈流入，新增投資者數(shù)量環(huán)比第二周回升，近期A股市場連續(xù)攀升賺錢效應(yīng)良好，助推市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。

倉位、資金動(dòng)態(tài)

1. 滬深300：

總持倉增加0.38%至43641手，前20名主力多頭增加0.33%至31324手，主力空頭減少0.02%至33929手；前20名總凈空持倉較前一交易日減少4.02%至2605手，前5名凈空持倉增加1.14%至2661 手。總持倉連續(xù)七日小幅度增持，主力多空幾乎變動(dòng)不大，多空雙方對(duì)滬指3400分歧較大；凈空持倉變化顯示空方內(nèi)部有所分歧。資金方面，滬深兩市總成交金額9164.5億元，較前一交易日減少766.40億元；兩市資金凈流出297.45億元。

受中金所限倉與提高保證金雙重制約，上證50、中證500期指成交量、持倉量急跌至低位，特別是1510合約交割之后，主力多空持倉小幅度增減均能導(dǎo)致凈空持倉變化特別大，缺乏價(jià)格與趨勢指導(dǎo)意義，因而目前不統(tǒng)計(jì)此兩期貨品種持倉數(shù)據(jù)。

綜合來看：

在存量資金格局下，從盤內(nèi)來看，受前期累計(jì)浮籌、證監(jiān)會(huì)加大違法行為打擊力度、滬指3400之上萬億套牢盤承壓等多因素影響，前期利好政策消耗較為充分，兩市熱點(diǎn)較無序，持續(xù)性差，多空博弈激烈，短期料通過日內(nèi)大幅調(diào)整以消耗解套與浮籌盤。策略上，在無重大利空利好情況下，本周滬指料在區(qū)間3350-3480震蕩，投資者可依據(jù)此區(qū)間上下邊緣相應(yīng)輕倉操作。策略上，三大期指周四低多高拋。

2國債期貨

[前交易日主要指數(shù)]

銀行間國債指數(shù)：1547.90 +0.09%

Shibor：O/N 1.7960 -0.40bp；1W 2.2920 -0.50bp；2W 2.6410 -0.40bp

質(zhì)押式回購行情；R001 1.7500 -15.00bp；R007 2.3400 +7.00bp；R014 2.5000 -14.00bp

[資金面].

銀行間資金面保持寬松，短期資金成本多數(shù)繼續(xù)下行。今日有200億逆回購和500億國庫定存到期，預(yù)計(jì)央行將小額續(xù)作回收部分流動(dòng)性。

[消息面]

昨日期債午后跳水，早盤期債有向上突破延續(xù)漲勢的態(tài)勢，但幾次上攻受阻，期債開始回落，到午后獲利盤見上漲無果開始平倉，也引起了大規(guī)模的平倉潮，帶動(dòng)期債價(jià)格一路下行，創(chuàng)下較大跌幅。同時(shí)國債現(xiàn)券利率的上升也阻礙了期債的價(jià)格進(jìn)一步上漲。截止周三下午四點(diǎn)，1年期、7年期、10年期國債收益率分別上漲16.76個(gè)、2.62個(gè)、2.89個(gè)基點(diǎn)，5年期國債收益率下跌0.03個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示中國國有企業(yè)負(fù)債額9月出現(xiàn)暴漲，單月新增近6萬億元，債市杠桿率高低及其沖擊力度存在爭議，盡管當(dāng)前債券市場去杠桿風(fēng)險(xiǎn)可控，在整體流動(dòng)性寬松環(huán)境下，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低，但仍需警惕局部風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

[TF1512 CTD券測算]

[T1512 CTD券測算]

CTD: 最便宜可交割券，空方交割利益最大的券

Imp_IRR: 隱含回購利率

基差：現(xiàn)貨價(jià)格 -(期貨價(jià)格X 轉(zhuǎn)換因子)

BNOC：基差 - 持有收益

[瑞達(dá)觀點(diǎn)]

資金面保持寬松，債市風(fēng)險(xiǎn)可控但需警惕局部風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，短期收益率調(diào)整，下行空間有限，但從BNOC價(jià)值來看，期債不宜過分看空。

金屬產(chǎn)品

1 貴金屬

外盤方面：隔夜倫敦金沖高回落，收跌0.93%，報(bào)收1155.94美金/盎司；隔夜倫敦銀沖高回落，漲幅0.38%，報(bào)收15.959美金/盎司。

消息方面：美聯(lián)儲(chǔ)(FED)FOMC會(huì)議維持利率不變，明確提及“下次會(huì)議”，將12月加息提上日程。另外稱，盡管最近就業(yè)增長放緩，但勞動(dòng)力市場指標(biāo)總體顯示勞動(dòng)力資源利用不足的情況自年初以來已經(jīng)減少。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還去掉了有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)不利因素對(duì)美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響的措辭。美聯(lián)儲(chǔ)稱仍在關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展，但并未重申在9月上次會(huì)議上警告的全球風(fēng)險(xiǎn)可能沖擊美國經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)貨市場：10月28日，上海現(xiàn)貨9999金報(bào)239.4元/克，漲0.8元/克；上海現(xiàn)貨9999銀報(bào)3390-3400元/千克，漲5元/千克。

倉單庫存：10月28日，上期所黃金倉單報(bào)747千克，漲0千克；上期所白銀倉單報(bào)446971公斤，日增15314公斤。

ETF持倉方面：SPDR Gold Trust截至10月28日黃金ETF持倉量為694.34噸，日減1.2噸；iShares Silver Trust白銀ETF持倉量為9814.2噸，日增0噸。

行情總結(jié)：隔夜美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議如預(yù)期未加息，但言論上傾向于鷹派，特別是提示12月加息的信息，令年內(nèi)加息概率大增，貴金屬嚴(yán)重承壓。操作上建議滬金1512合約239.5元/克拋空，止損241元/克；建議滬銀1512合約3470元/千克拋空，止損各3500元/千克。

2銅

外盤走勢：隔夜倫銅探底回升，大幅削減日內(nèi)跌幅，其中3個(gè)月倫銅尾盤僅微跌0.34%至5190美元/噸，較日內(nèi)低點(diǎn)5134美元/噸回升1.09%，但目前倫銅還未突破上方均線壓制。持倉方面，10月27日倫銅持倉量為30.4萬手，較26日減少597手，短期持倉時(shí)增時(shí)減，顯示多空交投謹(jǐn)慎。

行業(yè)資訊：智利Antofagasta年內(nèi)第三次下調(diào)全年銅產(chǎn)量目標(biāo)，由原來的66.5萬噸調(diào)降至63.5萬噸，該公司三季度銅產(chǎn)量較上季持平。

現(xiàn)貨方面：10月28日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水60元/噸-貼水10元/噸，平水銅成交價(jià)39010-39110元/噸。持貨商盤初逢高積極拋貨，市場報(bào)價(jià)隨即轉(zhuǎn)為全線貼水報(bào)價(jià)，主流報(bào)貼水60元/噸-貼水10元/噸，但月末市場需求日漸趨淡，而市場供應(yīng)充足品牌齊全，之后好銅小幅擴(kuò)大貼水，但中間商祈求更大貼水，日內(nèi)票據(jù)因素轉(zhuǎn)淡，已現(xiàn)月末因素。

庫存方面：截止10月28日，LME銅庫存較昨日減少725噸至273350噸，該庫存遠(yuǎn)低于年內(nèi)庫存均值314505噸，且創(chuàng)下年內(nèi)2月4日(252100噸)來的新低；同時(shí)，截止10月23日，上期所滬銅庫存報(bào)181736噸，較上周增加11387噸，連增三周，且創(chuàng)下年內(nèi)5月8日當(dāng)周(183304噸)來的新高，顯示全球部分庫存出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，而非被消化掉。

觀點(diǎn)總結(jié)：隔夜滬銅1512合約振蕩收漲至39210元，但滬銅仍未能有效突破上方均線壓制，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)雖如期維持利率不變，但其后發(fā)表的聲明偏鷹派，令12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期攀升，刺激美元走強(qiáng)，建議日內(nèi)CU1512仍背靠39600元之下謹(jǐn)慎持有空單，下方目標(biāo)38500元。

3鋁

外盤走勢：隔夜倫鋁陷入低位寬幅振蕩，運(yùn)行區(qū)間為1460-1493美元/噸，尾盤持平于1483美元/噸，為連續(xù)第二日跌速明顯趨緩，顯示短期倫鋁下跌意愿下滑，其上方反彈阻力關(guān)注1500美元/噸。

行業(yè)資訊：俄羅斯今年第三季度鋁產(chǎn)量持穩(wěn)于916000噸，較上一季度微增1%，1-9月俄羅斯鋁產(chǎn)量同比增長1.4%至270萬噸。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM稱，10月28日上海現(xiàn)鋁主流成交10320-10340元/噸，貼水100-貼水80元/噸。由于月末因素，冶煉企業(yè)月內(nèi)長單交付結(jié)束，零單出貨意愿明顯下調(diào)，市場流通貨源繼續(xù)受限，而中間商逢低接貨意愿繼續(xù)提升，從而令現(xiàn)貨較期貨貼水繼續(xù)縮窄，下游入場情緒略有減弱，限制更大規(guī)模采購提升。

庫存方面：截止10月28日，LME鋁庫存較27日減少1900噸至3062750噸，該庫存再創(chuàng)2009年2月18以來的新低；同時(shí)，截止10月23日，上期所滬鋁庫存報(bào)290400噸，較上周增加5622噸，創(chuàng)下近一個(gè)月來的高點(diǎn)，高于年內(nèi)均值264972噸，且較去年12月末增加8297.2噸。

操作策略：隔夜滬鋁1512合約振蕩反彈至10350元/噸，同時(shí)倫鋁連續(xù)第二日企穩(wěn)，顯示鋁價(jià)持續(xù)下挫后，短期下跌意愿明顯減弱，但鑒于美元指數(shù)強(qiáng)勢攀升，基本金屬或整體有所承壓，對(duì)其技術(shù)反彈高度需謹(jǐn)慎，建議滬鋁1512合約可于10250-10450元間高拋低吸，止損各100元/噸。

4 鋅

外盤走勢：隔夜倫鋅震蕩走低，收報(bào)1737美元/噸，跌0.26%.

現(xiàn)貨方面：10月28日SMM現(xiàn)貨0#鋅報(bào)價(jià)為14150-14250元/噸，均價(jià)跌20元/噸。據(jù)SMM報(bào)道，0#鋅煉廠出貨正常，1#鋅煉廠惜售。貿(mào)易商出貨積極，市場貨源充足，但成交清淡，導(dǎo)致升貼水繼續(xù)收窄；下游剛需稍采，整體成交較清淡。

消息面：國際鉛鋅研究小組公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市8月供應(yīng)短缺22，900噸，7月修正為供應(yīng)過剩14200噸。全球鋅市1-8月供應(yīng)過剩174000噸，上年同期為供應(yīng)短缺290，000噸。同時(shí)預(yù)計(jì)全球鋅市場今年供應(yīng)預(yù)計(jì)過剩8.8萬噸，明年短缺15.2萬噸。

庫存方面：截至到10月28日，LME倫鋅庫存574850噸，日減1950噸；滬鋅庫存方面，截至10月23日，滬鋅庫存報(bào)163667噸，較上周末減2317噸。

觀點(diǎn)總結(jié)：滬鋁昨日再創(chuàng)新低給整個(gè)金屬市場帶來不好的示范，但鋅市基本面向好預(yù)期支撐，預(yù)示鋅價(jià)走低空間有限。操作上建議滬鋅1512合約跌至14100元/噸附近則可以考慮介入多單，止損在萬四。

5鋼材

現(xiàn)貨市場：20mm HRB400螺紋鋼上海報(bào)價(jià)1960元/噸，漲20元/噸；廣州報(bào)價(jià)2190元/噸，漲20元/噸；北京報(bào)價(jià)1840元/噸，持平；福州報(bào)價(jià)2070元/噸，持平。

消息：(1)美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，12月加息概率驟降 (2)約20萬億國資將入市，國企改革或是未來十年最大投資機(jī)會(huì) (3)前三季鋼價(jià)跌幅超去年全年，中鋼協(xié)：壓產(chǎn)量不能放空炮 (4) 澳洲62%粉礦CFR參考報(bào)價(jià)49.85美元/噸，跌1.3美元/噸。

庫存：上海期貨交易所螺紋鋼倉單日報(bào)為18215噸，持平。

小結(jié)：隔夜RB1601合約低位整理。現(xiàn)貨市場繼續(xù)延續(xù)疲態(tài)，成交量連續(xù)兩日不及預(yù)期，因價(jià)格上調(diào)。操作上建議，1800附近擇機(jī)拋空，止損參考1815.

6鐵礦石

現(xiàn)貨市場：遼寧66%粉礦報(bào)437元/噸，持平；青島港：62% PB粉礦報(bào)391元/噸，跌7元/噸；印度62%粉礦報(bào)370元/噸，跌10元/噸。

消息面：隨著供應(yīng)增加、中國需求放緩，市場擔(dān)憂鐵礦石市場供大于求的局面將持續(xù)到2016年，鐵礦石的價(jià)格正跌回每公噸50美元。高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，鐵礦石將進(jìn)一步暴跌。

庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日報(bào)為0，持平。

小結(jié)：隔夜I1601合約弱勢運(yùn)行。國產(chǎn)礦市場弱穩(wěn)，出貨情況較差。進(jìn)口礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨稍顯堅(jiān)挺，港口現(xiàn)貨續(xù)跌。操作上建議，360附近空單嘗試，止損參考370.

7 鉛

外盤方面：隔夜倫鉛震蕩走低，收報(bào)1739美元/噸，跌0.57%.

現(xiàn)貨方面：10月28日現(xiàn)貨鉛市場的SMM1#主流成交均價(jià)報(bào)于13300-13400元/噸，均價(jià)漲0元/噸。SMM上海1#鉛報(bào)道，僅恒邦煉廠出貨，貿(mào)易商套盤貨源依舊無流出，整體貨源保持穩(wěn)定。貿(mào)易商多以搬磚為主，下游需求依舊疲軟，成交一般。

庫存方面：截至到10月28日，LME鉛庫存報(bào)147675噸，日減275噸；截至到10月23日，上期所鉛庫存報(bào)13453噸，周度減1噸。

消息面：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)日前公布數(shù)據(jù)，稱全球鋅市場今年供應(yīng)預(yù)計(jì)過剩8.8萬噸，明年短缺15.2萬噸。ILZSG亦稱全球鉛市場明年供應(yīng)預(yù)計(jì)過剩9.7萬噸，今年接近平衡。

觀點(diǎn)總結(jié)：滬鋁昨日一度創(chuàng)下新低，嚴(yán)重打壓金屬市場的人氣。基本面相對(duì)較好，令滬鉛下方支撐尚可，但在目前整體低迷的背景下，操作上建議滬鉛1512合約暫時(shí)觀望為主。

8焦煤

現(xiàn)貨市場：國內(nèi)焦煤市場持穩(wěn)運(yùn)行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到廠價(jià)報(bào)730元/噸，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)660元/噸，持平。

消息面：據(jù)俄經(jīng)濟(jì)發(fā)展部第一副部長阿列克謝.利哈喬夫稱，俄羅斯希望中國取消對(duì)俄羅斯煤炭進(jìn)口關(guān)稅，目前雙方正在談判。

庫存：大商所焦煤倉單日報(bào)為0手，較上一交易日持平。

小結(jié)：隔夜JM1601合約小幅反彈，國內(nèi)煉焦煤弱勢運(yùn)行，下游焦鋼企業(yè)為減少資金占用延長付款賬期，且維持低庫存的采購；操作建議，在560附近拋空，止損參考565.

9焦炭

現(xiàn)貨市場：焦炭現(xiàn)貨市場基本持平。一級(jí)冶金焦唐山報(bào)價(jià)800元/噸(到廠含稅價(jià))，持平；天津港報(bào)價(jià)895元/噸(平倉含稅價(jià))，持平。二級(jí)冶金焦天津港報(bào)價(jià)805元/噸(平倉含稅價(jià))，持平；唐山報(bào)價(jià)770元/噸(到廠含稅價(jià))，持平。

消息面：9月份河北焦炭產(chǎn)量394.98萬噸，同比下降13.9%，環(huán)比下降13.4%.1-9月份河北焦炭產(chǎn)量4226.77萬噸，同比去年降74.5萬噸，同比下降1.7%.

庫存：大商所焦炭倉單日報(bào)為0手，較上一交易日持平。

小結(jié)：隔夜J1601合約小幅反彈，鋼廠減產(chǎn)力度暫時(shí)有限，對(duì)于焦炭的需求尚可，短期內(nèi)維穩(wěn)的概率較大，但后期市場仍略顯弱勢；操作建議，在730附近拋空，止損參考737.

10鎳

外盤走勢：隔夜倫鎳圍繞10500美元/噸附近弱勢振蕩，其中3個(gè)月倫鎳尾盤微跌0.71%至10500美元/噸，但目前倫鎳仍企穩(wěn)于主要均線組之上，顯示短期多空爭奪中以多方占優(yōu)為主，日內(nèi)倫鎳反彈阻力關(guān)注10700美元/噸。

消息方面：近日研究機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie 認(rèn)為目前鎳行業(yè)55%企業(yè)虧損，但企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力不足，鎳市隱形庫存仍不斷膨脹。

現(xiàn)貨方面：10月28日SMM1#電解鎳成交價(jià)為77400-78200元/噸，成交均價(jià)較27日上漲450元/噸。日內(nèi)金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約升水100元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約貼水400元/噸成交，金川下調(diào)出廠價(jià)后，現(xiàn)貨由升水轉(zhuǎn)為平水，下游謹(jǐn)慎，需求弱。

庫存方面：截止10月28日，LME鎳庫存較27日續(xù)減12噸至428220噸，創(chuàng)下年內(nèi)2月27日(428676噸)來的新低，且遠(yuǎn)低于年內(nèi)均值443021噸。同時(shí)，截止10月23日，上期所鎳庫存報(bào)27768噸，較上周增加2015噸，再創(chuàng)年內(nèi)新高。同期，國內(nèi)港口鎳礦庫存為1617萬噸，較上周減少46萬噸。

操作策略：隔夜滬鎳1601合約振蕩續(xù)漲至79450元，令鎳價(jià)進(jìn)一步有效企穩(wěn)于均線組之上，同時(shí)倫鎳庫存減少帶來部分提振，短期期鎳金融屬性有所減弱，從而對(duì)宏觀因素的敏感性下滑，日內(nèi)仍建議滬鎳1601可背靠78500元之上順勢短多，第一目標(biāo)81000元。