觀點地產網 隨著股市連續幾個月震蕩，此前在滬深股指高位推出定增預案的上市公司不可避免地受到沖擊，就連國企也不例外。

10月28日，深圳華僑城股份有限公司公告披露，公司決定對非公開發行A股股票方案進行相應調整。其中非公開發行股票數量由11.63億股下調至8.52億股，募集資金總額則由人民幣80億元下調至58億元。

對于上市公司調整定增預案的現象，早前市場消息便指，在股市動蕩時期，定增再融資超過一定數額會受到一定限制，因此公司下調定增底價、降低募集資金總額等修訂方式也是退而求其次的選擇。

值得一提的是，華僑城原通過80億元定增引入“寶能系”，一度被解讀為順應國企改革多元化股東結構的舉措。如今隨著定增方案的調整，寶能系的權益也受到相應影響。

觀點地產新媒體發現，按照華僑城調整前的定增方案，寶能系旗下前海人壽、鉅盛華本應認購10.17億股，累計將持股12.1%；而調整后，寶能系認購數也相應降至7.05億股，持股比例降至8.46%。

觀點地產新媒體就此事致電華僑城董秘辦相關人士，不過截至發稿時未得到回應。

定增縮水

歷史資料顯示，華僑城的定增計劃最早于今年3月下旬披露。根據預案，華僑城擬非公開發行股票數量11.63億股，發行價為6.88元/股，擬募集資金總額為80億元。

按照計劃，發行對象為華僑城集團、前海人壽、鉅盛華，三家公司分別認購約1.45億股、5.81億股、4.36億股股票。定增完成后，前海人壽和鉅盛華將分別持有華僑城6.89%、5.17%股權，華僑城集團持股比例則從56.9%降至50.77%，仍為上市公司控股股東。

前海人壽由鉅盛華持股51%，鉅盛華的實際控制人是寶能系實際控制人姚振華。也就是說，若定增完成，前海人壽將持股華僑城12.1%，總耗資將接近70億元。

觀點地產新媒體了解到，上述定增計劃于3月19日獲得華僑城董事會臨時會議通過，4月15日獲得國務院國資委原則同意批復，并于4月24日第一次臨時股東大會審議通過。

10月28日，華僑城卻宣布對定增的發行數量、發行對象認購規模、募集資金總額及用途進行調整。具體而言，調整后的發行股票數量為8.52億股，發行價為6.81元/股，擬募集資金總額58億元。

對于調整的原因，華僑城解釋稱，這是“綜合考慮公司的實際狀況和資本市場情況”。

市場分析人士對觀點地產新媒體表示，透過定增募集資金是很多上市公司經常采取的融資方式，融資的額度受到募集資金的項目和股市股價波動的影響。特別是在股市處于上升通道時，往往可以通過較低的成本最大限度地獲得資金，反之定增計劃就會縮水。

觀察過去半年多A股市場的走向不難發現，上證指數于3月19日收盤時為3582.27點，6月12日達到峰值5062.99點，此后一路震蕩下行，至10月28日收盤時僅3375.20點。期間華僑城的股價也有大幅波動，目前與股價最高時候折價逾40%。

至10月28日，華僑城的A股股價收盤8.13元，而此前8月26日股價跌至6.84元，創下3月份復牌以來最低水平。

上述分析人士續稱，股價持續震蕩，在短期內沒有強勢恢復的情況下，華僑城80億定增的投資者意愿會下降。因此，若繼續堅持原來的募資方案，不僅相關部門難以放行，募資額度也會面臨不足的風險。

按照調整后的計劃，華僑城募集的58億元將主要用于收購武漢華僑城15.15%股權、上海華僑城9.87%股權、酒店管理公司38.78%，西北片區2號、3號地項目，重慶華僑城一號地項目以及償還借款。

寶能系躺槍

受到定增調整影響的不僅是華僑城旗下的項目，還有曾參與國企改革多元化股東結構嘗試的寶能系。

據華僑城10月28日披露，在調整后的定增方案中，按發行價6.81元/股算，前海人壽認購金額為40億元，鉅盛華認購金額為8億元。

認購完成后，前海人壽持有華僑城的股票數量為5.87億股，占全部已發行股本的7.23%；鉅盛華持股1.17億股，占全部已發行股本的1.45%。綜合起來，前海系累計向華僑城投資48億元，較調整前減少20億元左右；持股比例為8.68%，較調整前也減少3.42個百分點。

早在華僑城引入寶能系時，市場分析師曾對觀點地產新媒體介紹，國資委將國資改革視為2014年工作的重中之重，首批6家央企試點單位于去年7月15日業已出爐。在混改中，華僑城正是作為國內最大的以文化地產為運營模式的央企參與試點。

最新數據顯示，2015年前三季度，華僑城銷售商品提供勞務收到的現金達到258億元，較去年同期增長44%；其中三季度單季流入124億元，同比增長77%。與上半年相比，前三季度毛利率下降0.9個百分點至51%，凈利率則回升0.7個百分點至16.4%。

平安證券發表報告認為，寶能系作為財務投資者曾參與多家地產公司舉牌，同時前海人壽規模發展迅速資金優勢明顯，寶能地產當前土地儲備約1500-2000萬平米，為華僑城未來發展提供想象空間。

對于寶能系而言，隨著華僑城混改的推進，其參股華僑城后，未來也將分享到國企改革的紅利以及文化旅游業務經營的收益。

不過，隨著此次華僑城將募集資金80億元下調至58億元，寶能系的持股比例也下滑近三成，享有的利益也相應打上折扣。

另外也有一種市場聲音指，在資本市場不穩定之時，寶能系在對外投資上也面臨風險。尤其是在參與多家地產公司舉牌后，寶能系的投入已經不小。如今該公司在華僑城的投資上難免出現猶豫，降低了成本，也就降低了風險。

據了解，截至10月28日，寶能系持有中炬高新當前總股本20.11%，持有南玻集團定增后總股本的20.00%，萬科現在總股份的15.04%，韶能股份總股本的15.00%，合肥百貨總股本的5.01%，明星電力總股本的5.02%，世達科技總股本的19.59%，以及南寧百貨總股本的10.01%。