近兩周，大盤始終在3400點上下50點寬幅震蕩，并圍繞60天線激烈爭奪。人們談?wù)撟疃嗟氖?400點是否上不去？“秋搶”行情是否有可能就此夭折？

近兩周，大盤始終在3400點上下50點寬幅震蕩，并圍繞60天線激烈爭奪。人們談?wù)撟疃嗟氖?400點是否上不去？“秋搶”行情是否有可能就此夭折？

我認(rèn)為，當(dāng)前市場研判大盤最要緊的是，克服刻舟求劍的思維偏差。

1、10月秋搶行情成果卓著

國慶長假前后，絕大多數(shù)的公募基金、私募基金和大戶普遍認(rèn)為，在10月底傘形信托的配資盤清除完畢之前，大盤不可能有行情，許多機構(gòu)的倉位連10%都不到。

然而，我卻響亮地叫出了“秋搶行情一定會出現(xiàn)”，并列舉了八大理由加以論證。從“秋搶”行情的17個交易日的成果看，上證指數(shù)從3052-3382點，漲幅10.8%；深成指從9988-11546點，漲幅 15.6%；中小板從 9988-11747點，漲幅17.6%；創(chuàng)業(yè)板從2082-2478點，漲幅19%。四大指數(shù)均拉出漂亮的月陽線，已接近于中級行情的漲幅。

2、對大盤的研判不能刻舟求劍

許多人僅從指數(shù)來研判大盤，認(rèn)為股災(zāi)時形成的3400-3500點密集成交區(qū)沖不過去，整天擔(dān)心大盤出現(xiàn)大跳水，甚至千股跌停，再破2850點。

其實，7月上旬的3400-3500點，與如今的3400-3500點，雖然指數(shù)相同，但其內(nèi)涵、其對應(yīng)的股市結(jié)構(gòu)，對應(yīng)的大、中、小盤股的股價，早已變得面目全非了。

例如，中石油從15.26元—8.75元，跌幅42.7%；工行從5.94元—4.56元，跌幅22.3%；中國平安從46.72元—33.49元，跌幅30%；中信證券從28.26元—15.87元，跌幅44%。這些大盤權(quán)重股板塊，再加上鋼鐵、煤炭、有色、地產(chǎn)等周期性行業(yè)的大盤股，均出現(xiàn)了重挫，它們至少向市場讓出了30%-35%的指數(shù)權(quán)重。而現(xiàn)指數(shù)依然維持在3400點左右，那就意味著，本輪“秋搶”行情漲的主角是中小盤股，其股價對應(yīng)的早已不是3400點指數(shù)，實際上已相當(dāng)于4500點以上了。

打一個比方：大盤如一艘大船，經(jīng)過四個月后，仍然停留在3400點位置。而期間，從大船上不斷地放下一艘艘小艇，承載著大多數(shù)中小盤股，往前行駛到了4500點的位置之上了，它們的“秋搶”行情絕非如上證指數(shù)那樣平平，而是異常火爆，碩果累累。而許多人則老是盯著大船的位置，認(rèn)為只要上證指數(shù)沒動，就認(rèn)為這艘大船也就開不動，而無視市場已出現(xiàn)了巨大的結(jié)構(gòu)性行情，無視相當(dāng)多的個股儼然處于大牛市之中，甚至早已創(chuàng)出了5178點新高。這就是犯了中國古代成語故事“刻舟求劍”的錯誤

因此，當(dāng)今研究大盤，不能只盯著上證指數(shù)，還應(yīng)分門別類地研究深成指、中小板和創(chuàng)業(yè)板，得出不同的結(jié)論，采取不同的應(yīng)對策略。

即使研究上證指數(shù)，也不能只研判大盤股而忽視其他，而應(yīng)重點觀察中小盤股，例如，股災(zāi)后，乃至秋搶行情中，上海國資改革概念股、迪斯尼概念股、乃至整個上海本地板塊，遠遠跑贏了上證指數(shù)。研究深成指也不能只研究30樣本股為代表的大盤股，而應(yīng)注重研究深市主板的中小盤高成長股。

對大盤的成交量也不能“刻舟求劍”。我早就提出，在清除了2萬億場外配資盤，場內(nèi)融資減少了1.3萬億的情況下，兩市日成交量7000-8000億應(yīng)成為新常態(tài)。即便是這個成交量，與總市值50萬億相比，換手率也高達1.6%。遠遠高于美國股市日換手率0.2%的水準(zhǔn)，

但是，許多人總是對1萬億以下的成交量感到量不夠，認(rèn)為只有達到1.5萬億成交量，才會有大行情。這顯然是按股災(zāi)前“瘋牛”行情的標(biāo)準(zhǔn)，按大牛市中所有股一起大漲時的成交量，作為思維定勢，來裁定目前市場修復(fù)階段、只有中小盤股結(jié)構(gòu)性行情的成交量，顯然是削足適履，勉為其難。

3、大盤自我修復(fù)的最低標(biāo)準(zhǔn)是什么？

從8月份開始，就有“三階段”論：穩(wěn)定階段、自我修復(fù)階段和建設(shè)階段。那么，大盤實現(xiàn)自我修復(fù)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

從指數(shù)點位看，按救市之初22家券商聯(lián)盟共同宣布的：“在4500點以下不拋股票”，顯然認(rèn)為，4500點是股市完成自我修復(fù)的標(biāo)志。

從時間節(jié)點看，7月1日國務(wù)院宣布暫停新股發(fā)行。緊接著證監(jiān)會和國資委宣布：5%以上的控股股東，在半年內(nèi)不得減持和轉(zhuǎn)讓股份。可以認(rèn)為，至少在年底內(nèi)，甚至在IPO重啟前，大盤都屬于自我修復(fù)階段。

據(jù)此我認(rèn)為，上證指數(shù)的自我修復(fù)還應(yīng)有最低標(biāo)準(zhǔn)，即國家隊救市的兩個大底——7月9日的3373點和7月28日的3537點。經(jīng)過3個多月的修復(fù)，迄今大盤僅收復(fù)了第一個救市底部3373點。收復(fù)第二個救市底部3537點。這也許是“秋搶”行情后半程的主要任務(wù)。在我看來，這個目標(biāo)并不過分。

4、按最新政策取向捕捉中長期熱點。

根據(jù)9月四中全會通過的《國資改革指導(dǎo)意見》，以及五中全會剛通過的《十三五規(guī)劃》，可以看到，未來5年政府的最主要的政策取向，就是改革和轉(zhuǎn)型。

鑒于IPO暫停，未來一段時間股市的主要任務(wù)就是通過國資改革，通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整體上市、混合所有制、股權(quán)激勵、員工持股、收購兼并、借殼上市等多種形式，以改善上市公司結(jié)構(gòu)，提升上市公司質(zhì)量，增加上市公司活力，讓更多的國有資產(chǎn)入市，為中國資本市場發(fā)展奠定更加堅實的基礎(chǔ)。

因此，央企和地方的國資改革，尤其是發(fā)達地區(qū)的國資改革，將為市場不斷提供新的熱點和投資機會。

如果說上屆政府的十年，主要是通過房地產(chǎn)和汽車兩個“發(fā)動機”來拉動中國經(jīng)濟的話，那么，從十三五規(guī)劃中可以看到，本屆政府拉動經(jīng)濟的新的發(fā)動機主要有四個：

一是互聯(lián)網(wǎng)：實施網(wǎng)絡(luò)強國戰(zhàn)略，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃；二是大數(shù)據(jù)：實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略；三是工業(yè)4.0:中國制造2025規(guī)劃和準(zhǔn)則；四是大健康產(chǎn)業(yè)：養(yǎng)老、保健、醫(yī)療、二胎等。

在我看來，上述國資改革和拉動經(jīng)濟的四個新“發(fā)動機”，不僅是國家發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，也是股市發(fā)展戰(zhàn)略，股市熱點所在，更是孕育股市黑馬的溫床。其中即包括現(xiàn)有的此類上市公司，也包括通過收購兼并、資產(chǎn)重組、國資改革脫胎換骨的隱形的此類上市公司。

操作原則依然是：輕指數(shù)，重個股；輕大盤，重?zé)狳c；輕內(nèi)生成長性，重外生成長性；輕單邊拉升，重箱體震蕩和波段操作，爭取在“秋搶”下半程再有斬獲。