【徐翔被捕：操作手法曾多次引發(fā)質(zhì)疑】“一代梟雄終于完了，誰(shuí)讓他犯了法呢。”一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆：“但他對(duì)市場(chǎng)的嗅覺(jué)，對(duì)時(shí)機(jī)的拿捏，對(duì)投資的用功程度，國(guó)內(nèi)無(wú)人能及。”

對(duì)于A股市場(chǎng)而言，剛剛又過(guò)去了一個(gè)不平靜的周末，這次讓市場(chǎng)炸開(kāi)鍋的的是——私募界頭號(hào)人物，上海澤熙投資管理有限公司總經(jīng)理徐翔。

11月1日晚間，一則徐翔被捕的消息在圈內(nèi)流傳，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)記者就此聯(lián)系其本人，但手機(jī)關(guān)機(jī)。熟悉徐翔的投資界人士都知道，按照慣例，徐翔至少在12點(diǎn)前都會(huì)在看研究員發(fā)來(lái)的調(diào)研報(bào)告，或者研究股票，這是他多年的習(xí)慣。但這次，他本人和手機(jī)一樣，沉默了。

隨后，新華社發(fā)文證實(shí)，徐翔等人通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價(jià)格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。截止發(fā)稿，澤熙投資官方并未就徐翔被捕一事做出任何說(shuō)明。

“一代梟雄終于完了，誰(shuí)讓他犯了法呢。”一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆：“但他對(duì)市場(chǎng)的嗅覺(jué)，對(duì)時(shí)機(jī)的拿捏，對(duì)投資的用功程度，國(guó)內(nèi)無(wú)人能及。”

私募界梟雄

徐翔的確稱(chēng)得上私募界的梟雄，為人低調(diào)，擅長(zhǎng)短線(xiàn)，常以?xún)春萘鑵柕牟僮魇址ㄗ窛q殺跌，人稱(chēng)“寧波敢死隊(duì)”總舵主，從地方營(yíng)業(yè)部發(fā)跡成名，進(jìn)而到公開(kāi)成立陽(yáng)光私募上海澤熙，目前已坐擁數(shù)十億身價(jià)，旗下管理的資產(chǎn)則有數(shù)百億，也常有“驚人”驚人業(yè)績(jī)。

江湖對(duì)于徐翔的各種傳說(shuō)未曾間斷。

1976年出生的徐翔，被傳17歲尚為高中生就對(duì)股市已很有天分，1993年攜父母所給的第一桶金——三萬(wàn)元入市。隨后為“炒股”放棄高考，19歲時(shí)據(jù)說(shuō)還曾被上海黑幫脅迫，替黑幫操盤(pán)。直到九十年代末成長(zhǎng)為為浙江龍頭老大，人送江湖綽號(hào)——“寧波漲停板敢死隊(duì)總舵主”。

據(jù)熟悉徐翔的人士透露，徐翔的確高中輟學(xué)就進(jìn)入股市，之后以穩(wěn)準(zhǔn)狠的手法揚(yáng)名投資界。私下他較少參與應(yīng)酬，也不太善于言辭，尤其是和陌生人見(jiàn)面交談，很少言語(yǔ)。

“總舵主”時(shí)期的徐翔，主要陣地還在銀河證券寧波解放南路營(yíng)業(yè)部。這一時(shí)期，和敢死隊(duì)成員一起做短線(xiàn)，養(yǎng)成其彪悍的投資風(fēng)格。

早年的報(bào)道稱(chēng)，最初幾年，徐翔學(xué)習(xí)操盤(pán)的方法也很簡(jiǎn)單，看書(shū)、參加股票培訓(xùn)，留心朋友們的分析。靠著這些學(xué)習(xí)以及個(gè)人的直覺(jué)，他逐漸成了股市的高手。

徐翔的陣營(yíng)轉(zhuǎn)移于2009年，到上海成立了澤熙投資，自此從個(gè)人投資者轉(zhuǎn)為陽(yáng)光私募，公司注冊(cè)資本3000萬(wàn)元。2010年，澤熙投資成立了5只信托產(chǎn)品，澤熙1期到澤熙5期。可查數(shù)據(jù)顯示，至今，澤熙1期和澤熙3期累計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到30倍和37倍。澤熙2期、澤熙4期和澤熙5期累計(jì)增長(zhǎng)率7倍、10倍和8倍，總體收益率在行業(yè)同類(lèi)產(chǎn)品中居前。

成立澤熙之后，徐翔在2011年迎來(lái)了他最被人熟知也頗被質(zhì)疑的一仗——“抄底重慶啤酒”。

2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)失敗，被認(rèn)為長(zhǎng)期以研發(fā)乙肝疫苗為概念炒作股票，此后連續(xù)11個(gè)跌停。彼時(shí)市場(chǎng)上無(wú)人敢碰，但徐翔卻在24元左右果斷出手，第一次抄底。二次揭盲失敗后，重慶啤酒繼續(xù)跌停。徐翔在20元左右再次入場(chǎng)抄底買(mǎi)入3000萬(wàn)股。此后，重慶啤酒觸底反彈，股價(jià)一路漲到35元。徐翔在短短一月獲利數(shù)億。

“第一次買(mǎi)入的當(dāng)天中午我和他在一起吃飯，他還認(rèn)為不能買(mǎi)入，但下午就殺進(jìn)去了。直到第二次筑底之后，他身邊的人都傻了，但他依然掃貨，之后就賺了。”上述投資人士揭秘稱(chēng)，徐翔的投資風(fēng)格，前一秒鐘看似沒(méi)有決定，但后一秒就大可能讓人瞠目結(jié)舌。

不過(guò)，徐翔也有踏空之時(shí)。

2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化劑超標(biāo)，此后酒鬼酒連拉五個(gè)跌停板。據(jù)酒鬼酒2012三季報(bào)，澤熙一號(hào)持有300多萬(wàn)股酒鬼酒，成本50元左右。五個(gè)跌停后，澤熙虧損6000萬(wàn)元左右。

被評(píng)專(zhuān)注而勤奮

“要么全倉(cāng)進(jìn)入，要么毫不猶豫清倉(cāng)，沒(méi)有半點(diǎn)遲疑。”認(rèn)識(shí)徐翔的人常會(huì)給出這般類(lèi)似的評(píng)價(jià)。

“徐翔是我見(jiàn)過(guò)的最專(zhuān)注和勤奮的人，沒(méi)有之一。”原澤熙投資總經(jīng)理助理葉展在《我在浙西學(xué)到的七堂課》中如是評(píng)價(jià)徐翔。

據(jù)說(shuō)有一次他朋友問(wèn)徐翔，做這么多年的股票，業(yè)績(jī)那么好是怎么做到的。徐翔的答案則是：“這就像打游戲，從早到晚每天都在打游戲，打了十幾年，不可能不‘通關(guān)’吧。”

對(duì)于徐翔何時(shí)參與內(nèi)幕交易目前尚無(wú)法確認(rèn)，但徐翔每年在投資研究上所花的時(shí)間可能比任何國(guó)內(nèi)做投資的人都多。徐翔身邊的人曾透露，徐翔并無(wú)其他愛(ài)好，除了吃飯睡覺(jué)，他所有的時(shí)間都花在研究報(bào)告，分析股票，與研究員對(duì)話(huà)上。即使中午約了飯局，時(shí)間也都控制在一個(gè)小時(shí)之內(nèi)，11點(diǎn)半之后到達(dá)，1點(diǎn)前必須離開(kāi)回到公司電腦旁。

“通常情況下，他(徐翔)的一天是這樣度過(guò)的：每天一早，澤熙開(kāi)始晨會(huì)，每位研究員匯報(bào)市場(chǎng)信息和公司情況，開(kāi)盤(pán)后進(jìn)入交易室，交易時(shí)間絕不離開(kāi)盤(pán)面，中午一般與賣(mài)方研究員共進(jìn)午餐，下午繼續(xù)交易，收盤(pán)后又是一到兩場(chǎng)路演，晚上復(fù)盤(pán)和研究股票。”葉展表示，“自從1993年入市，徐翔用20多年的時(shí)間在證券市場(chǎng)中搏殺，在實(shí)戰(zhàn)中形成了快準(zhǔn)狠的投資風(fēng)格，并且一以貫之地堅(jiān)。”

“市場(chǎng)上都知道徐翔在操作上的兇悍，但較少人知道他常常在極短的時(shí)間做出決斷，有時(shí)候甚至是相反的動(dòng)作。”熟悉他的人說(shuō)，徐翔對(duì)盤(pán)面感覺(jué)極好，他之所以在交易時(shí)間雷打不動(dòng)地坐在交易室，就是用他盯盤(pán)10多年的眼光去觀察盤(pán)面，然后會(huì)在瞬間決定動(dòng)還是不動(dòng)，進(jìn)還是出。有和他相熟的投資界人士稱(chēng)，他可能會(huì)在談?wù)撃臣夜撅L(fēng)險(xiǎn)不可控，不能立于危墻之下之后，轉(zhuǎn)手重倉(cāng)買(mǎi)入，或者認(rèn)為某只股票基本面非常好，隨后又會(huì)全部出清，留下一幫人呆若木，而事后往往證明他是對(duì)的。投資界的同行尤其是后輩們對(duì)他的盤(pán)感、決斷和手法往往驚為天人。

和大多數(shù)投資界人士不同，徐翔自己曾經(jīng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)記者表示過(guò)，他從不去實(shí)地調(diào)研。他獲取公司的信息都來(lái)自于研究員的報(bào)告，每個(gè)交易日下午收盤(pán)之后就是例行的券商路演時(shí)間，各路賣(mài)方研究員爭(zhēng)相在澤熙位于東亞金融大廈的9樓會(huì)議里，將自己的研究成果向這位投資大佬展示，一旦獲得他的青睞，分倉(cāng)帶來(lái)的傭金收入將非常可觀。

當(dāng)然，徐翔參考的不僅是賣(mài)方研究員的報(bào)告，他也招收買(mǎi)方研究員。前些年他曾經(jīng)招聘過(guò)大量的新聞媒體從業(yè)人員作公司的研究員，大家開(kāi)始都以能進(jìn)入澤熙而自豪，但進(jìn)入之后才發(fā)現(xiàn)，在澤熙混飯吃并非易事，因?yàn)橹挥醒芯康墓具M(jìn)入徐翔的“股票池”才算剛剛“進(jìn)門(mén)”，讓他賺到錢(qián)才算成功，但推薦的股票要入徐翔的眼談何容易。就這樣，幾個(gè)月下來(lái)，如果研究成果無(wú)一被看中，也只能卷鋪蓋走人。

不過(guò)，如今看來(lái)，正如一位仰慕徐翔多時(shí)的年輕的公募基金經(jīng)理所說(shuō)，所有一切的前提是徐翔彼時(shí)并沒(méi)有涉入內(nèi)幕交易。

操作手法引質(zhì)疑

新華社報(bào)道顯示，徐翔相關(guān)案?jìng)晒ぷ髡趪?yán)格依法進(jìn)行中。雖然涉入內(nèi)幕交易情況尚不明確，但有人士透露，近幾年澤熙投資不斷參與一級(jí)半市場(chǎng)定增，并均精準(zhǔn)獲得不菲收益，在二級(jí)市場(chǎng)的潛伏時(shí)機(jī)更讓人望塵莫及，由此引發(fā)多方懷疑，澤熙也從2011年開(kāi)始多次傳言被查。

澤熙投資最近的一次涉水一級(jí)半市場(chǎng)是在2014年12月，文峰股份公告稱(chēng)，大股東文峰集團(tuán)以8.64億元將其所持公司1.1億無(wú)限售流通股轉(zhuǎn)讓給澤熙投資的法定代表人、網(wǎng)傳徐翔母親的鄭素貞，占總股本的14.88%，由此鄭素貞一舉成為文峰股份第二大股東。巧合的是，在鄭素貞金額前一段時(shí)間內(nèi)，文峰股份股票大漲超40%。

更為蹊蹺的情況也發(fā)生在華麗家族身上。2014年9月，澤熙投資子公司上海澤熙增煦投資中心(以下簡(jiǎn)稱(chēng)澤熙增煦)以3.67元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)華麗家族9000萬(wàn)股定增股份。不到兩個(gè)月，華麗家族就突然公告，擬對(duì)經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行調(diào)整，計(jì)劃剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和相關(guān)所有業(yè)務(wù)，新增股權(quán)投資業(yè)務(wù)。隨后又一紙定增祭出“石墨烯+機(jī)器人+臨近空間飛行器”的華麗故事薈。半個(gè)月股價(jià)連翻3倍，這使得澤熙投資賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，收益率一度超600%。

除了華麗家族，澤熙增運(yùn)還人夠了鑫科材料等定增股份，此后相關(guān)公司也是涉足熱門(mén)概念，鑫科材料就相繼參股民營(yíng)銀行、投資新能源鋰電池、收購(gòu)西安夢(mèng)舟影視。此外，在澤熙增運(yùn)持股解禁前夕，鑫科材料甚至發(fā)布超出市場(chǎng)預(yù)期的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，推動(dòng)股價(jià)上行。

除了以類(lèi)似手法參與一級(jí)半市場(chǎng)。徐翔還會(huì)以非常“恰當(dāng)”的時(shí)機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)“潛伏”一些具備重組、高送轉(zhuǎn)等概念個(gè)股。其基本操作手法多是，利好消息公布前買(mǎi)入，等到有關(guān)公司高送轉(zhuǎn)的消息出爐等利好兌現(xiàn)后立刻拋出。如東方鋯業(yè)、恒星科技、康得新等都曾讓徐翔轉(zhuǎn)的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)

2014年1月3日，東方鋯業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式收購(gòu)升華拜克等持有的鋯谷科技100%股權(quán)。值得注意的是，在此之前，澤熙投資旗下的澤熙6期便已入駐東方鋯業(yè)。東方鋯業(yè)2013年年報(bào)顯示，澤熙6期持有公司股份151.15萬(wàn)股，持股比例為0.37%，成為公司第十大股東。

無(wú)獨(dú)有偶，2010年6月28日，恒星科技以每股 10元的價(jià)格向四名投資人非公開(kāi)發(fā)行2530余萬(wàn)股股票。2010年三季報(bào)顯示，澤熙一號(hào)持有恒星科技500萬(wàn)股，占流通股第一位；之后澤熙繼續(xù)增持，到2011年一季報(bào)，澤熙的兩期產(chǎn)品累計(jì)持有1000余萬(wàn)股。2011年4月，恒星科技宣布10股轉(zhuǎn)增10股送1元。隨后，當(dāng)年中報(bào)之后，澤熙投資的兩期產(chǎn)品均退出了恒星科技。

曾有滬上私募高管對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，徐翔很會(huì)運(yùn)作華麗家族等一類(lèi)概念型公司，迎合市場(chǎng)打造概念，為的是市值和股價(jià)做上去。

“徐翔只是一個(gè)投機(jī)者，確切的說(shuō)，是一個(gè)頂尖的機(jī)會(huì)主義者。”有市場(chǎng)人士這樣評(píng)價(jià)徐翔。但徐翔自己不認(rèn)同這個(gè)看法，所以他也會(huì)把巴菲特掛在嘴上，或者舉例說(shuō)明他持有某某股票多長(zhǎng)時(shí)間。

但現(xiàn)在看。這些似乎都已經(jīng)不重要了。