星展銀行王良享預(yù)計(jì)，未來(lái)人民幣應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)微貶的情況，預(yù)計(jì)一年不會(huì)超過(guò)2%。

星展銀行王良享預(yù)計(jì)，未來(lái)人民幣應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)微貶的情況，預(yù)計(jì)一年不會(huì)超過(guò)2%。

近日貨幣政策頻出，人民銀行也于霜降之日開(kāi)始“雙降”，貨幣問(wèn)題的專家——星展銀行(香港)有限公司財(cái)資市場(chǎng)部(大中華)董事總經(jīng)理兼投資顧問(wèn)主管王良享先生，就此談了他對(duì)最近一系列與貨幣相關(guān)的熱門話題，并對(duì)人民幣未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

再次雙降引發(fā)的思考

王良享表示，人民幣的降息對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)沒(méi)有影響。他說(shuō)：“從2009年美國(guó)開(kāi)始QE起，有些資金就開(kāi)始從美國(guó)進(jìn)入內(nèi)地，目的就是為了套利套息。人行也看到了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)人民幣的一些高杠桿的套利活動(dòng)的控制措施已經(jīng)執(zhí)行了約一年半的時(shí)間，包括從去年2月即開(kāi)始對(duì)人民幣中間價(jià)進(jìn)行調(diào)控，并針對(duì)一些虛報(bào)出口進(jìn)行了嚴(yán)厲的懲罰行動(dòng)，到目前為止套利活動(dòng)已經(jīng)減少了很多。”

至于降準(zhǔn)會(huì)增加流動(dòng)性，也很自然會(huì)促進(jìn)資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格向上走。王良享說(shuō)：“本來(lái)內(nèi)地就缺乏一些投資標(biāo)的，民間儲(chǔ)蓄率仍維持在50%以上。任何增加流動(dòng)性的動(dòng)作都會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的上漲，無(wú)論是股市還是房市。大家看到股災(zāi)以后，內(nèi)地大城市的房?jī)r(jià)上漲得很快。以深圳為例，與上一年比較，同比增長(zhǎng)20%左右。”

對(duì)于“一帶一路”的影響，王良享認(rèn)為，由于亞投行目前尚未確定是用美元還是人民幣計(jì)價(jià)，如果“一帶一路”項(xiàng)目是以人民幣報(bào)價(jià)的話，降息會(huì)使得項(xiàng)目貸款成本降低，這有機(jī)會(huì)增加人民幣作為報(bào)價(jià)的可能性。如果人民幣可以作為計(jì)價(jià)貨幣，那將是人民幣走向國(guó)際化的捷徑。一般認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的道路是先作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，然后是儲(chǔ)備貨幣，最后是用來(lái)計(jì)價(jià)。

中國(guó)加入SDR條件已充足

王良享預(yù)計(jì)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)今年11月底應(yīng)該會(huì)對(duì)人民幣是否可以加入SDR有一個(gè)決定。他說(shuō)：“人民幣加入SDR的條件已經(jīng)充足，IMF考量?jī)?chǔ)備貨幣的兩個(gè)主要因素，人民幣現(xiàn)在基本都達(dá)到了。一是貿(mào)易因素，人民幣在這方面已經(jīng)足夠了。二是自由使用，人民幣目前在結(jié)算方面已經(jīng)是世界第四大貨幣，最新EBS外匯交易平臺(tái)的數(shù)據(jù)也顯示人民幣目前是排在美元和日元之后的第三大結(jié)算貨幣。”

此外，倫敦和香港兩個(gè)最大的離岸人民幣市場(chǎng)每天的交易量已經(jīng)達(dá)到2300多億美元，占全球交易總量的4%左右。預(yù)計(jì)國(guó)際結(jié)算銀行(BIS)下一次(將于2016年)去做三年一次的研究調(diào)查的時(shí)候，人民幣交易量應(yīng)該會(huì)位居世界前5名以內(nèi)。

王良享同時(shí)表示：“人民幣加入SDR，成為環(huán)球央行的儲(chǔ)備貨幣，有利于人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。雖然SDR并不可以用來(lái)做交易，但是人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)就不需要較多的外匯儲(chǔ)備，人民幣將來(lái)的地位就類似于美元和歐元，此舉意義重大。”

人民幣微貶

提及美國(guó)加息，王良享預(yù)測(cè)會(huì)在明年3月份發(fā)生。他認(rèn)為：“美國(guó)今年應(yīng)該不會(huì)加息，因?yàn)槊涝瑥?qiáng)、美國(guó)股市下跌、油價(jià)下跌帶動(dòng)債市下跌，這三方面已經(jīng)造成了美國(guó)的金融條件惡化，其惡化程度已經(jīng)相當(dāng)于美元升息0.5%的影響。”

王良享估計(jì)美國(guó)在未來(lái)的一年中升息不會(huì)超過(guò)4次，每一次不會(huì)超過(guò)0.25%，換句話說(shuō)，美國(guó)明年升息不會(huì)超過(guò)1%。

而談及人民幣未來(lái)的走勢(shì)，王良享認(rèn)為：“人民幣已經(jīng)過(guò)了升值的最高峰時(shí)期了。國(guó)內(nèi)目前比較希望資金進(jìn)來(lái)而不是資金流出，而人民幣目前有一點(diǎn)通貨膨脹的現(xiàn)象，因此利率比較低一點(diǎn)。但是預(yù)計(jì)兩年后中國(guó)利率會(huì)向上走。”

“美國(guó)升息的預(yù)期短期內(nèi)會(huì)增加資金流出，但是中國(guó)貿(mào)易項(xiàng)下未來(lái)5到10年都不會(huì)變成逆差。綜合所有因素來(lái)看，未來(lái)人民幣應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)微貶的情況，預(yù)計(jì)一年不會(huì)超過(guò)2%。所以今年年底人民幣兌美元匯率應(yīng)該還在6.4左右，且一年內(nèi)不會(huì)有太大的波動(dòng)，變動(dòng)區(qū)間會(huì)在6.3至6.5之間。預(yù)計(jì)下一年人民幣仍會(huì)維持微貶的狀態(tài)，到年中會(huì)到6.45的水平。”