10月中國官方制造業(yè)PMI未如預(yù)期回升，仍為年內(nèi)第二低。

10月中國官方制造業(yè)PMI未如預(yù)期回升，仍為年內(nèi)第二低。

中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，與9月持平。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，PMI低于市場一致預(yù)期50.0，總體來看制造業(yè)活動依然疲弱。回顧歷史，今年10月PMI的絕對水平是除2008年10月外的歷年同期最低值。但也有分析人士認(rèn)為，制造業(yè)PMI沒有更壞的消息就是好消息，四季度GDP增速持平上季將是最好的結(jié)果。

自8月份以來，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個月位于50%的臨界點下方，呈現(xiàn)膠著狀態(tài)。中國物流信息中心分析師陳中濤表示，10月份PMI指數(shù)與上月持平，顯示經(jīng)濟增長繼續(xù)保持企穩(wěn)態(tài)勢，穩(wěn)增長政策措施仍需抓緊落實。

出口仍受匯率高估壓制

從10月制造業(yè)PMI的12個分項指數(shù)來看，同9月相比，新訂單、積壓訂單、產(chǎn)成品庫存、采購量指數(shù)略有上升；生產(chǎn)、新出口、進口、購進價格、原材料庫存、從業(yè)人員、供應(yīng)商配送時間、生產(chǎn)活動預(yù)期指數(shù)小幅下降。其中，原材料庫存指數(shù)連續(xù)4個月下降，10月出現(xiàn)今年以來的最低水平。

分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)企穩(wěn)，中小型企業(yè)繼續(xù)低于臨界點。大型企業(yè)PMI為51.0%，比上月微落0.1個百分點；中型企業(yè)為48.7%，繼續(xù)位于臨界點以下，但比上月回升0.2個百分點；小型企業(yè)為46.6%，連續(xù)兩個月回落，繼續(xù)位于臨界點以下。調(diào)查結(jié)果顯示，小型企業(yè)資金緊張的比例明顯高于大中型企業(yè)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，新訂單和積壓訂單指數(shù)略升，表明市場需求趨穩(wěn)；產(chǎn)成品庫存和采購量指數(shù)略升，表示企業(yè)生產(chǎn)活動趨穩(wěn)。出口訂單指數(shù)下降，反映出口恢復(fù)增長仍然存在壓力。

魯政委則更為強調(diào)了匯率對PMI的影響。他指出，10月新訂單指數(shù)為50.3，環(huán)比小幅上升0.1百分點，與此同時，10月新出口訂單指數(shù)為47.4，環(huán)比下降0.5個百分點。“今年以來新出口訂單與內(nèi)需訂單一降一升，走勢逐漸分化這，似乎符合更多依靠內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長的官方戰(zhàn)略，但更現(xiàn)實的解釋可能是在人民幣匯率被持續(xù)高估、出口增長受到抑制的情況下，一些領(lǐng)域受益于財政刺激政策而開始啟動”。魯政委認(rèn)為。

魯政委進一步指出，目前人民幣匯率表現(xiàn)仍然強勢，特別是10月最后一個交易日受人民幣資本項目開放將提速等消息的影響，在岸人民幣暴漲近400點，創(chuàng)有交易記錄以來單日最大漲幅。在這種情況下，中國的制造業(yè)等貿(mào)易部門將持續(xù)承壓。

短期經(jīng)濟回穩(wěn)要靠服務(wù)業(yè)

在制造業(yè)PMI低迷的同時，非制造業(yè)PMI依然搶眼。10月中國非制造業(yè)PMI為53.1，雖然較9月與8月的53.4有所下降，但仍處于強勢區(qū)間。

國家統(tǒng)計局高級統(tǒng)計師趙慶河分析指出，分行業(yè)看，由于國慶長假等因素的影響，住宿業(yè)、零售業(yè)、旅游業(yè)、航空運輸業(yè)等服務(wù)業(yè)表現(xiàn)較為活躍，業(yè)務(wù)增長較快。而批發(fā)業(yè)、資本市場服務(wù)業(yè)、居民服務(wù)及修理業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點，是服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月回落的因素之一；受制造業(yè)下行壓力的影響，與其密切相關(guān)的物流業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至臨界點以下。但同時，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為60.5%，比上月上升1.2個百分點，表明服務(wù)業(yè)市場預(yù)期繼續(xù)向好。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進也認(rèn)為，10月份市場活動增勢穩(wěn)定，尤其是建筑業(yè)市場回升明顯。交通運輸、餐飲、住宿、旅游等節(jié)日消費相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)良好，拉動了市場需求持續(xù)上揚，也帶動市場價格和就業(yè)持續(xù)回升。

對此，魯政委直言，短期經(jīng)濟回穩(wěn)的希望在于非制造業(yè)。他認(rèn)為，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)等不可貿(mào)易部門受匯率沖擊相對有限，最新數(shù)據(jù)顯示10月份非制造業(yè)PMI業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為61.1，環(huán)比上升1.1個百分點，呈現(xiàn)加速上行態(tài)勢。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌也表示：“鑒于服務(wù)業(yè)增速將繼續(xù)超過制造業(yè)增速，我們預(yù)計‘雙速經(jīng)濟’現(xiàn)象將持續(xù)。不過，未來幾個月內(nèi)經(jīng)濟增長引擎將出現(xiàn)輪換，因為商品生產(chǎn)活動或?qū)⑹芤嬗诮谡哒{(diào)整而自11月起回暖，而服務(wù)業(yè)增速將延續(xù)近年來的趨勢回到7%至8%區(qū)間內(nèi)。”