【機構最新動向揭示 周二挖掘8只黑馬股】中泰化學三季報點評：氯堿低迷，并表富麗達享粘膠短纖景氣回升。

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神州信息：發布三季度報，業績保持穩定增長

類別：公司 研究機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：顧海波 日期：2015-11-02

公司發布三季度報，業務保持穩定增長，其中三季度同比超預期。報告期內，公司實現營業收入45.28億元，同比增長3.04%，實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.8億元，同比增長40.75%，扣非后歸母凈利潤為1.70億元，同比增長42.77%。其中，單看第三季度，公司營業收入同比增長11.88%，歸母凈利潤和扣非后歸母凈利潤分別增長227.8%和100.58%，增幅均明顯加快。與此同時，公司業務結構不斷優化，如軟件產品化和云化等，公司的毛利率較去年同期提高2.1%，在費用控制方面保持穩定，其中銷售費用占比從6.2%小幅上升至6.9%，管理費用穩定在6.9%左右。可見，公司業務結構的優化和毛利率的提升是公司歸母凈利潤增幅大幅超過收入增幅的主要原因。我們認為隨著土地流轉平臺和金融O2O“云+端”布局的逐漸落地，公司的業績增長勢頭有望持續。

以土地流轉交易平臺為樞紐，掘金土流流轉后千億藍海市場。中農信達在土地確權試點中占據20%份額，在全面鋪開后，保守估計可占據10-15%份額。目前公司已推出農村綜合產權交易平臺等，率先占據土地流轉后市場的入口。從長期看，公司將以土地流轉平臺為樞紐，引入金融、電商等第三方資源打造農業生態圈，打通數據流、資金流和物資流的三流合一閉環。目前農業生態圈正沿地域和產業鏈兩個維度落地，在地域上，公司繼河北之后，擴展到西北、東北等優勢區域，在產業鏈維度上，收購旗碩科技，加強農業物聯網實力，并與農資供應商等合作。另外，我們關注到神州數碼集團在智慧農業板塊已有布局，旗下擁有村村樂、神州買賣提等，并與楊凌等合作打造楊凌農業云和新農銀行。隨著公司成為集團智慧農業板塊的承載者，未來有望整合集團旗下資源，貫穿農業全產業鏈，完善農業新生態圈布局。

智慧城市專注三大云平臺，金融O2O“云+端”戰略漸落地。公司在智慧城市領域已經打造了金融、稅務和醫療三大云平臺，云平臺上沉淀的海量數據在與公司的大數據分析建模能力融合后將成為公司日后成長的強有力支撐。公司在金融領域著力打造的金融O2O“云+端”戰略，即借線下金融機具采集動態數據，將其傳輸到線上完善的金融IT 軟件與金融云平臺上，再結合金融大數據建模向用戶提供征信、精準營銷等增值服務，正在逐漸落地，2015年9月公司推出modelb@nk4.0版本將使得金融O2O“云+端”布局如虎添翼。

維持“買入”評級，下調盈利預測。預計公司15-17年EPS 為0.47/0.74/1.17元(下調前為0.52/0.77/1.24)，對應PE 為68/43/27。下調盈利預測主要原因在于以前我們預期公司在定向增發之后可能進行外延并購，但根據現在的情況，公司可能會延后到明年進行。我們仍看好土地確權、金融機具等將為公司提供短期業績支撐，而新農業生態圈和金融O2O“云+端”布局的逐步落地為公司打開更廣闊的成長空間。維持“買入”評級。

澳洋順昌：利潤增長主要來自LED業務貢獻

類別：公司 研究機構：中國中投證券有限責任公司 研究員：李超 日期：2015-11-02

公司公布三季報 ：1-9月營業總收入 11.65億元、同比增長 1.9%，歸屬上市公司凈利潤1.8億元、同比增長50.9%，攤薄每股收益0.19元。其中：第3季度營收3.8億元，同比下滑11.1%，凈利潤4855萬，同比下滑5.3%。公司預估全年凈利潤2.2-2.7億元，同比增長30-60%。

投資要點：

利潤增長主要來自LED 業務貢獻。1-9月小額貸款業務利息收入4625萬，同比減少11.1%，金屬物流基本保持穩定，利潤增長主要來自LED 業務貢獻。上半年公司LED 業務實現營業收入22560萬元，凈利潤6691萬元，占上市公司凈利潤比例達到50.6%；毛利率33.7%(2014年營收2.42億元、凈利潤8213萬元，占公司凈利潤48%；毛利率38.9%).

管理費用、財務費用和營業外收入有較大變動。1-9月管理費用同比增長22.7%，增加1086萬元；財務費用由二2014年非公開增發股票后現金增加，同比減少1339萬元；營業外收入增長2.25倍，同比增加4560萬元，主要是并購項目取消后的賠款。

面對價格壓力，LED 業務盈利能力基本穩定。隨著公司圖形化襯底的自產，倒裝芯片技術的成熟并量產，以及卓越的成本管理，LED 業務依舊保持著較好的盈利能力。按照上半年情況，我們預估公司LED 全年營收4.5-5億元、凈利潤1.2-1.4億元。

擬發行可轉換債券建設LED 二期。公司擬發行5.1億元可轉換債券用二建設LED 事期，目前已經通過證監會批復和股東會審議，擇機發行。此外，公司正在積極尋求進軍化合物半導體業務，以及探索采取并購方式進入新興產業，以迅速培育新增長點。

給予“推薦”評級，目標價格9.0元。預估公司15-17年凈利潤為2.4、3.0和3.9億元，EPS 為0.25、0.30和0.40元。給予“推薦”評級，目標價格9.0元，對應2016年30倍PE.

風險提示：LED 價格下滑、事期進度低于預期、傳統業務下滑風險等