【融資盤增速下降 市場風險偏好提升】利好密集期已過，市場沖高乏力。融資盤增速下降，總體心態趨謹慎，總體維持大箱體震蕩格局。但結構化特征明顯，TMT板塊仍然短線機會。投資者倉位不宜過重。

上周兩市小幅調整，滬指跌0.88%，創業板指跌2.37%，兩市融資余額至上周五約為10298億元，較前周繼續流入約222億元。是7月份以來首次融資盤連續三周凈流入。在7至9月份連續凈流出7092億、2794億、1519億元后，10月份首次恢復月度凈流入1257億元。

上周市場經歷多種利好，但市場整體沖高乏力，成交量有所減少，重心略微向下，市場心態相對較謹慎。融資盤仍以加倉為主，但上周加倉規模已較前兩周的489億元和378億元減少，增速呈每周遞減一百億元的下降態勢。存量博弈到了滬指3500點關前，是否接近尾聲有待觀察，投資者總體仍不宜過于重倉操作。

上周融資買入額為5300億元，日均值為1060億元，較前周下降11%，日均融資買入額與融資余額之比接近10.3%，與去年12月份、今年3月份和5月份的水平相當，屬于牛市中的水平。市場的風險偏好已大幅提升，資金市、投機市的風格更加明顯。

中國投資者保護基金的數據顯示，經歷9月份大幅流出5700億元后，10月份前三周銀證轉賬資金合計已改變為凈流入，規模約為480億元。場外資金有小規模入市跡象，相較融資盤10月增倉1300億元，仍屬于小量。目前的流入規模和速度還不足以支持大盤大幅上攻關鍵阻力位。但自6月份已來的凈流出格局已初步好轉。再結合當前公私募基金倉位仍然不重，未來滬指仍應屬于3000-3600點的大箱體震蕩格局。

上周償還額為5078億元，日均值為1015億元，較前周下降8.5%，償還下降速度再度低于融資買入的下降速度。融資買入與償還額合計為10378億元，與融資余額10298億元比較，周換手率為100%，反彈趨勢仍未結束。與兩市的成交金額45685億元相比，融資交易占比為22.7%，與前周基本相同。上周五兩市融券余額約為29億元，與前周基本相同。

后市研判

利好密集期已過，市場沖高乏力。融資盤增速下降，總體心態趨謹慎，總體維持大箱體震蕩格局。但結構化特征明顯，TMT板塊仍然短線機會。投資者倉位不宜過重。