隨著大閱兵對工業(yè)生產(chǎn)的影響消退，以及政府9月之后加大穩(wěn)增長政策力度，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)10月工業(yè)增加值環(huán)比增速小幅回升，經(jīng)濟(jì)處于弱企穩(wěn)的狀態(tài)，CPI方面，數(shù)值將繼續(xù)回落，較低的通脹水平將再次打開了政策寬松的空間。

隨著大閱兵對工業(yè)生產(chǎn)的影響消退，以及政府9月之后加大穩(wěn)增長政策力度，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)10月工業(yè)增加值環(huán)比增速小幅回升，經(jīng)濟(jì)處于弱企穩(wěn)的狀態(tài)，CPI方面，數(shù)值將繼續(xù)回落，較低的通脹水平將再次打開了政策寬松的空間。

投資、消費(fèi)、出口或小幅回升

繼9月大幅下滑至6.8%之后，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)10月固定資產(chǎn)投資同比增速可能小幅反彈至8.3%，收復(fù)部分失地。中金公司認(rèn)為，“溫和反彈可能主要是由于固定資產(chǎn)投資價(jià)格同比小幅改善。此外，鑒于9月工業(yè)企業(yè)利潤增速回升，房地產(chǎn)新開工出現(xiàn)改善，制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資可能有所企穩(wěn)。”

在消費(fèi)和進(jìn)出口方面，中金預(yù)計(jì)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速可能為11%，較9月的10.8%小幅上升，反映出臨近年底零售銷量趨于上升；10月出口同比增速可能從9月的-3.8%回升至-1%，部分受益于出口價(jià)格的回升，同時(shí)也反映出10月全球市場有所企穩(wěn)；10月進(jìn)口同比增速可能從9月的-19.6%回升至-15.1%，主要由于進(jìn)口價(jià)格下跌幅度收窄以及進(jìn)口量增速有所企穩(wěn)。

而招商證券預(yù)計(jì)10月工業(yè)同比增長5.9%，固定資產(chǎn)投資同比增長10.3%，消費(fèi)同比增長11%，預(yù)計(jì)出口同比增速為-2.3%，進(jìn)口同比增速為-8.1%。民族證券預(yù)測上述指標(biāo)的數(shù)值分別為6%、10.2%、10.8%、-3.2%、-16.4%。

低通脹將再次打開寬松空間

民族證券宏觀分析師朱啟兵認(rèn)為，10月政策效果逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，但外貿(mào)和通縮壓力依然沉重。

國家統(tǒng)計(jì)局50個(gè)城市主要農(nóng)副食品平均價(jià)格和商務(wù)部公布的每周高頻數(shù)據(jù)來看，除糧食之外，各分項(xiàng)價(jià)格均出現(xiàn)下跌，特別是前期漲價(jià)較多的豬肉、雞蛋和鮮菜價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，降幅明顯。中金預(yù)計(jì)10月CPI同比增速將從9月的1.6%進(jìn)一步回落至1.5%。招商證券預(yù)計(jì)1.3%，民族證券預(yù)計(jì)1.4%。

PPI環(huán)比繼續(xù)下跌，但跌幅有所減緩，中金預(yù)計(jì)10月PPI同比增速可能從9月的-5.9%小幅回升至-5.7%，依然處于低位。招商證券預(yù)計(jì)PPI同比降幅為5.8%，民族證券預(yù)計(jì)6.2%。

“在政策作用下，近期實(shí)體經(jīng)濟(jì)新增信貸逐步回暖，隨著基建項(xiàng)目開工加速，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放將更為積極。”朱啟兵認(rèn)為，考慮到全年信貸投放總量，預(yù)計(jì)10月新增信貸8000億元，貨幣政策寬松態(tài)度不變，前期央行釋放的流動(dòng)性對貨幣創(chuàng)造的效果逐步體現(xiàn)，預(yù)計(jì)10月M2增速小幅回升至13.3%。

中金則認(rèn)為，較低的通脹水平再次打開了政策寬松的空間，預(yù)計(jì)2015年央行還將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1次，幅度為50個(gè)基點(diǎn)。隨著政策的進(jìn)一步放松，四季度經(jīng)濟(jì)增長或?qū)⒃诃h(huán)比上有所企穩(wěn)，但仍處于相對低迷的水平。