報告摘要：

混合型基金。股票價格終將反映其價值。本基金投資于經營穩健、具有核心競爭優勢、價值被低估的大中型上市公司，實現基金資產長期穩定增值的目標。

基金經理。宋炳珅先生，11年證券從業經驗；曾任中信建投證券有限公司研究員；2007年加入工銀瑞信，現任研究部總監。2012年2月14日至今，擔任工銀瑞信添頤債券型證券投資基金基金經理；2013年1月18日至今，擔任工銀雙利債券基金基金經理；2013年1月28日至2014年12月5日，擔任工銀瑞信60天理財債券型基金基金經理；2014年1月20日至今，擔任工銀紅利基金基金經理；2014年1月20日至今，擔任工銀核心價值基金基金經理；2014年10月23日至今，擔任工銀瑞信研究精選股票型基金基金經理；2014年11月18日至今，擔任工銀瑞信醫療保健行業股票型基金基金經理。何肖頡先生：16年證券從業經驗；曾任博時基金基金裕陽的基金經理助理、基金裕華的基金經理、博時新興成長股票型基金的基金經理；2004年5月至2005年1月擔任社保基金管理小組基金經理助理；2008年加入工銀瑞信，現任權益投資部副總監，2014年3月6日至今，擔任工銀瑞信核心價值基金基金經理。

報告期內基金投資策略和運作分析：經濟方面，二季度GDP增長率7%，符合預期。但三季度宏觀經濟數據有所下滑：固定資產投資增速持續下降，從二季末17%降至8月份16%；社會消費品零售總額8月同比增速10.4%，比二季末略有下滑。8月工業增加值同比增速6.1%，比二季末6.8%有較大幅度的回落。通脹方面，CPI同比增速上升至2%，食品價格上漲是主要因素，非食品項僅貢獻0.8%。PPI同比增速進一步下滑，9月同比下降5.9%。流動性方面，根據央行發布的數據，2015年7月、8月我國新增信貸同比增速分別為15.5%和15.4%，較二季度有所回升。M2同比增速較二季度有所回升，8月升至13.3%。政策方面，8月26日，央行降息0.25%，9月6日，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。近期央行推行信貸資產質押再貸款試點，可以預期資金面未來會進一步寬松。

股票市場方面，三季度股市整體跌幅較大，上證指數下跌28.63%，創業板指下跌27.14%。市場成交量持續萎縮。本基金的操作，主要是超配通信、地產、計算機、餐飲旅游，低配銀行、非銀金融、食品飲料.8月中旬，市場大幅下跌，由于本基金相對業績基準超配股票倉位而且相對彈性較高，所以本基金錄得較大的負超額收益，并連累今年以來的超額收益為負。

管理人對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的簡要展望：宏觀經濟方面，長期來看，人口紅利消失和劉易斯拐點的出現將使出口、投資的中樞下行，導致經濟增長的潛在增速下降。但從短期來看，目前增長數據或接近政策可接受底線，考慮到近期政策導向，未來財政政策或有所發力。而寬松的貨幣政策放松刺激房地產銷量回升，需要關注銷量回升至投資回升的傳導。四季度，我們認為房地產和基建投資帶動的補庫存將會令經濟大幅下行風險可控，經濟或處于階段性底部區域。

股票市場方面，當前上證指數估值水平處于合理估值區，創業板估值處于合理估值水平的上限。四季度可能產生超跌反彈行情，但股災之后投資者情緒需要時間修復，短期內社會資金大規模進入股市的可能性較小，當前偏重成長股的市場結構料難以改變。

免責聲明：

本報告是天天基金網基于公開信息研究發布，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。