盡管中國人民銀行 (央行)已經(jīng)正式放開利率管制，但接近完成的利率市場化改革仍在繼續(xù)。

盡管中國人民銀行 (央行)已經(jīng)正式放開利率管制，但接近完成的利率市場化改革仍在繼續(xù)。

11月4日國務(wù)院總理李克強(qiáng)召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定深化利率市場化改革，完善利率形成和調(diào)控機(jī)制。

央行10月23日宣布，對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。這意味著，中國已經(jīng)基本取消利率管制、實(shí)現(xiàn)利率市場化了。

類似定向降準(zhǔn)，本次常務(wù)會(huì)議提出，加強(qiáng)對非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理，采取差別存款準(zhǔn)備金率等方式激勵(lì)約束利率定價(jià)行為，強(qiáng)化行業(yè)自律和風(fēng)險(xiǎn)防范。

“差別存款準(zhǔn)備金率作為央行可以動(dòng)用的政策工具之一，在執(zhí)行時(shí)會(huì)參考一系列指標(biāo)，比如過去會(huì)參考涉農(nóng)和小微企業(yè)貸款的比重，那么未來，央行可能會(huì)把利率定價(jià)行為也納入量化考慮，不僅是貸款利率，銀行在存款利率上的定價(jià)表現(xiàn)，也在其中。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示。

民生證券研究院宏觀分析師朱振鑫則認(rèn)為，比如對三農(nóng)或小微企業(yè)放貸比較多的銀行，可以享受到更低的存款準(zhǔn)備金率，通過這種方式來激勵(lì)銀行發(fā)放貸款，貸款的量上去，貸款的價(jià)格就下來了。

即使不再進(jìn)行利率管制，但央行并未對基準(zhǔn)利率撒手不管。

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要繼續(xù)發(fā)揮存貸款基準(zhǔn)利率的參考和指引作用，用好短期回購利率、再貸款、中期借貸便利等工具，理順政策利率向債券、信貸等市場利率傳導(dǎo)渠道，形成市場收益率曲線。

朱振鑫認(rèn)為，在存貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)放開的背景下，央行需要一個(gè)新的收益率曲線向市場傳導(dǎo)貨幣政策，短期利率可以通過銀行間回購利率確定，中期利率則通過期限在6個(gè)月到一年的MLF來確定，長期利率就需要國債、再貸款等來引導(dǎo)。

此外，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議還對銀行提出了更高的要求，即金融機(jī)構(gòu)要健全內(nèi)控制度，增強(qiáng)自主合理定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

“銀行內(nèi)部在不良貸款方面考核的有些太嚴(yán)了，這種情況下，尤其對小微企業(yè)等高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的抽貸、惜貸情況會(huì)更加嚴(yán)重，因此需要調(diào)整下銀行的內(nèi)控，提高風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，允許壞賬暴露。”朱振鑫說。

值得一提的是，在宣布放開利率管制的20天時(shí)間里，監(jiān)管部門已經(jīng)多次發(fā)聲。

在10月23日宣布雙降并放開利率管制后，央行按照慣例發(fā)布了答記者問，解釋了中國的利率形成與調(diào)控機(jī)制以及下一步貨幣政策調(diào)控的總體考慮。

令市場意外的是，10月25日央行再度發(fā)聲，闡述了此次放開存款利率上限的重大意義，以及未來如何調(diào)控利率央行的考慮。

僅僅一天后，央行公布了副行長易綱就放開存款利率上限與專家座談的內(nèi)容。

而這一次，利率市場化則走進(jìn)了國務(wù)院常務(wù)會(huì)議。

為何如此高密度的談及利率市場化？謝亞軒認(rèn)為，隨著利率市場化接近完成，應(yīng)該在政策層面得到更多的重視，而常務(wù)會(huì)議說到的這三條，除央行外，還需要其他監(jiān)管部門來配合完成，因此從國務(wù)院的高度來協(xié)調(diào)一下，也是有必要的。