【周一展望：重點布局十大板塊優質股】節能環保行業周報：板塊進入業績真空期，關注政策、改革、創新模式三大主線。

節能環保行業周報：板塊進入業績真空期，關注政策、改革、創新模式三大主線

類別：行業研究機構：渤海證券股份有限公司研究員：任憲功日期：2015-11-06

市場表現

近5個交易日內，滬深300下跌3.55%；環保設備指數、環保工程及服務指數、水務指數分別下跌4.59%、2.38%和2.24%；板塊表現總體好于大盤。細分子行業個股漲跌幅均值方面，渤海節能環保板塊各子行業板塊均以下跌報收，其中工業節能跌7.33%，跌幅居首。個股方面，國禎環保、漢威電子、盾安環境等下跌超10%，跌幅居前。估值方面，渤海節能環保板塊市盈率(TTM，剔除負值)為42.01倍，相對滬深300的估值溢價率為250%，估值溢價率較上周有所提升。

行業動態

1、 五中全會：堅持綠色發展，推進美麗中國建設

2、 環保部印發緊急通知確保大氣污染防治工作

3、 膜行業十三五規劃正編制水處理膜期待重點突破

公司信息

4、 碧水源：擬作價12億全資控股久安集團

5、 格林美：擬6.6億元投資建設動力電池材料項目

6、 首創股份：12.91億元投資廣元主城區供排水PPP 項目

7、 凱迪生態：公布定增預案，49.48億加碼生物質發電

8、 興蓉環境：退出天府新區第一污水處理廠及成都科學城生態水環境工程PPP 項目

10、武漢控股等多家公司發布三季報

投資策略

五中全會提出，堅持綠色和可持續發展，加快建設資源節約型和環境友好型社會，推進美麗中國建設。要求加大環境治理力度，以提高環境質量為核心， 實行最嚴格的環境保護制度，深入實施大氣、水、土壤污染防治行動計劃， 實行省以下環保機構監測監察執法垂直管理制度。我們認為，“十三五”環境治理和綠色發展有望全面加快推進，環保產業發展將迎來新的戰略機遇期， 維持行業“看好”的投資評級。隨著三季報披露完畢，環保板塊進入業績真空期，在投資機會的把握上，建議從政策、改革、創新模式等三條主線著手。1)政策方面，建議關注具備確定性預期的“土十條”政策的制定進展，以及“大氣十條”和“水十條”政策在重點細分領域的推進，可重點圍繞土壤修復、VOCs 治理、超低排放、黑臭水體治理等細分市場進行布局。2)改革方面，水價改革與國企改革或將提速，建議重點關注受價改與國改雙重預期催化、估值有望持續獲得提升的水務板塊。3)創新模式方面，建議重點關注PPP模式推進所帶來水處理、垃圾焚燒處理等細分領域的訂單釋放。此外，北方地區將陸續進入供暖季，霧霾影響或再引關注，建議適當關注可能受霧霾事件驅動的大氣監測及治理板塊的短線機會。在個股的選擇上，建議優選基本面優異，資源整合和市場開拓能力強，業績具備較高彈性的成長類個股。本周股票池推薦：富春環保、菲達環保、博世科、格林美。

造紙輕工行業周報：“穩穩的幸福”三季報表現靚麗，推薦十三五熱點及國企改革標的

類別：行業研究機構：申萬宏源集團股份有限公司研究員：周海晨，屠亦婷，丁智艷日期：2015-11-06

①本周觀點：三季報悉數披露完畢，我們主要推薦的品種受益于信息化、服務化、平臺化三方面的趨勢，享受“大行業，小公司”格局下行業整合的紅利，延續業績的穩健增長，這與行業整體不景氣的狀況形成鮮明對比，穩穩的幸福值得信賴；臨近年底，考慮到估值切換，現在依然是理想的布局時點。

除了原有穩健的內生成長，輕工龍頭企業也紛紛開始借助資本市場，優化報表結構，包括奧瑞金的15億公司債、25億定增項目；索菲亞的非公開發行，美克家居的可交換債券，晨鳴紙業的優先股發行等等。預計在擴充資本實力后，將加快新業務的培育，及潛在的外延擴張步伐。

十三五規劃輕工熱點梳理：1)信息化與制造業深度融合；智能制造，工業4.0相關標的：關注索菲亞、美克家居；2)信息化與大數據融合，關注東港股份；3)二胎全面放開，關注珠江鋼琴、海倫鋼琴、喜臨門、晨光文具等；國企改革關注通產麗星、珠江鋼琴、岳陽林紙、飛亞達等；其他彈性品種建議關注大亞科技等。

②造紙：本周造紙板塊跑輸市場。造紙板塊整體下跌0.57%(重點公司下跌0.15%)，跑輸市場(同期滬深300上漲0.26%)。成品紙價格淡穩，需求未見回暖。本周銅版紙價格持平上周。本周銅版紙市場延續上周弱穩行情，整體走勢未見起色。本周雙膠紙價格維穩。本周雙膠紙方面仍無利好消息振作市場，部分紙廠受前期新增產能集中釋放沖擊市場影響，調整雙膠紙出廠價格，以期搶占市場份額。本周灰底白板紙價格未見回暖。本周灰底白板紙市場交投平緩，紙廠出貨不暢，部分紙廠庫存壓力增加。本周白卡紙價格淡穩。周白卡紙下游需求清淡，印廠采購意向不高，經銷商出貨緩慢，紙廠繼續限制生產，市場上停機限產情況較為常見。本周箱板紙、瓦楞紙價格持平上周。本周箱板紙下游需求平緩，紙廠出貨平穩。瓦楞紙市場表現與箱板紙大體相同，紙廠出貨平平，紙廠以及下游觀望情緒嚴重。本周國際針葉漿、闊葉漿價格上漲，本周國際漿價格小幅上漲，市場行情相對平穩。本周國內針葉漿、闊葉漿價格下跌。本周國內漿市場價格繼續下調，目前市場氣氛偏淡，紙廠采購意愿偏低，現貨價格已跌至年內低點。本周美廢ONP、OCC 價格繼續下跌，美廢價格已處于較低水平， 供應商無明顯出貨壓力，買賣雙方弱勢平衡，市場略顯膠著。

③電子煙：澳大利亞擬通過立法嚴格限制使用電子煙。

④其它：本周Brent 原油價格逆轉上行，衍生品價格維穩；國際黃金、白銀價格下跌。

傳媒行業：《奔跑吧兄弟4》招標掘金13億，綜藝股值得期待

類別：行業研究機構：西南證券股份有限公司研究員：劉言日期：2015-11-06

投資要點

行業新聞：11月3日下午，2016浙江衛視王牌資源共享會正式舉行，在《中國好聲音》、《我們是超人》等眾多綜藝節目中，《奔跑吧兄弟》第四季的相關招標項目異常火爆：其中，節目冠名權經過29輪競標，最終由伊利以5億元的價格中標；而作為特約贊助商的途牛旅行網和OPPO手機成交價也分別達1.485億元和1.3億元；再加上一些廣告插口收入，截至目前，《奔跑吧兄弟》第四季招標額已經超過了13億元。

《奔跑吧兄弟》王者歸來，市場認可助力系列綜藝收獲“穩穩的幸福”。上周五，《奔跑吧兄弟》第三季一上線便賺足眼球，在互聯網播放渠道上創下單日播放量1.4億次記錄，穩居網播榜榜首并直接將單部綜藝播放量提升一個量級，在浙江衛視也拿下3.9%的收視率，取得高達13.95%的市場占有率，憑借前兩期市場的高認可度遠超其他傳統品牌綜藝和新型原創綜藝。而第三季才剛開播，制作方便將天價廣告費收入囊中，可見現象級系列綜藝的良性循環效應不容小覷。

現象級綜藝收視與收入齊飛，真人秀成最大金礦區。近兩年，綜藝節目的冠名費與其他廣告收入漲勢驚人，2015年欄目獨家冠名前十名上榜者均冠名費過億。以《中國好聲音》為例，節目收視率多次突破5%，而前三季冠名費6000萬元、2億元、2.5億元的強勁增長勢頭也展現出廣告主的極力追捧。而在各種類型的綜藝節目中，真人秀絕對是行業最大熱點。自2013年四季度《爸爸去哪兒》上線開始明星真人秀節目勢力漸起，盡管期間抄襲、炒作、燒錢等方面質疑聲不絕，該類節目仍是目前眾電視臺、內容制作機構玩轉綜藝圈的首選。據公開資料顯示，《奔跑吧兄弟》第一季的冠名費僅為1.3億元，但目前第四季已經上升到5億元，而《爸爸去哪兒》前三季冠名費分別為2800萬元、3.12億元和5億元，冠名費爆增近20倍，據業內人士預測，僅單季《奔跑吧兄弟》就將為浙江衛視帶來超過20億元的收益，即便是考慮嘉賓出場費虛高的影響，蜂擁而至的廣告金主仍為節目帶來可觀收入。

短期綜藝市場較為繁榮，長期看成本高、同質化仍需解決。綜藝市場的繁榮有目共睹，除傳統電視臺播出的綜藝節目外，以《奇葩說》、《偶滴歌神啊》為代表的根生于互聯網的網絡綜藝也開始嶄露頭角。但繁榮的背后綜藝市場也面臨不少挑戰：一方面是節目預算大幅飆升，受現象級綜藝帶來的吸金效應刺激，各制作機構為搶占一線明星增加節目亮點痛下血本，大腕一季出場費基本都在2000萬元~6000萬元的價格區間，收視率破4的現象級欄目《奔跑吧兄弟》單季制作費早已過億，雖然現象級節目收入目前可以覆蓋成本，但缺乏前期節目鋪墊的新節目能否成為現象級存在較大不確定性，高投入也意味著高風險。另一方面是各衛視互相效仿，節目題材趨同化嚴重，長期來看可能令觀眾失去新鮮感，對高收視的持續性帶來沖擊，所以高質量的原創內容才是維持綜藝領域長期景氣度的關鍵。數據顯示，2014年國內綜藝共出現9類撞車節目，數目相比于2013年翻了3倍。目前，以《跟著貝爾去冒險》、《挑戰者聯盟》為代表的原創綜藝正在該方面進行積極嘗試，不過效果個體節目差異較大，中國綜藝創新尚需時間摸索。

投資策略：建議關注綜藝領域參與度較高的上市公司，如華策影視(300133，制作《挑戰者聯盟》、《一票難求》等)、光線傳媒(300251，制作《中國正在聽》、《少年中國強》、《夢想星搭檔第二季》、《是真的嗎》等)、華錄百納(300291，《笑傲江湖》、《中國喜劇星》、《最美和聲》、《女神的新衣》、《勇敢的心》等).