蘇州華電電氣股份有限公司(下稱：華電電氣)是國內高電壓測試儀器和設備的專業(yè)制造商，集研發(fā)、銷售、服務于一體。四川國睿光華股權投資基金管理有限公司研究員蔡興橋指出，目前公司市盈率在30倍左右，依然普遍低于同屬電力二次設備行業(yè)的A股市場市盈率。若轉板，則存在溢價空間。

蘇州華電電氣股份有限公司(下稱：華電電氣)是國內高電壓測試儀器和設備的專業(yè)制造商，集研發(fā)、銷售、服務于一體。四川國睿光華股權投資基金管理有限公司研究員蔡興橋指出，目前公司市盈率在30倍左右，依然普遍低于同屬電力二次設備行業(yè)的A股市場市盈率。若轉板，則存在溢價空間。

高壓測試設備龍頭

華電電氣的主營業(yè)務為高壓電力測試設備產品研發(fā)、設計、生產、銷售和技術服務，為用戶提供從售前技術咨詢、測試方案設計、測試設備制造和銷售、測試現(xiàn)場指導以及售后技術服務全流程的高壓測試解決方案。通過多年自主研發(fā)創(chuàng)新及生產銷售服務經驗的積累，公司在技術水平、銷售規(guī)模、品牌知名度和產品系列齊全度等方面已處于行業(yè)發(fā)展的前列，為行業(yè)內的龍頭企業(yè)。

蘇州華電自主研發(fā)生產的四大類產品主要應用于電力系統(tǒng)中從發(fā)電、輸變電到配電所有環(huán)節(jié)各種電壓等級電力設備的交接試驗、預防性試驗和狀態(tài)檢修。具體分為：移動式電力測試智能集成系統(tǒng)、超/特高壓交直流試驗裝置系列、交直流高壓試驗裝置系列和輸變電測試儀器。所有產品均通過“國家電力工業(yè)電氣設備質量檢驗測試中心”檢測或型式試驗；并獲得“國家高電壓計量站”校準證書。

蘇州華電是中國高電壓試驗設備的知名品牌。用戶遍布全國所有省市，其中包括國家電網公司、南方電網公司、五大發(fā)電集團、中國電科院、國網電科院、各省市供電公司以及中國石油、中國石化、中國鋁業(yè)等大型企業(yè)集團。

公司生產模式為按訂單生產；銷售模式為直銷。公司的主要盈利來源于高壓測試設備生產、銷售和相關技術的服務。

市盈率低于業(yè)內水平

公司這三年的業(yè)績波動較大。從公司近三年的業(yè)績報表可以看出，2012年、2013年、2014年公司分別實現(xiàn)凈利潤2435.76萬元、1976.18萬元和3429.73萬元，其中，2013年業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。下滑的主要原因來自于毛利率的下滑，銷售費用和管理費用占比的增加。其中銷售費用的增長主要來自于業(yè)務招待費、會務費和銷售人員辦公費。

蔡興橋指出，公司所處行業(yè)發(fā)電設備行業(yè)已經是成熟行業(yè)，增長跟全國固定資產投資高度相關。近年來中國經濟增速放緩，發(fā)電設備在技術沒有很大變革之前，會保持相當長一段時間的平緩增長。高壓檢測設備行業(yè)的發(fā)展將取決于技術革新，以此來獲取存量市場的份額。

華電電氣的最終目標是在主板。根據華電電氣7月份發(fā)布的公告，公司已進入首次公開發(fā)行股票并上市的輔導階段，未來公司一旦向證監(jiān)會或有權審核機構提交首次公開發(fā)行股票并上市的申請材料并獲受理，公司將在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請暫停交易。

值得一提的是，華電電氣已于今年4月24日變更為做市交易轉讓方式。因此，其也成為首家新三板做市企業(yè)提出IPO申請的企業(yè)。

蔡興橋認為，目前公司市盈率在30倍左右，普遍低于同屬電力二次設備行業(yè)的A股市場市盈率。若轉板，則存在溢價空間。