11月7日消息，央行今日在網(wǎng)站上發(fā)布了官方儲備資產(chǎn)報表，10月末黃金儲備633億美元，9月末為612億美元，增長21億美元；中國10月末外匯儲備為3.5255萬億美元，9月末為3.5141萬億美元，約增長114億美元，結(jié)束五連跌。民生宏觀認(rèn)為，10月外儲數(shù)據(jù)亮瞎眼，外儲下坡跑已經(jīng)停止，但到底是停止還是暫停，需要看SDR是否有黑天鵝結(jié)果以美聯(lián)儲加息步伐。

以下為詳細(xì)點(diǎn)評：

外儲數(shù)據(jù)亮瞎眼

數(shù)據(jù)：10月外儲3.52萬億美元，比九月增加113.9億美元，結(jié)束五個月下降。

點(diǎn)評：

① 外儲數(shù)據(jù)變化？在美聯(lián)儲9月加息再次爽約，央媽干預(yù)意愿強(qiáng)勢下，外儲結(jié)束5個月下降，3.52萬億美元，相比9月增加113.9億美元。

② 外儲趨勢？眼下來看，外儲下坡跑已經(jīng)停止，但到底是停止還是暫停，需要看SDR是否有黑天鵝結(jié)果以美聯(lián)儲加息步伐。11月底之前維穩(wěn)意愿仍舊較強(qiáng)，市場識趣，沒有人會在此時跟央行對著干。

③ 短期對匯率的支撐角度，一方面，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，10月會議釋放了QE將加碼的信號，人民幣將跟隨美元有升值傾向；另一方面，11月SDR推遲至月底投票，結(jié)果公布前，央行維穩(wěn)意圖不變，不會允許人民幣短期內(nèi)有較大的貶值幅度。

④ 中期對匯率的壓力角度，內(nèi)部看，三季度GDP破7%，工業(yè)、投資、利潤等數(shù)據(jù)繼續(xù)不佳，央行降息降準(zhǔn)，人民幣息差降低，資產(chǎn)配置仍舊荒；外部看，美元加息早晚落地，人民幣相比其余新興市場貨幣仍舊較強(qiáng)勢，并且考慮到大型國有銀行或可能有在現(xiàn)貨市場拋售美元干預(yù)同時與央行達(dá)成遠(yuǎn)期協(xié)議以對沖倉位的做法，人民幣未來或?qū)⒚媾R貶值預(yù)期再次襲來的沖擊。

⑤ 長期來看，人民幣不具備貶值基礎(chǔ)，經(jīng)常賬戶盈余依然具有較大規(guī)模，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然下臺階但絕對增速依然在全球前列，全球增速的30%依然由中國貢獻(xiàn)，人民幣國際化需求也在穩(wěn)步增加(無論從貿(mào)易結(jié)算來看還是金融資產(chǎn)計價來看，市場份額都在穩(wěn)步增加)，高層領(lǐng)導(dǎo)人頻繁表態(tài)信用背書。

⑥ 綜上，短期來看，11月底SDR水落石出之前，人民幣匯率將會繼續(xù)穩(wěn)定；中期來看，貶值預(yù)期并未銷聲匿跡，如果加入SDR未成功，黑天鵝事件沖擊下，疊加之前或有遠(yuǎn)期協(xié)議對沖操作等，人民幣貶值預(yù)期或會卷土重來，如果順利加入SDR，也不排除人民幣要與美元脫鉤，一次貶值校準(zhǔn)市場預(yù)期；長期來看，人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。