【IPO重啟考驗市場承受力】上周五收市后證監會宣布IPO將重啟，震動市場，不少評論擔心周一大跌，但上周日已有評論將之視為重大利好。實事求是地說，一旦重啟將增加供給壓力，周一表現視乎市場是否已消化了消息壓力。

上周五收市后證監會宣布IPO將重啟，震動市場，不少評論擔心周一大跌，但上周日已有評論將之視為重大利好。實事求是地說，一旦重啟將增加供給壓力，周一表現視乎市場是否已消化了消息壓力。

市場對利空實際未反映

上周四筆者文章已從券商板塊漲停預測了IPO重啟，認為市場明知將重啟仍追漲，是信心增強的體現。但瀏覽上周四各大媒體文章，發現市場絕大多數觀點理解為對“深港通”消息的將錯就錯，上周五機構薦股也僅認為券商股便宜，因此市場基本未意識到IPO重啟，利空實際未反映，這從對消息的震驚得到佐證。據此，周一開盤還有拋壓。

另一佐證是一些經濟學家撰文“IPO重啟條件未成熟”，這是實話，若干跟帖指出滬指3373點已救市并暫停IPO，現3600點不到便要IPO？既然條件未成熟為何“倉促”宣布？背后的因素值得深思。筆者的理解是，這與人民幣納入SDR(特別提款權)有關，IMF本月底將作出決定，目前反對納入的意見主要是資本市場和金融領域存行政干預，宣布恢復IPO是向IMF釋出最大誠意。十三五規劃新增重大內容之一是“推動人民幣加入SDR”，納入SDR對“一帶一路”戰略、消化過剩產能意義極大。

及早宣布是策略所需

故及早宣布是策略所需，但也不“倉促”，新聞發布真正用詞是“在IPO政策完善后”才重啟，“將”字在時間上可以無限。靈活性在于，假如納入SDR受阻擾又被拖延到明年上半年才表決，同時股市太弱，則IPO改革可不斷征集意見、無限期完善，年內也就恢復發行原先暫緩發行的28家公司；同時人民幣可“意外貶值”刺激出口，通過GDP環比增長刺激股市。但如月底納入SDR，萬眾歡騰股指上臺階，重啟IPO也水到渠成。

有人擔心用老辦法發行原先暫停的10家公司，會帶來資金壓力。這個問題其實容易解決：此10家原來已網上繳款發行一次，交易所、券商有完整記錄，只需按原記錄抽簽搖號一次，資金被退回不改變已申購待抽簽的事實，也不存在“執行新方法”的嫌疑。如按此法辦整個過程分流中簽繳款幾百億元。

周一股市漲落是重大的試金石，股指原已連漲三天，借擴容消息回檔本也是正常，但如果股指開低走高、再創本月新高，那么“該跌不跌是為漲”，說明市勢之強，后市將看高一線。

IPO新規對市場影響有二

歷史上多次救市會議提出的“先抽簽再繳款”建議，連取消詢價機構的建議也在2000萬股以下新股被采納，筆者感到極大欣慰，但筆者當初建議是市盈率封頂原則，若直接定價不封頂還是利空。IPO新規則對市場影響有二：一是底倉策略有利于破凈金融股、低價藍籌股，如周一早盤暴跌可收集作底倉；二是潛在含權次新股會受青睞，投資者應結合年報題材作分析。不利的是T類股、巨虧賣殼股，目前市場上被錯殺股多的是，沒必要犯險。