【湘財證券策略周報：處于從熊向牛過度的后期階段】上周作者追蹤的HS300成分股30只個股動量組合與基準指數基本持平，30只個股反轉組合大幅度跑贏基準指數。從最近三個月和一個月以來的動量和反轉走勢看，兩者反轉組合都跑贏基準指數，但兩者動量組合仍跑輸基準。三個月反轉組合跑贏基準是自市場6月中旬下跌以來首次出現的現象。這表明市場目前已處于從熊市向牛市過度的后期階段，后期市場走牛的可能性增大。作者將密切關注后期動量和反轉組合的表現，如果兩者同時超越基準，則可以確認牛市的存在。建議投資者逢低吸納反轉類個股。密切關注前期跌幅很大，漲幅較小有業績支撐的個股。預計本周上證指數波動區間為3500~3800點。

作者在2011年提出了利用Alpha動量與反轉策略判斷市場的基本原則，即：

(1)如果Alpha動量與反轉策略都能夠超越指數，且反轉策略超越動量策略，則市場處于牛市中；

(2)如果Alpha動量和反轉間無明顯優勢，兩種策略與基準指數間也無明顯優勢時，市場為熊市( 或牛市轉入熊市的過度期)；

(3)如果Alpha反轉策略超過基準指數，且基準指數超過動量策略，則市場處于由熊市轉為牛市的過度階段；

(4)Alpha動量超越反轉策略，且反轉策略不能戰勝基準指數，市場處于盤整期(或結構性牛市).

上周作者追蹤的HS300成分股30只個股動量組合與基準指數基本持平，30只個股反轉組合大幅度跑贏基準指數。從最近三個月和一個月以來的動量和反轉走勢看，兩者反轉組合都跑贏基準指數，但兩者動量組合仍跑輸基準。三個月反轉組合跑贏基準是自市場6月中旬下跌以來首次出現的現象。這表明市場目前已處于從熊市向牛市過度的后期階段，后期市場走牛的可能性增大。作者將密切關注后期動量和反轉組合的表現，如果兩者同時超越基準，則可以確認牛市的存在。建議投資者逢低吸納反轉類個股。密切關注前期跌幅很大，漲幅較小有業績支撐的個股。預計本周上證指數波動區間為3500~3800點。