【5大券商周二看好6板塊27股】電氣設(shè)備：喜看特高壓豐收大年，推薦4股。

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電氣設(shè)備：喜看特高壓豐收大年 薦4股

多方推動，四因素促特高壓建設(shè)。經(jīng)濟保增長之際，基礎(chǔ)建設(shè)投入增加，作為能源輸送主干道，今年特高壓建設(shè)投資居歷年之最。創(chuàng)生態(tài)文明，大氣污染防治行動計劃推動12條能源輸送通道建設(shè)，特高壓成治理霧霾的重要手段。加大清潔能源輸送能力，特高壓線路有望提升風、光、水能發(fā)電利用率。中國制造轉(zhuǎn)型升級之期，特高壓建設(shè)構(gòu)成高端裝備制造業(yè)升級需求，亦是中國制造走出國門的排頭兵。

密集建設(shè)，在建特高壓線路創(chuàng)歷史新高。2014年，4條特高壓投入運行，是投運線路最多的年份。2015年，4條特高壓開工建設(shè)，則是投建線路最多的年份。今年在建特高壓線路達7條之多，居歷史最高水平。國家電網(wǎng)力推6交8直特高壓線路規(guī)劃，未來行業(yè)需求有穩(wěn)定增長空間。

優(yōu)中選優(yōu)，中標分布情況揭示受益標的。結(jié)合2015年最新開標的4條特高壓中標的分布情況，中國西電產(chǎn)品覆蓋直流特高壓和交流特高壓一次設(shè)備領(lǐng)域，特變電工和保變電氣分別在變壓器、電抗器領(lǐng)域獲最大市占率，平高電氣在組合電器領(lǐng)域占有最大份額，長高集團在隔離開關(guān)和接地開關(guān)領(lǐng)域中標數(shù)量最多。從價值鏈的角度看，中國西電中標環(huán)節(jié)皆屬高價值環(huán)節(jié)，價值占比皆列第一，平高電氣、特變電工在交流特高壓和直流特高壓分列第二。

建議關(guān)注中國西電(601179)。特高壓產(chǎn)品市占率及價值占比最高的企業(yè)，特高壓領(lǐng)域龍頭。國內(nèi)唯一可研發(fā)生產(chǎn)特高壓全套一次設(shè)備的企業(yè)，標的稀缺。與國際電氣設(shè)備巨頭GE建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，增發(fā)7.7億股，引資GE成為中國西電第二大股東。受益一帶一路及GE合作，海外業(yè)務(wù)進展積極，與俄羅斯國家電網(wǎng)公司簽訂合作協(xié)議。財富證券

銀行：成本控制能力在增強 薦3股

成長動能不足。2015年第3季度，上市銀行營業(yè)收入合計同比增長9.89%， 增速較上季度微升0.46個百分點，較上年同期回落5.08個百分點，成長動能明顯不足；凈利潤合計同比增速為1.40%，較上季度回落了0.23個百分點，較上年同期回落了6.35個百分點，凈利潤增長乏力。

資產(chǎn)質(zhì)量未見好轉(zhuǎn)。2015年3季度，上市銀行不良貸款率平均值為1.38%， 較2015年中期提高了0.066個百分點，較上年同期提高了0.33個百分點。不良貸款率從2012年2季度開始持續(xù)攀升，且有加速趨勢。但2015年3季度的不良貸款率增速有所放緩；上市銀行不良貸款撥備覆蓋率平均值為202.9%， 較2015年中期回落了8.73個百分點，較上年同期回落了42.86個百分點。撥備率從2012年開始持續(xù)下滑，但其絕對值目前仍處于較高水平。

投資建議。從3季報數(shù)據(jù)來看，銀行的盈利動能和空間都在不斷壓縮，而資產(chǎn)質(zhì)量仍在繼續(xù)惡化，整個銀行板塊面臨增長乏力和風險積聚的雙重壓力。盈利能力方面，盡管傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)繼續(xù)受壓，但刪除存貸比指標后，銀行存貸比有所提升，同時銀行的非息收入總額和占比都呈上升趨勢，且成本收入比在下降。隨著銀行進一步地調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營管理效率，經(jīng)過行業(yè)調(diào)整期的陣痛后，未來有可能迎來拐點。而資產(chǎn)質(zhì)量的改善則更多地依賴于外部經(jīng)濟環(huán)境。整體來看，目前唯有改革和較低的估值是銀行板塊的利好。在投資標的上，我們依然遵循業(yè)績穩(wěn)定增長、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、非息業(yè)務(wù)發(fā)展較好的選股邏輯。建議投資組合：浦發(fā)銀行(600000)、興業(yè)銀行(601166)、招商銀行(600036)。愛建證券