【機構(gòu)最新動向揭示 周二挖掘8只黑馬股】隆鑫通用：中國制造2025推動無人機大量應(yīng)用，無人機最優(yōu)標的望受益。

中科金財：攜手中航系，央企資產(chǎn)證券化浪潮來襲

類別：公司 研究機構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：胡又文 日期：2015-11-09

事件：

公司公告與中航國際、中航新興、中航文創(chuàng)、成城眾共同出資成立金網(wǎng)絡(luò)(北京)電子商務(wù)有限公司，注冊資金為8000萬元，由公司出資2000萬元，占注冊資本的25%。

點評：

股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，各方利益充分綁定。中航國際出資2500萬元，占比31.25%；中航新興出資1500萬元，占比18.75%；中航文創(chuàng)出資1500萬元，占比18.75%；中科金財出資2000萬元，占比25%；成城眾志以現(xiàn)金出資500萬元，占比的6.25%。成城眾志是由中航商圈項目團隊的核心管理人員和業(yè)務(wù)骨干發(fā)起設(shè)立的投資企業(yè)，其目標是參與中航商圈項目公司的設(shè)立，通過股權(quán)激勵，為中航商圈公司運營提供團隊保障。中航系、公司以及成城眾志股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，奠定長期成長基礎(chǔ)。

中航系戰(zhàn)略合作再深入，和大型央企成立合資公司，戰(zhàn)略價值凸顯。中航國際由中國航空工業(yè)集團公司控股，擁有9家上市公司，員工超過9萬人，客戶遍及180多個國家和地區(qū)，資產(chǎn)規(guī)模逾2500億元。中航文創(chuàng)是中國航空工業(yè)經(jīng)濟技術(shù)研究院的公司化平臺，中航新興是中國中航資本控股股份有限公司的全資子公司。公司前期和中航資本簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，本次攜手中航國際成立合資公司，是其首次和大型央企成立合資公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略價值凸顯。

聯(lián)手中航系，央企資產(chǎn)證券化浪潮來襲。合資公司將充分發(fā)揮公司作為互聯(lián)網(wǎng)銀行龍頭的優(yōu)勢，利用中航系多方的金融和產(chǎn)業(yè)集聚能力，以金融信息服務(wù)為核心，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，依托中航商圈全產(chǎn)業(yè)鏈，整合內(nèi)外部優(yōu)質(zhì)資源，共同推進以中航工業(yè)用戶資源為基礎(chǔ)的綜合型電子商務(wù)平臺和以企業(yè)資產(chǎn)證券化為依托的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

投資建議：互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易平臺對接共享直銷銀行平臺，盤活數(shù)十萬億銀行資產(chǎn)。央企資產(chǎn)證券化浪潮來襲，不斷有國資背景的企業(yè)和公司進行深入合作，也證明了其互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式的可行性。預(yù)計2015—2016年EPS為0.53、0.69元，維持買入—A評級，上調(diào)6個月目標價120元。

風(fēng)險提示：金融IT行業(yè)競爭加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融政策變化的風(fēng)險。

貴人鳥：體育產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，爭做業(yè)內(nèi)的唯一與第一

類別：公司 研究機構(gòu)：東吳證券股份有限公司 研究員：莊沁 日期：2015-11-09

全面布局體育產(chǎn)業(yè)。公司以 “全面滿足每一個人的運動需求”為發(fā)展目標，重點布局參與人數(shù)巨大、消費潛力巨大、發(fā)展空間巨大的運動項目，以人為核心，激發(fā)人的運動需求，迎合人的運動愛好，促進人的運動消費升級，通過“體育產(chǎn)業(yè)+產(chǎn)品”的模式實現(xiàn)投資收益和持續(xù)經(jīng)營。

參股國內(nèi)體育互聯(lián)網(wǎng)第一平臺虎撲。公司參股虎撲獲得16.11%股權(quán)，成為虎撲第二大股東。虎撲體育旗下?lián)碛兄袊谝坏捏w育網(wǎng)站-虎撲體育網(wǎng)(HUPU.com)和“虎撲看球”、“虎撲跑步”、“虎撲識貨”APP等體育手機應(yīng)用，目前全平臺活躍用戶數(shù)超過5000萬，在PC和移動互聯(lián)網(wǎng)平臺的體育垂直領(lǐng)域均占據(jù)龍頭地位。另外，公司與虎撲共同成立的產(chǎn)業(yè)基金動域資本，總規(guī)模20億元，是目前國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)基金中項目最多、覆蓋最廣的，涵蓋了智能硬件、體育O2O、在線增值服務(wù)、健康食品等多個領(lǐng)域，目前資金到位的項目約20個。

與全國性校園賽事唯一主辦方大、中體協(xié)開展戰(zhàn)略合作。公司出資2.09億元與大、中體協(xié)、山西傳媒學(xué)院、虎撲、尤尼斯合資成立三家公司，分別從事校園體育內(nèi)容專業(yè)視頻制作、賽事互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)；賽事運營業(yè)務(wù)以及體育經(jīng)紀業(yè)務(wù)。前兩者已經(jīng)落地，經(jīng)紀公司還在籌建期。由于大、中體協(xié)的特殊身份，在全國性賽事方面處于壟斷地位，公司與其達成戰(zhàn)略合作關(guān)系，掌握校園師生資源，有效推動公司全面布局體育產(chǎn)業(yè)。

投資2000萬歐元入股西班牙足球經(jīng)紀公司，切入足球市場。公司希望與BOY共同整合歐洲的足球產(chǎn)業(yè)資源，并共同開發(fā)中國足球市場，探索新的商業(yè)模式，最終達到帶動足球產(chǎn)業(yè)消費，提升我國足球競技水平的目標。

盈利預(yù)測。公司切入體育產(chǎn)業(yè)屬于戰(zhàn)略布局，目前能產(chǎn)生的直接收益較少，但公司的戰(zhàn)略思維走在行業(yè)前列，并且擁有虎撲與大、中體協(xié)這兩個第一與唯一，長期看好公司發(fā)展。我們預(yù)計公司15-17年的EPS分別為0.57元、0.65元和0.72元，對應(yīng)PE分別為61.10倍、53.19倍和48.41倍。維持“增持”評級。

風(fēng)險提示。鞋服行業(yè)終端銷售低迷、體育產(chǎn)業(yè)布局不達預(yù)期等。