美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息幾乎已成定局，下一個(gè)問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)將以什么樣的頻率加息？

在美國(guó)10月亮眼的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之后，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息幾乎已成定局。下一個(gè)問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)將以什么樣的頻率加息？

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard周五表示：“這將是一場(chǎng)非常激烈的辯論。我們此前說(shuō)過(guò)，加息將是逐步的。我認(rèn)為委員會(huì)對(duì)此一致支持。但是逐步究竟是什么意思？”

Bullard擁有2016年FOMC投票權(quán)。

期貨交易市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已經(jīng)越來(lái)越肯定。美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，期貨交易商認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的概率已上升至70%，非農(nóng)數(shù)據(jù)之前概率為56%。

周五美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.1萬(wàn)人，預(yù)期增加18.2萬(wàn)人，前值下修至增加13.7萬(wàn)人。該數(shù)據(jù)為年內(nèi)最佳表現(xiàn)。同期公布的美國(guó)10月失業(yè)率5.0%，創(chuàng)2008年以來(lái)新低，預(yù)期5.0%，前值5.1%。平均時(shí)薪較去年同期上漲2.5%，創(chuàng)下自2009年以來(lái)最大漲幅。

勞動(dòng)參與率并無(wú)明顯變化，美國(guó)10月勞動(dòng)力參與率62.4%，預(yù)期62.4%，前值62.4%。

在過(guò)去的36個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了800萬(wàn)個(gè)工作崗位——速度創(chuàng)下2000年來(lái)新高。近期的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的服務(wù)業(yè)快速增長(zhǎng)，汽車(chē)銷(xiāo)量也在10月達(dá)到了1810萬(wàn)輛的高位。

美聯(lián)儲(chǔ)在加息上保持謹(jǐn)慎的一大原因是，這可能引發(fā)美元進(jìn)一步的升值。過(guò)去的一年來(lái)，美元的升值已經(jīng)影響到了美國(guó)的出口通脹。在本次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)直線(xiàn)上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周表示：“市場(chǎng)應(yīng)該考慮整個(gè)貨幣政策的路徑。”她表示，更早開(kāi)始加息將意味著加息的幅度和頻率將有所降低。

Mesirow的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk向英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示：“勞動(dòng)參與率還沒(méi)能上升。我們還希望將許多人重新拉回勞動(dòng)力市場(chǎng)。這將影響下一步的貨幣政策——收緊寬松的貨幣政策，但是不能收緊過(guò)快而降低了人們重回勞動(dòng)力市場(chǎng)的能力。”

不過(guò)，前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli向彭博表示，一系列強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員逐步加息的預(yù)期構(gòu)成挑戰(zhàn)。

他說(shuō)：“10月的就業(yè)報(bào)告引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)加息頻率的關(guān)注。我們已經(jīng)接近充分就業(yè)，工資也開(kāi)始上漲，加息的頻率真的是逐步的嗎？我認(rèn)為它可能不那么緩慢。”

這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的溝通提出了更高的要求。針對(duì)加息節(jié)奏的意見(jiàn)分歧將會(huì)令市場(chǎng)一頭霧水，造成市場(chǎng)波動(dòng)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans表示：“我們必須考慮加息路徑。我們需要有一個(gè)溝通機(jī)制表明加息將是逐步的。”

在其10月27-28日的聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有用“逐步”以此來(lái)形容加息的預(yù)期節(jié)奏。如果委員會(huì)決定在12月將這一承諾加入聲明中，官員們就回到了明確前瞻指引的策略下。此前，美聯(lián)儲(chǔ)為了讓政策更基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其避免了使用明確的前瞻指引。