中國(guó)證監(jiān)會(huì)在11 月6 日宣布將在完善新股發(fā)行制度后，年內(nèi)重啟新股發(fā)行。多家機(jī)構(gòu)對(duì)此解讀認(rèn)為，此舉說明A股已恢復(fù)融資能力。IPO重啟可提振券商行業(yè)收入，直接利好上市券商。

此次IPO 重啟的亮點(diǎn)有兩個(gè)：一是將取消新股申購(gòu)預(yù)繳款制度，改為定配售數(shù)量后再繳款；取消新股申購(gòu)預(yù)繳款制將極大程度減少資金波動(dòng)造成的股市波動(dòng)，利好股市。二是2000 萬(wàn)股以下的新股發(fā)行無老股轉(zhuǎn)讓的情況下取消詢價(jià)環(huán)節(jié)直接定價(jià)，也將直接導(dǎo)致小盤股新股套利空間消失。因此配合取消新股申購(gòu)預(yù)繳款制度，重啟IPO 后新股上市不會(huì)造成大幅度資金面利空，預(yù)計(jì)影響會(huì)較為溫和。

此外，目前A 股24 家上市券商中23 家已公布10 月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，23 家券商營(yíng)業(yè)收入之和210.22 億人民幣，環(huán)比9 月份的145.47 億也增長(zhǎng)44.5%，顯示營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大的情況下，盈利彈性明顯上升。A+H 股券商中中信、海通、廣發(fā)和華泰凈利潤(rùn)分別達(dá)到12.98 億、11.2 億、6.08 億和4.52 億，環(huán)比分別提升95.1%、33.0%、98.1%和50.8%，環(huán)比增加顯著。日前市場(chǎng)氛圍有一定好轉(zhuǎn)，成交量回升，IPO 重啟后則應(yīng)會(huì)為券商貢獻(xiàn)盈利，券商四季度盈利水平會(huì)超越三季度的可能性大增。

國(guó)海證券認(rèn)為，券商板塊經(jīng)過超30%的上漲后，大券商PB回到2倍，估值水平從低估到相對(duì)合理。但新股發(fā)行對(duì)券商業(yè)績(jī)的提振將相繼兌現(xiàn)，板塊反彈仍有空間。中長(zhǎng)期看，資本市場(chǎng)改革和開放將打開券商行業(yè)成長(zhǎng)空間。新股發(fā)行改革將為股市注入源源不斷的活水，降低估值水平，提升活躍度；而開放將促進(jìn)資金的跨境交易，為各方投資者提供新的產(chǎn)品和機(jī)會(huì)，無疑將擴(kuò)充券商業(yè)務(wù)。中小券商中，推薦投行收入占比最高且估值較低的西南證券(600369)。大券商中，我們推薦三季度自營(yíng)盤加倉(cāng)幅度較大且經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率第一的華泰證券(601688)，以及具有外匯業(yè)務(wù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)且賬戶系統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)先的國(guó)泰君安(601211).

交銀國(guó)際則認(rèn)為，由于歷來IPO 都會(huì)對(duì)資金面造成負(fù)面影響，但預(yù)計(jì)取消新股申購(gòu)預(yù)交款制度將抵消這種影響，A 股券商上周連續(xù)三天上漲，可能估值會(huì)有一定壓力。IPO重啟對(duì)券商盈利勢(shì)必有正面影響，大型券商有項(xiàng)目?jī)?chǔ)備優(yōu)勢(shì)，港股券商相對(duì)估值較低，推薦大型券商股：中信證券(HK:6030，買入)和海通證券(HK:6837，買入)，銀河證券受到證監(jiān)會(huì)1 個(gè)月不能新開證券帳戶處罰，暫時(shí)可以規(guī)避。