隨著股票市場(chǎng)的跌宕起伏，投資市場(chǎng)的氣氛十分不穩(wěn)。在此情況下，中國(guó)股民還值得冒險(xiǎn)嗎？

最近，隨著股票市場(chǎng)的跌宕起伏，投資市場(chǎng)的氣氛十分不穩(wěn)。在此情況下，中國(guó)股民還值得冒險(xiǎn)嗎？

上周二以徐翔為代表的游資被抓影響滬指大幅低開，盤中徐翔概念股領(lǐng)跌，股指大幅下挫，但隨后的三天市場(chǎng)全面回升，成交量再破萬億關(guān)口。

值得注意的是，券商股上周連續(xù)3日井噴，6日再演漲停潮，板塊指數(shù)漲逾9%。

截至收盤，滬指報(bào)3590.03點(diǎn)，漲1.91%，成交5432.82億元；深成指報(bào)12273.35億元，漲2.79%，成交6308.48億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2661.41點(diǎn)，漲3.77%，成交1640.07億元。

從盤面看，熱點(diǎn)全面擴(kuò)散，證券、保險(xiǎn)等藍(lán)籌板塊強(qiáng)勢(shì)力挺大盤，半導(dǎo)體、軟件、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念板塊漲幅居前。個(gè)股方面，兩市共有國(guó)風(fēng)塑業(yè)、成商集團(tuán)等近150只個(gè)股漲停，無股跌停。

面對(duì)股市突然再走瘋牛行情，專家們拋出“以后我們討論中國(guó)股市的點(diǎn)位，不是說漲幾千點(diǎn)，是漲幾萬點(diǎn)”。

更有券商已經(jīng)喊出了股市萬點(diǎn)論的口號(hào)，一些投資者在期盼著百點(diǎn)長(zhǎng)陽，期盼著千點(diǎn)反彈，期盼著股指迅速站上4000點(diǎn)高地。

另外，市場(chǎng)有傳聞券商股的暴漲是因?yàn)椤吧罡弁ā钡拈_通將給券商帶來大量業(yè)務(wù)。但事實(shí)上，“深港通”還有待監(jiān)管部門批準(zhǔn)，真正落地還有待時(shí)日。

那么是什么原因造成A股近期再現(xiàn)瘋狂的呢？對(duì)此，商業(yè)見地網(wǎng)專欄作家張平分析了三點(diǎn)：

其一，券商股的集體暴發(fā)，是其生產(chǎn)自救的真實(shí)表現(xiàn)。一方面，人民幣有望加入SDR的預(yù)期，使市場(chǎng)傳出未來5年將會(huì)有30萬億資金進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)，這對(duì)于券商股是利好。

另一方面，根據(jù)多家券商發(fā)布10月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績(jī)環(huán)比猛增，其中9家券商凈利潤(rùn)環(huán)比增幅一倍。

其二，近日大盤藍(lán)籌和“中字頭”個(gè)股表現(xiàn)不俗，從消息面來看，可能受國(guó)務(wù)院推進(jìn)國(guó)有資本優(yōu)化重組的帶動(dòng)。

專家們估計(jì)新一輪上市公司的“國(guó)企改革”將更加深化。這給短線的游資炒作提供了題材和想像空間。

其三，徐翔被查事件說明了監(jiān)管層由盲目救市向治市進(jìn)行轉(zhuǎn)變，使市場(chǎng)的信心得以逐步恢復(fù)。

雖然徐翔被抓不久，與股市上漲聯(lián)系有些牽強(qiáng)，但是徐翔事件后大家對(duì)于題材股、小盤股的熱情在下降，繼而轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股，像券商、保險(xiǎn)類股票大漲也說明了投資者更看重業(yè)績(jī)。

中方信富認(rèn)為A股有望迎來“權(quán)重搭臺(tái)，個(gè)股唱戲”的新格局。

一方面，政策面實(shí)質(zhì)性利好有望密集落地。10月央行宣布自霜降日起降準(zhǔn)降息，此次“雙降”也是今年以來的第五次降息及第五次降準(zhǔn)，也是今年第三次同日宣布降息和降準(zhǔn)，貨幣流動(dòng)性釋放力度達(dá)年內(nèi)新高。

而進(jìn)入11月，十三五規(guī)劃各細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂型瓉韺?shí)質(zhì)性利好密集落地期。這將有助于A股維持震蕩向上的慢牛格局。

另一方面，資金參與熱情持續(xù)恢復(fù)回暖。在券商、保險(xiǎn)、銀行、一帶一路等權(quán)重板塊拉升搭臺(tái)之后，市場(chǎng)重心已有所上移，且隨著成交量的釋放，場(chǎng)內(nèi)資金參與熱情也在持續(xù)恢復(fù)回暖。

而場(chǎng)內(nèi)資金參與熱情的回暖將有有助于市場(chǎng)個(gè)股機(jī)會(huì)的進(jìn)一步挖掘，進(jìn)而形成“權(quán)重搭臺(tái)，個(gè)股唱戲”的格局。

國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平也認(rèn)為，熊市已經(jīng)結(jié)束了，牛市將來未來。現(xiàn)在是一個(gè)正常的市場(chǎng)，可能會(huì)震蕩，會(huì)調(diào)整。這個(gè)市場(chǎng)有什么特點(diǎn)？叫存量博弈，結(jié)構(gòu)性發(fā)展。

現(xiàn)在還看不到確定性行情，現(xiàn)在是播種的時(shí)點(diǎn)，未來的行情來自于什么？改革牛的2.0版要有兩個(gè)催化劑，第一個(gè)改革的證實(shí)和落地。改革牛的1.0是方案和預(yù)期，去年從2000點(diǎn)到今年5000點(diǎn)。

任澤平認(rèn)為未來有可能改革的落地，新的機(jī)制建立出臺(tái)，開啟中國(guó)新一輪的波瀾壯闊的牛市，中期邏輯出來。

“只有七秒記憶的魚”，用來形容股市里的某些券商和投資者，或許是恰如其分的。

張平認(rèn)為，目前市場(chǎng)上有幾大利空，卻是實(shí)實(shí)在在的存在著，投資者千萬不要被專家們所謂的樂觀態(tài)度所迷惑。

首先，這幾天出現(xiàn)的瘋牛行情，被譽(yù)為拉高出貨的可能性比較大。不能以兩天的上漲就說牛市就來了，短線的波動(dòng)形成一個(gè)上升趨勢(shì)，至少要一段時(shí)間來檢查，現(xiàn)在漲個(gè)幾天，甚至一個(gè)星期都不能算數(shù)。

從表面上看，短期各項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)走好，但對(duì)于11月4日的1.4萬億的成交量而言，就說明有資金進(jìn)去，但也同樣有更多的資金流出股市。

再者，由于上市公司的盈利能力不足，產(chǎn)生的利潤(rùn)不足以支撐當(dāng)前股價(jià)，所以整個(gè)A股市場(chǎng)僅僅靠預(yù)期和概念在支撐，那么股價(jià)的泡沫就遲早會(huì)破裂。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)滬深兩市2,800家上市公司前三季度合計(jì)創(chuàng)造凈利潤(rùn)1.99萬億元，同比微增1.46%。

倘若再剔除金融和“兩桶油”后，上市公司前三季度凈利潤(rùn)下滑更為明顯，同比下降14.32%。而作為預(yù)期最高，交易最活躍的中小板(含ST)和創(chuàng)業(yè)板，前三季度凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)相對(duì)亮眼(分別為23.23%和22.67%)，但實(shí)際上總利潤(rùn)加起來也只有1500億。

所以，以當(dāng)前上市公司的業(yè)績(jī)來看，A股的大趨勢(shì)只有向下探底，而非向上走牛。

再次，股市的杠桿牛已不復(fù)存在。今年6月之前股市之所以出現(xiàn)瘋狂牛市，主要是由于融資融券、場(chǎng)外配資、傘形信托等加杠桿資金入市所致。

而如今，場(chǎng)外配資被查，場(chǎng)外股票融資被限，如果僅是希望通過“改革牛”的預(yù)期來形成一波長(zhǎng)期牛市，那是癡人說夢(mèng)。

因?yàn)檎f題材、講概念、編故事，如果沒有實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)支撐，其結(jié)果還是落得個(gè)泡沫破裂的下場(chǎng)。

最后，上市銀行出現(xiàn)不良貸款大幅上升的現(xiàn)象，迫使監(jiān)管當(dāng)局一方面提高拔備覆蓋率，另一方面推進(jìn)了不良資產(chǎn)證券化。所以有些專家拿這個(gè)也當(dāng)作A股后市將持續(xù)上漲的理由，因?yàn)楸O(jiān)管層在致利于化解風(fēng)險(xiǎn)。

中興匯金投資研究部研究員李勇也分析稱，就當(dāng)下的股市來說，是不支持大漲暴漲走勢(shì)的。因?yàn)楫?dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)尚在底部運(yùn)行，還不能作出底部企穩(wěn)回升的判斷。

在宏觀面不支持的情況下出現(xiàn)的股市行情大漲暴漲，才會(huì)形成今年上半年的股市震蕩，這已經(jīng)有過前車之鑒，我們不應(yīng)當(dāng)在同一個(gè)地方再次跌倒。

而且，從資金面來說，也不支持股市大幅上漲。在經(jīng)過了管理層前段時(shí)間大力去杠桿查配資之后，杠桿資金已大量離場(chǎng)，不僅如此，經(jīng)歷近幾個(gè)月股市下挫的打擊，使得部分信心受挫的投資者選擇了離場(chǎng)觀望，或暫時(shí)退出股市療傷。這部分資金短期內(nèi)進(jìn)場(chǎng)的可能性不大

不僅如此，四季度的資金調(diào)度通常都是以回籠為主，不存在大規(guī)模投放的可能性。尤其是機(jī)構(gòu)投資者，更不可能在四季度將大量資金投入到股市里來。在場(chǎng)外資金有限進(jìn)入的前提下，股市很難走出持續(xù)大漲的行情。

從盤面上看，在經(jīng)歷6月15日-7月9日股市第一輪下跌期間和之后的第一輪救市中，從3500點(diǎn)到4000點(diǎn)區(qū)間積累了大量的套牢盤。

在當(dāng)下市場(chǎng)資金并不充裕的情況下，要消化這個(gè)區(qū)間的套牢盤解套的壓力，還需時(shí)日，至少在最近的時(shí)間里還不宜采取大漲的方式進(jìn)行。

除此之外，從管理層堅(jiān)決去杠桿、清理場(chǎng)外配資，到最近中央巡視組進(jìn)駐證監(jiān)會(huì)，以及管理層對(duì)違法違規(guī)行為的查處來看，管理層是不支持股市爆炒的。

社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立也表示，徐翔被抓說明股市的政策風(fēng)向已變。

從去年初開始，政策風(fēng)向是希望股市上漲，其目的是通過股市活躍來促進(jìn)股市融資，降低企業(yè)的總體負(fù)債率，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。促進(jìn)股市上漲的手段是讓股市投資者加杠桿。

但6月份之后發(fā)生的股災(zāi)讓上述思路遭到證偽，如果不是7月8日國(guó)家隊(duì)挺身而出買了1萬多億的股票，股市風(fēng)險(xiǎn)將引發(fā)一系列風(fēng)險(xiǎn)。7月至9月，國(guó)家隊(duì)買入1.2萬億，股市融資盤減少1.2萬億，相當(dāng)于政府出錢把股市投資者的杠桿接走了。

本來的政策意圖是通過個(gè)人加杠桿來讓企業(yè)去杠桿，結(jié)果是股災(zāi)，讓國(guó)家出手接走了個(gè)人手里的杠桿。說明這是走不通的道路。既然走不通，再去幻想國(guó)家牛市或政策牛市是不現(xiàn)實(shí)的。

那么，中國(guó)股市還有沒有投資機(jī)會(huì)？量子基金創(chuàng)始人吉姆·羅杰斯認(rèn)為，股市投資還必須看準(zhǔn)“三個(gè)趨勢(shì)”：一是國(guó)際趨勢(shì)，因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)變化不斷，要看準(zhǔn)并緊跟國(guó)際大趨勢(shì)，不能逆勢(shì)而為；二是國(guó)家趨勢(shì)，國(guó)家政策支持什么，就投資什么，跟著政策走不會(huì)出錯(cuò)；三是人心趨勢(shì)，譬如說人有錢了，他對(duì)健康就注重了，這時(shí)候投資健康產(chǎn)業(yè)，這抓住了趨勢(shì)。