數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2015-11-09

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交銀施羅德：10月CPI出爐警惕通縮風(fēng)險

10月CPI同比1.3%，市場預(yù)期1.4%；PPI同比-5.9%，市場預(yù)期-5.9%。

交銀施羅德分析指出，食品價格中，鮮菜和豬肉價格下跌令CPI同比較9月低0.25%。從商務(wù)部公布的細(xì)項數(shù)據(jù)測試，其中鮮菜價格下拉較上月下降0.17%，肉類價格對CPI同比的貢獻率較上個月下降0.08%，兩者共帶來0.25個百分點CPI同比的下滑(相較于9月).

非食品價格普遍低迷，因10月油價反彈，車用原料的環(huán)比增速高于去年同期。非食品環(huán)比0.1%，低于去年10月0.17%。分項看，衣著、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、文娛及居住環(huán)比較同期分別下行0.38%、0.21%和0.19%；醫(yī)療服務(wù)環(huán)比較去年同期上升0.07%，因油價反彈，車用燃料及零配件環(huán)比較去年同期上行3.3%。

此外，PPI同比及環(huán)比均與上個月持平，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩問題較為嚴(yán)重，內(nèi)需沒有明顯改善的情形下，需求的不振令工業(yè)品價格近幾個月維持低位。從環(huán)比走勢看，PPI的降幅在最近逐步收窄，未來若PPI環(huán)比若出現(xiàn)進一步改善，則可能是短期去產(chǎn)能結(jié)束，經(jīng)濟企穩(wěn)的一個信號，需要密切關(guān)注。

交銀施羅德分析認(rèn)為，維持通脹低位判斷，警惕通縮風(fēng)險。經(jīng)濟需求相對產(chǎn)能不足，通脹壓力或難以抬頭，從PPI連續(xù)44個月負(fù)增長看，應(yīng)警惕經(jīng)濟步入通縮的風(fēng)險。CPI近期也已經(jīng)開始走低，未來擔(dān)心在大宗商品整體走低的情況下，玉米價格的下行、以及部分收儲政策的收緊，令CPI中樞出現(xiàn)下移。短期或無需擔(dān)心通脹對于政策的制約，預(yù)計年內(nèi)央行或?qū)幸淮谓禍?zhǔn)對沖外占下降，鑒于美聯(lián)儲12月加息預(yù)期升溫，年內(nèi)降息或概率不大，7天回購的變動或?qū)⒏芊从逞胄幸鈭D以及市場流動性情況。

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