A股市場自11月4日強勢上攻以來，上證指數已連續四個交易日收出陽線，雖然昨日略微收低，但仍穩穩站在3600點關口之上。不過，A股的紅火場面并沒能留住“遠方的客人”——自10月16日至昨日，滬港通機制下北上滬股通連續16個交易日一直處于資金凈流出狀態，外資借道滬港通累計撤出資金超過200億元。

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A股市場自11月4日強勢上攻以來，上證指數已連續四個交易日收出陽線，雖然昨日略微收低，但仍穩穩站在3600點關口之上。不過，A股的紅火場面并沒能留住“遠方的客人”——自10月16日至昨日，滬港通機制下北上滬股通連續16個交易日一直處于資金凈流出狀態，外資借道滬港通累計撤出資金超過200億元。

究竟是什么原因致使外資在A股高歌猛進之際逢高減磅、且戰且退？證券時報記者就此采訪了多位業內人士，究其原因主要包括：美聯儲加息預期提振美元、外資靜觀新經濟政策成效、為粉飾業績回籠資金另投他處等。

美聯儲吹響加息“集結號”

“很顯然，美聯儲加息的影響已經波及到A股市場?！毕愀埙梓虢鹑谑紫洕鷮W家曾志英分析說，原本內地投資者與借道滬港通進入A股的外資相比，兩者的投資風格和理念就迥然不同，再加上今年6月份之后A股出現大幅下跌，多少會令外資難以適應這種投資環境和節奏變換。“另外，今年8月11日，人民幣兌美元匯率的中間價與8月10日中間價出現了接近2%的變化，創2013年4月25日以來新低。而在此之前，人民幣升值預期是外資通過滬股通等渠道進入A股市場的最直接誘因之一，但自8月上旬以后，人民幣匯率走勢有了新變化，這勢必要影響外資對A股乃至中國市場的投資策略。”

香港第一上海首席策略員葉尚志認為，美聯儲近期連續發出加息預警，令美元強勢再現，“從美元匯價指數走勢看，近期已經達到將近10年來的新高。如果美聯儲下個月公布加息，強美元還將會持續一段時間，這將吸引海外機構快速回籠資金，購買美元資產或與美元掛鉤資產”。

“實際上，在滬股通連續十多個交易日錄得凈流出的同時，南下的港股通呈現出連續多個交易日凈流入的狀態。從這個角度看，也可以佐證美聯儲加息引發強美元效應，為A股帶來負面影響，同時為港股從內地引來增量資金——因為港元與美元通過聯系匯率緊密掛鉤，買港元資產相當于買美元資產?！痹居⑷缡钦f。

外資觀望中國經濟走勢

有投資者認為，近期A股市場宏觀面動作頻頻、氣氛偏暖，因此對后市走勢應當可以持較為樂觀的態度。但為何外資卻如此“掃興”？

對此，有市場人士指出，目前市場關注“十三五”規劃及國企改革，預料一帶一路、京津冀、科技、環境改善等都是投資的熱點題材，“不過，臨近年末，外資機構的投資會更趨謹慎，面對一系列重大經濟政策的變化，可能更多地是去采取觀望的態度”。

外資大行巴克萊宏觀研究主任拉賈德亞克沙表示：“我不認為這是中國股市又一次走高的開端。中國需要經濟增長數據大幅改善，但目前還沒有看到?！?/p>

葉尚志表示，目前全球經濟走勢仍不明朗，美聯儲加息后將會出現一系列市場變化，中國經濟置身其中必然會受到各種因素羈絆，“世界經濟合作與發展組織(OECD)下調今明兩年全球經濟預期，主要是因為新興市場經濟放緩。內地最新經濟政策成效如何，市場還有待觀察。”

不過，高盛對中國經濟和市場改革仍持樂觀的看法，認為雖然早前A股大跌可能會阻礙金融市場改革，相信其他結構性改革正在進行，并有愈來愈多的國企宣布改革方案利好市場表現。

年底“粉飾櫥窗”

加速外資抽離

“現在距離年底還有一個半月左右的時間，此時正是外資機構準備‘收網’對全年業績展開‘粉飾櫥窗’的時期，這可能會加速外資從A股市場撤離。”葉尚志表示，“近期A股強勢上攻，走出了一波與眾不同的大漲行情，這為外資出逃提供了很好的機會?！?/p>

那么，如果外資真的借道滬股通大舉從A股抽離，又將何去何從呢？

“這個問題我們不妨放眼環球市場去看看。”曾志英分析指出，實際上，比A股估值更低、更具投資吸引力的市場還有很多選擇。他以馬來西亞為例分析說，“姑且不論其股票市場是否估值合理，但其貨幣林吉特今年以來已經貶值接近25%，單從這一點看，此時買入馬來西亞股票的話，與年初相比實際上已經相當于打了個7.5折。外資比中小投資者更精明，他們肯定也會算這筆賬”。

據香港投資界人士透露，今年以來，香港公積金投資于日本股市相關基金產品的收益率已超過10%，但同期投資于美股相關基金的投資收益只有10%以下，投資于A股方面產品的投資收益率就更是乏善可陳。