【紡織：IPO重啟及新政實施背景下 建議配置板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)二線藍籌】在目前的市場情緒下，積極關(guān)注轉(zhuǎn)型前景較好的彈性標的，包括華斯股份(社交電商、共享經(jīng)濟)、偉星股份(涉足軍工北斗領(lǐng)域)、商贏環(huán)球(充足美國服裝供應(yīng)鏈資產(chǎn))、新民科技(南極電商借殼)等等。

在行業(yè)策略方面，在IPO重啟及新政實施背景下，建議配置板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)二線藍籌，具體標的包括森馬、海瀾、奧康、聯(lián)發(fā)、魯泰、航民，其中森馬、海瀾、奧康屬于行業(yè)內(nèi)的成長龍頭，估值在20-30倍，未來成長性預(yù)期均在20%+，聯(lián)發(fā)、魯泰、航民的估值均在15倍以下，聯(lián)發(fā)由于賬上現(xiàn)金具備對外投資探索第二主業(yè)的上漲期權(quán)、魯泰正在積極實施總額為10億元的回購、航民龍頭地位穩(wěn)固；另外，在目前的市場情緒下，積極關(guān)注轉(zhuǎn)型前景較好的彈性標的，包括華斯股份(社交電商、共享經(jīng)濟)、偉星股份(涉足軍工北斗領(lǐng)域)、商贏環(huán)球(充足美國服裝供應(yīng)鏈資產(chǎn))、新民科技(南極電商借殼)等等。

繼續(xù)推薦偉星股份：收購標的前景確定性高，有望圍繞中捷時代在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域落實第二主業(yè)。主業(yè)穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，造血能力充足：公司歷年的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示出管理優(yōu)異、業(yè)績穩(wěn)健的特征，主業(yè)的造血功能充足，我們預(yù)計15年業(yè)績將達2.5億。

基于北斗二代的大規(guī)模應(yīng)用，中捷時代自身業(yè)務(wù)前景遠大：

1、北斗對GPS的替代是基于國防安全戰(zhàn)略層面的布局，市場空間可觀，軍用北斗產(chǎn)業(yè)鏈市場規(guī)模達200億數(shù)量級。

2、技術(shù)與時間構(gòu)筑中捷時代的競爭壁壘，收購標的優(yōu)勢明顯：憑借與軍方近10年的合作經(jīng)歷、資歷深厚的技術(shù)支持團隊與所研發(fā)產(chǎn)品多項性能指標處于國內(nèi)領(lǐng)先水平的技術(shù)優(yōu)勢，中捷時代構(gòu)筑的競爭壁壘在短期內(nèi)難以被顛覆。

3、儲備項目眾多、業(yè)績承諾審慎，中捷時代業(yè)務(wù)前景遠大：現(xiàn)有業(yè)績承諾基于3研發(fā)定型產(chǎn)品(合計9項研發(fā)定型產(chǎn)品、3項試樣轉(zhuǎn)研發(fā)定型產(chǎn)品)，且核心高利潤環(huán)節(jié)均把控在中捷手中，業(yè)績承諾實現(xiàn)的確定性高；業(yè)績超預(yù)期可以期待應(yīng)用領(lǐng)域的擴大以及其他研發(fā)定型產(chǎn)品獲得軍方訂單。

公司有望圍繞中捷時代在北斗產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域打造第二主業(yè)：在中捷時代證明其前景且偉星對中捷成功整合后，北斗相關(guān)的軍工業(yè)務(wù)有望上升為偉星股份第二主業(yè)，充分發(fā)揮上市公司平臺價值圍繞中捷時代整合相關(guān)資源。

投資建議：公司2.5億的主業(yè)利潤能夠提供40-50億的市值安全邊際，我們認為目前市值僅反映了偉星股份與中捷時代當前的價值，未反映偉星與中捷在相關(guān)領(lǐng)域繼續(xù)深化布局的前景，偉星股份有望成為民參軍主題的重要標的，繼續(xù)維持對公司的“推薦”評級。