上周家電板塊行情回顧

本周在大盤反彈背景下家電板塊也表現較好，其中格力電器、美的集團等權重股觸底反彈，而奧馬電器、依米康及金萊特等轉型預期個股也表現搶眼， 綜合影響下上周家電指數上漲 6.60%，分別跑輸滬深 300 指數 0.74 個百分點及跑贏上證綜指 0.47 個百分點； 個股來看，上周家電板塊漲幅前三的個股分別為奧馬電器( 61.05%)、 依米康( 32.28%)及金萊特( 24.96%) ，跌幅前三的個股分別為東方電熱( -3.96%)、 九陽股份( -2.66%) 及樂金健康( -1.47%) .

行業重點數據跟蹤及點評

WitsView 發布 9 月大尺寸面板出貨數據，當月電視面板出貨總量為 2447 萬片，月成長 9.9%，年增 13.8%：在今年上半年大陸京東方、 華星光電及中電熊貓三條 8.5 代線集中投產背景下，全年大尺寸面板尤其是液晶電視面板產能迅速擴張，在新投產線產能爬坡背景下液晶電視面板出貨量持續增長，但同時在全球電視需求增長乏力背景下行業供過于求格局愈發顯著，致使面板行業價格步入持續下行通道，大部分尺寸年初以來跌幅已超過 15%，而考慮到面板產能爬坡期仍延續且終端需求難有實質性好轉，預計液晶電視面板價格仍將持續承壓。

上周行業重要新聞精選及點評

1、 三部委啟動三類家電領跑者制度： 考慮到未來行業整體能效標準或逐步參照領跑者能效水平，領跑者政策推行在提升行業整體能效的同時也將加速高能耗產品淘汰和節能產品滲透，行業龍頭有望憑借自身產品力及技術優勢，依靠政策紅利實現市場份額的持續提升； 2、 三季度中央空調市場下幅超 10%： 隨著城市大型工商用建筑面積的快速增長，中央空調將成為國內家電行業下個增長熱點，而目前外資品牌占據主導地位，隨著核心技術差距的縮小，傳統白電及家用空調市場出現過的進口替代有望在中央空調領域重演，龍頭將率先受益。

本周核心觀點及投資建議

本周冰箱、平板電視及變頻空調三大品類的《能效“領跑者”制度實施細則》推出，我們認為其有望帶動家電行業產品結構持續升級，同時考慮到更新需求占比逐步提升，高耗能產品將持續淘汰而節能產品特別是變頻產品將加速滲透，預計將充分受益行業龍頭及上游節能零部件企業；綜上，我們維持行業“看好”評級，持續推薦穩健成長、低估值及高股息率且受益家電行業產品結構升級的美的集團及格力電器， 并基于上游相關節能部件彈性推薦華意壓縮、三花股份及天銀機電， 同時推薦估值合理且成長確定的老板電器、華帝股份、小天鵝 A.