近一段時間全球金融市場似乎成了中國和美國這兩個國家的雙簧。中國央行年內第六次降息，而美聯儲則可能于12月份實施9年來第一次加息。隨著，美聯儲年內加息呼越來越高，美元指數也是水漲船好，美指現持穩99關口，投行預計將升破100大關。黃金白銀受美聯儲加息打壓，不斷走低逼近三個月低位，美聯儲加息預期及中國經濟疲軟無疑將重挫銀價。

周二(11月10日)現貨白銀實現了九連跌，收盤價2886，可見市場對美聯儲12月加息的預期帶給銀價的壓力之大。周三(11月11日)，由于市場消息面清淡，現貨白銀市場繼續盤整行情，整體震蕩于2880-2910區間。

作為與美元同屬避險資產的投資產品，黃金白銀與美元之間可謂“水火不容”，而一旦美聯儲上調基準利率，投資美元的受益就將增加，大量資金將撤離黃金白銀市場，轉投美元的“懷抱”。因此，市場對美聯儲年內加息的預期越強烈，現貨黃金白銀承受的下行壓力就越大。

原本由于美國9月份非農數據爆冷，市場的這一預期曾經將至冰點，國際銀價也因此“扶搖直上”，一度逼近3300大關。奈何自美聯儲10月份FOMC會議發布鷹派聲明之后，又有小非農、非農數據為加息“打氣”，現貨白銀再次承壓，連續9個交易日下跌，最低到達2865.

然而，筆者分析認為：加息預期的升溫，完全是由于美國部分經濟數據的好轉，而這些數據并不能代表真實情況，因此加息這個因素看起來“可怕”，其實不過是“紙老虎”。

理由很簡單：無論是小非農，還是非農，都不過是就業方面的數據，而對于加息政策影響最大的通脹問題，實際上一直沒有解決。一方面，全球經濟下行壓力加大，大宗商品承壓下行，拖累了美國國內的通脹水平；另一方面加息升溫，導致美元持續走強，進一步壓制了大宗商品的價格，致使美國方面的通脹數據遲遲無法達標。

當然，無論是出于維持美聯儲的公信力，還是顧及到就業市場持續改善的事實，美聯儲都很有可能在年內宣布加息，但是，那不過是“就坡下驢”。只要耶倫還不想親自扼殺美國經濟的復蘇，那么就有兩件事情可以確定：第一，加息的幅度絕對不會太大；第二，加息之后必然就是降息。

對于白銀而言，加息是黎明之前最后的“一劫”。闖過風暴之后，就是白銀多頭的狂歡。