本周后半段以至下周，股指依然存在沖高受阻的威脅，原因是市場存在若干可變的敏感因素。

大盤周一略低開后高走，根本忽略重啟IPO帶來的供給壓力，市勢之強可見一斑，周二再續強勢，但周三滬指盤中一度回檔，深市仍強。總體上市場信心較足。

次新股小盤股繼續受追捧

滬指的回檔一度程度受尾盤信息影響，周二收市前一批證金概念股盤口出現程序化頂級大賣單，引起市場震驚，這釋放了何訊號？筆者認為，沒有十足證據顯示是證金匯金在出貨，因為同樣是證金概念股的有色金屬股拉漲停，部分績優股尾市沒有頂級大賣單。不排除某個證金匯金的同盟軍，持有同樣股票，尾市減持。之所以選擇尾市集合競價掛單，本身就是不想市場太震動(只有特殊系統才能顯示)，同時已能計算出下方買單數量。

從周三盤口分析，深市基本未受影響，一批潛在含權的次新股、小盤股繼續受到市場追捧，吸引了市場熱錢，周三深市成交額甚至高于滬市四成左右。深市不斷出現一批漲停股，賺錢效應使投資者敢于追漲，并逐漸分流了滬市的資金。

市場存在若干敏感因素

但是，本周后半段以至下周，股指依然存在沖高受阻的威脅，原因是市場存在若干可變的敏感因素。

第一個因素是程序化拋盤再出現量再增的可能性。更深層是證金匯金的持籌策略是否有變更？周二尾市的變化，使部分投資者擔心：此前證金公司已作出“不退出”的承諾，是否有變？

證金的“不退出”有三種解釋。第一種是一直持有不動；第二種是總股數不變，但減持若干股，增加若干股，使持股顯示價值投資；第三種總金額不變，賣掉盈利的，攤低浮虧的，以償還借款利息。由于證金不可能長期持股，部分持股未來會折價或原價轉讓給養老基金，原來為了救流動性被迫買入的高市盈率股，以后難于轉給養老基金，必須處理。匯金是金融股的國家代持者，持有太多非金融股名不正。一旦減持其中的小盤股，對于現在青云直上的小盤股，打擊較大，小盤股是人氣所系，熄火影響深市。但證金匯金增持的品種，則籌碼更加鎖定，更容易攀升，有利滬市。

第二個因素是市場資金面的變化。目前來自滬股通端口的資金，已持續多日流出，境外資金不認同，其中必有原因。同時深市的成交量無法再放大，滬市的成交量則有所收縮，深滬累計的日成交量，實際與股指出現背馳，如果沒有進一步的增量，輪炒難以為繼。

第三個因素是供給壓力的可能變化。市場的升溫，使得監管層原來對IPO重啟的謹慎態度存變，是否快速解決原暫緩28家公司的IPO，值得考慮。這還是其次，因為中間還有征集IPO政策的時間差，問題在于擬巨量增發的公司已有兩家，更多公司胃口變大，一些銀行股的優先股招募也可能啟動。

鑒于此，投資者還應做好兩手準備，最好有止盈的策略。