【螺紋鋼再創(chuàng)新低 玉米淀粉強勢暴漲】周四(11月12日)早盤，期市弱勢震蕩，多數(shù)品種小幅下跌。其中，鋼材跌1.23%，菜粕跌1.39%，動力煤跌1.49%。漲幅方面，淀粉漲3.15%。

周四(11月12日)早盤，期市弱勢震蕩，多數(shù)品種小幅下跌。其中，鋼材跌1.23%，菜粕跌1.39%，動力煤跌1.49%。漲幅方面，淀粉漲3.15%。

供給端壓力減弱 玉米淀粉短線做多為主

雖然上游玉米成本持續(xù)下滑，但終端需求平淡導致玉米淀粉價格跌幅更大，其加工利潤一路下滑，絕對虧損值已處較高水平，預計對供給抑制的作用將體現(xiàn)。另外，從廠家生產(chǎn)情況看，開機率已處高位，進一步提升潛力有限。后市玉米淀粉供給端壓力將減輕。

自2013/2014榨季起，甘蔗種植面積減少，白糖產(chǎn)量從2013/2014榨季的高位1330萬噸下滑至2014/2015榨季的1055萬噸。2015/2016榨季即將開榨，市場預估產(chǎn)量將下滑至950萬噸。

產(chǎn)量下降明顯，而消費較為剛性，白糖庫存明顯下降。截至9月，全國工業(yè)庫存僅剩余93萬噸，在10月基本能消化完畢。

在產(chǎn)量下降且無庫存壓力的背景下，市場變數(shù)更多取決于進口市場。2015年年初以來，在糖協(xié)牽頭下，行業(yè)決定將年內(nèi)配額外進口量限制在180萬噸。從實際進口情況看，基本完成目標。配額外加上配額內(nèi)進口的數(shù)量在360萬噸，再加上糖協(xié)預估的近100萬噸走私糖，2015/2016榨季白糖總供給量在1400萬噸，而總消費量預估在1500萬噸，這就出現(xiàn)了100萬噸的缺口。

新榨季，白糖價格將繼續(xù)上漲，這利于白糖主要替代品——淀粉糖需求的增加，進而對玉米淀粉價格形成利好。

操作上，可將重點放在1601合約和1605合約上。對于1601合約來說，在1930—1970元/噸建倉多單，目標區(qū)間設在2000—2040元/噸，止損區(qū)間設在1880—1900元/噸。對于1605合約來說，在2000—2040元/噸建倉多單，目標區(qū)間設在2080—2100元/噸，止損區(qū)間設在1960—1980元/噸。資金管理方面，最大建倉4000手，占用資金80%。另外，根據(jù)行情變化，靈活調(diào)整并優(yōu)化倉位結(jié)構(gòu)。

年末淡季 鋼市需求進一步萎縮

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月上旬，會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為167.60萬噸，環(huán)比增加4.63萬噸，增幅2.84%。10月末，鋼廠高爐開工持續(xù)小幅走低。截至11月6日，全國高爐開工率為78.31%，較前一周回落0.56個百分點，減產(chǎn)仍在進行中。不過，由于近期鐵礦石價格大幅下跌，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，減產(chǎn)仍有反復。

國內(nèi)板材龍頭企業(yè)，寶鋼、武鋼、鞍鋼等鋼廠對11月的出廠價格穩(wěn)中有降。其中，寶鋼、武鋼熱軋、冷軋、鍍鋅等主流產(chǎn)品出廠價格維持平盤，鞍鋼下調(diào)90—180元/噸不等。在虧損加劇的局面下，板材主流企業(yè)挺價意愿有所增強。建筑鋼材廠家在上中旬出廠價格以下調(diào)為主，下旬對出廠價格調(diào)整的鋼廠有所減少，部分鋼廠出廠價格還小幅上調(diào)。

綜上所述，年末為傳統(tǒng)淡季，需求萎縮將會更加明顯，整體供需矛盾依然突出。操作上，鋼價反彈空間非常有限，依然以反彈加空思路為主。