在經過連續兩個交易日的強勢反彈后，12日國債期貨市場呈現寬幅震蕩，各主力合約均錄得微幅上漲。分析人士表示，國債期、現貨市場在多空交織的背景下，有望轉向震蕩格局。

期債盤中現急跌急漲

12日國債期貨市場波動仍較明顯。早盤，受地方債置換額度可能擴容的傳聞影響，國債期貨5年及10年期主力合約雙雙跳水。隨著傳聞被“辟謠”及A股市場出現調整，國債期貨做多人氣有所恢復，期價一度拉高，至尾盤重新回落至前日結算價附近。

截至12日收盤，5年期國債期貨主力合約TF1512收報99.645元，漲0.055元或0.06%；10年期國債期貨主力合約T1512收盤報98.085元，微漲0.01元或0.01%。受消息面擾動，12日全天TF1512和T1512的振幅分別達到0.44%和0.78%，其中T1512的振幅為近半個月新高。

針對11日外媒有關“中國財政部計劃再次增加今年地方置換債券額度”的報道，光大證券(601788)12日發表固收研報稱，該市場傳聞誤將專項金融債和地方債里的專項債混淆，實際上地方債置換額度并沒有提高，仍為3.2萬億元。隨后，財政部在回應媒體求證時，亦重申今年置換債額度為3.2萬億元。但市場人士指出，該傳聞在12日早盤對債券期現貨市場都造成較大的沖擊。

或轉為震蕩走勢

分析人士指出，短期內利率債市場在實體經濟通縮壓力持續、貨幣流動性較充裕、信用債違約關注度提升的背景下，仍將有望獲得支撐，但臨近年底機構獲利兌現沖動和美聯儲可能加息等因素，也制約債市做多動力。整體看，短期國債期貨市場可能轉向震蕩格局。

中信證券(600030)分析認為，隨著IPO重啟、美聯儲加息等短期沖擊因素暫時退去，在基本面尚未企穩的情況下，債市年內將大概率維持震蕩的格局，10年期國債收益率將保持在3%至3.3%的區間內震蕩。國泰君安也表示，雖然人民幣走軟預期引起的基礎貨幣收縮效應可能削弱貨幣政策對內寬松的效力，但現階段貨幣政策的著眼點仍在國內，外部變化尚不足以對國內政策形成牽制。此背景下，通脹和貨幣政策環境在中期仍有利于債市。

具體到國債期貨市場上，方正中期分析認為，目前信用債違約事件頻發，打擊市場風險偏好，有利于國債等利率債品種，而IPO、美聯儲升息預期等對債市較為不利。考慮到短期市場多空因素交織，國債期貨有望轉為橫向盤整。國泰君安期貨也認為，雖然近期債市投資者情緒趨于謹慎，但考慮到貨幣寬松所決定的利率下行趨勢未發生改變，國債期貨短期有望維持震蕩走勢。