央行昨日公布的10月份社會(huì)融資增量和新增貸款數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求依舊偏弱的擔(dān)憂(yōu)。

央行昨日公布的10月份社會(huì)融資增量和新增貸款數(shù)據(jù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求依舊偏弱的擔(dān)憂(yōu)。

當(dāng)月新增人民幣貸款5136億元，顯著低于此前市場(chǎng)預(yù)期的7000億元，同比多增480億元，但與9月份的1.05萬(wàn)億元新增貸款相比大幅下降。社會(huì)融資增量4767億元，分別較上月和去年同期少8523億元和1770億元。

從新增貸款的具體分項(xiàng)看，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)惡化，票據(jù)沖規(guī)模現(xiàn)象依舊明顯，當(dāng)月票據(jù)融資反彈至1836億元，反映企業(yè)信貸需求相對(duì)偏弱。

“10月份貸款增量明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，新老口徑貸款都只有5000多億元。而且貸款再度顯現(xiàn)依靠票據(jù)充規(guī)模的現(xiàn)象，如果扣除表內(nèi)票據(jù)，一般貸款的增量只有3120億元，創(chuàng)年內(nèi)新低，也是2009年以來(lái)的次低點(diǎn)，僅高于2014年7月份。整體來(lái)看，貸款的需求很弱，顯示信用擴(kuò)張轉(zhuǎn)向信用收縮，值得警惕。”中金公司研報(bào)稱(chēng)。

招商銀行同業(yè)金融部分析師劉東亮稱(chēng)，新增居民中長(zhǎng)期貸款1998億元，為今年4月份以來(lái)最差，顯示地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖的后勁不足。企業(yè)戶(hù)中長(zhǎng)期新增貸款1519億元，不足9月數(shù)據(jù)的一半，顯示在缺乏專(zhuān)項(xiàng)金融債支持的情況下，無(wú)法撬動(dòng)銀行配套資金，企業(yè)投資擴(kuò)張的意愿低迷。

新增貸款不給力，也影響到當(dāng)月社會(huì)融資增量。10月社會(huì)融資新增4767億元，環(huán)比和同比增量均大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，其中人民幣貸款占比超過(guò)100%。中金公司研報(bào)分析稱(chēng)，分項(xiàng)來(lái)看，信貸投放主要仍靠票據(jù)沖量，中長(zhǎng)期貸款大幅下降；外幣貸款繼續(xù)大幅下降，企業(yè)繼續(xù)削減美元債務(wù)，這與人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)和美元走強(qiáng)有關(guān)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將延續(xù)這一趨勢(shì)；新增委托貸款和信托貸款降至低位，非標(biāo)貸款回歸弱勢(shì)，這主要與房地產(chǎn)增加融資償還非標(biāo)貸款和地方政府置換債務(wù)有關(guān)；10月短融凈增量下降，企業(yè)債券凈增量回落，加上股票融資降至低位，導(dǎo)致直接融資同步下降。

廣義貨幣(M2)方面，10月同比增長(zhǎng)13.5%，增速比上月末高0.4個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，整體貨幣投放仍維持在目標(biāo)增速以上，降準(zhǔn)提高貨幣乘數(shù)，使得其對(duì)外匯占款下滑的對(duì)沖作用仍強(qiáng)；財(cái)政存款同比少增1726億元，有利于銀行體系存款增加，同樣推高M(jìn)2增速。

招商證券固定收益研究主管孫彬彬表示，總體看，當(dāng)前貨幣投放仍好，但信貸和社會(huì)融資表現(xiàn)偏弱，貨幣對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)仍有阻礙，未來(lái)貨幣政策或更傾向于疏通信用傳導(dǎo)，穩(wěn)增長(zhǎng)將更依賴(lài)于財(cái)政拉動(dòng)。中金公司研報(bào)更是建議，目前看中央加杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)托底的作用最有效，貨幣政策層面引導(dǎo)實(shí)際利率下降仍是正道。